油價(jià)中長(zhǎng)期仍將承壓 大宗商品料將延續(xù)頹勢(shì)

北京時(shí)間1月4日凌晨，沙特阿拉伯宣布與伊朗斷絕外交關(guān)系，并責(zé)令伊朗外交人員48小時(shí)內(nèi)離境。消息過(guò)后，國(guó)際油價(jià)跳漲，紐約WTI原油期貨一度漲逾3％，倫敦布倫特原油期貨短時(shí)漲逾2％。截至北京時(shí)間1月4日晚9點(diǎn)30分，紐約WTI原油期貨報(bào)37.55美元/桶，漲幅縮小至1.38%；倫敦布倫特原油期貨報(bào)38.06美元/桶，漲幅擴(kuò)大至2.09%。

Bernstein石油和天然氣分析師NeilBeveridge解釋說(shuō)，這兩國(guó)之間的矛盾會(huì)讓市場(chǎng)擔(dān)憂，是因?yàn)樯程氐拇蟛糠衷蜕a(chǎn)都集中在東部省，而這一省區(qū)是什葉派占多數(shù)。

沙特和伊朗斷交或?qū)⒁馕吨袞|地區(qū)沖突的升級(jí)，而兩國(guó)分別是OPEC組織（石油輸出國(guó)家組織）第一及第五大原油生產(chǎn)國(guó)。截至北京時(shí)間1月4日晚9點(diǎn)，沙特、巴林、蘇丹先后宣布與伊朗斷交。地區(qū)沖突的升級(jí)將對(duì)國(guó)際油價(jià)帶來(lái)更多的不確定性。2016年油價(jià)或迎來(lái)更多由地緣政治引起的波動(dòng)。

瑞銀財(cái)富管理大中華區(qū)首席投資總監(jiān)及首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡一帆此前對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，中東地區(qū)沖突若進(jìn)一步加劇或?qū)⒁鹩蛢r(jià)暴漲，這是2016年全球市場(chǎng)需要注意的一大風(fēng)險(xiǎn)。“我們預(yù)計(jì)明年需求延續(xù)疲軟，供給端可能將有所收窄，預(yù)計(jì)油價(jià)溫和反彈。不過(guò)，若中東出現(xiàn)地緣政治緊張，那么油價(jià)可能出現(xiàn)暴漲情況。”

中東沖突或致油價(jià)頻繁波動(dòng)

多位受訪者對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，沙特和伊朗斷交后，中東地區(qū)或?qū)⒚媾R更多的由教派沖突、地緣政治所帶來(lái)的不確定性，從而導(dǎo)致油價(jià)頻繁波動(dòng)。但盡管地區(qū)矛盾升級(jí)，仍不至于爆發(fā)大規(guī)模軍事沖突，不至于導(dǎo)致油價(jià)暴漲。

“2016年中東局勢(shì)將會(huì)面臨更多不確定性和沖突。沙特和伊朗的矛盾由來(lái)已久，這次斷交后該地區(qū)的教派沖突（什葉派、遜尼派）將更趨于公開(kāi)化，未來(lái)一年可能會(huì)看到更多的以教派為背景的沖突。上述兩國(guó)的教派沖突公開(kāi)化后還可能波及到其他國(guó)家，另外伊拉克、巴林和黎巴嫩等也將受到波及。此外，沙特國(guó)內(nèi)的少數(shù)什葉派和多數(shù)遜尼派之間的矛盾也很可能將會(huì)進(jìn)一步的公開(kāi)化。”上海外國(guó)語(yǔ)大學(xué)中東研究所研究員孫德剛對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

