瑞達：期債小幅下行 重回震蕩區(qū)間

我們認為，全球經濟下滑，外部環(huán)境緊張，國內經濟形勢依舊嚴峻，通縮風險高于通脹風險，積極財政政策的發(fā)力需要寬松貨幣政策的配合，多個因素決定了國債期貨長期牛市尚未走完，但國債期貨短期內缺乏繼續(xù)上行的動力。從資金面上看，本次降準分三個批次來完成，而且昨日央行并未續(xù)作MLF，顯示央行態(tài)度中性，資金面不會過分寬松。從利率走勢上看，盡管央行有望在本月繼續(xù)下調MLF利率，但此后可能會有一段時間的觀察期，來評估行動的效果，而且降準對國債收益率傳導有限，十年期國債利率當前已經處在一個較低的位置，下行空間受限。從市場情緒上看，降準已經提升了市場風險情緒，不利于國債配置的需求增加。從技術面上看，T1912連續(xù)三日都在狹窄區(qū)間內交易，今日小幅下行，成交量不大，增倉有限，顯示買方力量仍然較弱，能否站上震蕩區(qū)間上限需要觀察。策略上，長線投資者可繼續(xù)持有T1912多單，第一目標位關注100，短線投資者多單可離場。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。