白糖股期聯(lián)動(dòng)走強(qiáng) 減產(chǎn)去庫(kù)存成主基調(diào)

本周以來(lái)，白糖期貨連續(xù)反彈，A股糖業(yè)股也出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)。分析人士指出，目前主產(chǎn)區(qū)糖廠(chǎng)報(bào)價(jià)連續(xù)上調(diào)，基本面改善預(yù)期升溫，糖價(jià)將延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。

股期聯(lián)動(dòng)明顯

9月5日，鄭商所白糖期貨主力2001合約沖高回落，全天收漲0.24%，報(bào)5483元/噸，四連陽(yáng)后，主力合約本周累計(jì)漲幅約2.14%。A股盤(pán)面上，中糧糖業(yè)在連續(xù)三個(gè)交易日走強(qiáng)后于5日收?qǐng)?bào)平盤(pán)，與期貨走勢(shì)吻合度很高。該股本周以來(lái)累計(jì)上漲了4.52%。

“今年以來(lái)，白糖期貨和股票的聯(lián)動(dòng)越來(lái)越明顯，我們觀(guān)察發(fā)現(xiàn)，一旦白糖期貨盤(pán)中出現(xiàn)像樣反彈，糖業(yè)股幾乎很快就會(huì)反映出來(lái)。”有分析人士稱(chēng)。

是什么原因主導(dǎo)了近期糖價(jià)多頭走勢(shì)？瑞達(dá)期貨在近期報(bào)告中指出，當(dāng)前在社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)降低，以及8月白糖產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)利好的支撐下，糖價(jià)偏強(qiáng)震蕩。

不過(guò)，該機(jī)構(gòu)指出，從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，目前主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中上漲，市場(chǎng)備貨進(jìn)入尾聲，觀(guān)望情緒濃厚，現(xiàn)貨或持穩(wěn)運(yùn)行。7月進(jìn)口糖量增加明顯，加工糖集中到港，對(duì)榨季末糖價(jià)帶來(lái)一定程度的壓力。此外，外盤(pán)也呈現(xiàn)多空交織局面：一方面，各機(jī)構(gòu)對(duì)全球食糖供需缺口預(yù)估值逐漸上抬；另一方面，印度糖偏高的庫(kù)存水平對(duì)原糖期價(jià)仍存壓制作用。

原糖期貨方面，數(shù)據(jù)顯示，目前原糖主力合約交投于11.1美分附近，該合約已經(jīng)連續(xù)六周下跌。分析人士指出，雖然目前市場(chǎng)預(yù)期下一年度白糖供需缺口加大，但偏高的庫(kù)存壓力依然存在，此外在印度延續(xù)出口補(bǔ)貼政策及新供應(yīng)上市壓力下，原糖期貨將維持弱勢(shì)運(yùn)行格局。

長(zhǎng)期格局偏多

從國(guó)內(nèi)來(lái)看，國(guó)信期貨分析師侯雅婷認(rèn)為，原糖下跌及供應(yīng)過(guò)剩壓力，令市場(chǎng)在消化前期一些政策利好后逐步回歸基本面。從產(chǎn)銷(xiāo)情況來(lái)看，短期在不放儲(chǔ)的情況下，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊，庫(kù)存壓力較輕。但進(jìn)口以及儲(chǔ)備政策仍對(duì)于糖價(jià)上行起到抑制作用。操作上建議短線(xiàn)交易為主。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)供需偏緊帶動(dòng)國(guó)內(nèi)期現(xiàn)貨價(jià)格走出相對(duì)獨(dú)立行情，內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大后持續(xù)高位震蕩。在這種情況下，外盤(pán)原糖期價(jià)及其對(duì)應(yīng)的進(jìn)口成本因素影響相對(duì)有限，更多應(yīng)關(guān)注國(guó)內(nèi)供需變動(dòng)，如果供需未能得到改善，不排除內(nèi)外價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大的可能性。

長(zhǎng)期來(lái)看，東莞證券分析師魏紅梅表示，減產(chǎn)與去庫(kù)存將成為本年糖市的主旋律。目前五大主產(chǎn)國(guó)產(chǎn)量占全球58%，出口量占全球76%，對(duì)全球糖供應(yīng)有絕對(duì)影響力。受油價(jià)高漲、惡劣天氣、庫(kù)存堆積、國(guó)際糖價(jià)低迷等因素影響，減產(chǎn)與去庫(kù)存將貫穿2019/2020年榨季。在主產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)預(yù)期下，下半年有望迎來(lái)國(guó)際糖周期反轉(zhuǎn)、糖價(jià)將重新出現(xiàn)上行的機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。