“敘利亞和也門(mén)的危機(jī)在2015年年底曾一度迎來(lái)和平的曙光，不過(guò)在沙特和伊朗沖突公開(kāi)化和升級(jí)后，曙光或?qū)⑹湃?，敘利亞、也門(mén)問(wèn)題很可能將常態(tài)化。地緣政治的爭(zhēng)奪很可能超過(guò)反恐，成為中東的主要矛盾。兩國(guó)的矛盾盡管升級(jí)了，但不至于爆發(fā)大規(guī)模的軍事沖突，公開(kāi)對(duì)抗的可能性不大，比較有可能的是在第三方國(guó)家比如也門(mén)和敘利亞中有更緊張的博弈。而上述這些趨勢(shì)將會(huì)引發(fā)油價(jià)更頻繁的波動(dòng)，但不會(huì)導(dǎo)致暴漲。”孫德剛說(shuō)。

光大期貨高級(jí)研究員王紅英也表達(dá)了類(lèi)似看法。“沙特和也門(mén)的沖突升級(jí)對(duì)油價(jià)帶來(lái)的是短期的跳漲，中長(zhǎng)期來(lái)看油價(jià)還是受制于供大于求、美元升值周期及世界經(jīng)濟(jì)疲軟等因素。”

中長(zhǎng)期油價(jià)仍承壓

國(guó)際油價(jià)在2015年跌幅達(dá)30％左右，而大宗商品告別超級(jí)周期的背后的一大因素就是美國(guó)進(jìn)入加息周期。

“大宗商品的走勢(shì)和美元周期是密切相關(guān)的，通常我們認(rèn)為美元處于一個(gè)升值的周期當(dāng)中時(shí)，大宗商品與美元的反比關(guān)系會(huì)導(dǎo)致大宗商品出現(xiàn)下跌行情。”

此外，供大于求的基本面情況也對(duì)油價(jià)長(zhǎng)期施壓。“原油供給端過(guò)剩的局面并沒(méi)有改變，美國(guó)還在前段時(shí)間剛解除了長(zhǎng)達(dá)40年的原油出口禁令；俄羅斯的供給狀況也并沒(méi)有太多改變。”王紅英說(shuō)。

根據(jù)俄羅斯能源部近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年12月，該國(guó)原油和凝析油日均產(chǎn)量約為1082.5萬(wàn)桶，比11月創(chuàng)下前蘇聯(lián)解體后最高單月記錄的產(chǎn)量還高出0.4%，全年總產(chǎn)量較2014年增長(zhǎng)1.4%。

據(jù)OPEC組織12月市場(chǎng)報(bào)告顯示，11月OPEC組織產(chǎn)量平均每日增長(zhǎng)23萬(wàn)桶至3170萬(wàn)桶/日，繼續(xù)突破3000萬(wàn)桶/日的目標(biāo)上限，并創(chuàng)三年新高。而12月召開(kāi)的OPEC峰會(huì)并未決定減產(chǎn)。路透社近日的一份調(diào)查顯示，市場(chǎng)主流觀點(diǎn)預(yù)計(jì)OPEC組織12月產(chǎn)量還將小幅提高。

此外，即將迎來(lái)解禁的伊朗原油出口限制，將令供大于求的局面進(jìn)一步加劇。伊朗一名官員本月表示，對(duì)于該國(guó)的制裁將于2016年1月份正式解除，伊朗已經(jīng)為計(jì)劃中的原油增長(zhǎng)找到了賣(mài)家。

大宗商品料將延續(xù)頹勢(shì)

因全球經(jīng)濟(jì)整體比較疲軟，特別是大宗商品需求大國(guó)——中國(guó)——的經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷下行，預(yù)計(jì)對(duì)于原油需求方面也將繼續(xù)疲軟。

“美國(guó)加息會(huì)引起資金回流，會(huì)抑制流出國(guó)的經(jīng)濟(jì)活躍性，那么對(duì)大宗商品的需求會(huì)受到打擊。短期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還是比較疲軟，意味著大宗商品需求也將繼續(xù)疲軟。所以市場(chǎng)對(duì)于大宗商品的前景看法還是趨同的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷去杠桿的階段，這也就意味著前期擴(kuò)張的企業(yè)將進(jìn)入收縮階段，企業(yè)正在收縮其資產(chǎn)負(fù)債表，為了維持流動(dòng)性，就產(chǎn)生了大量資產(chǎn)拋售的行為，這也使得目前一些大宗商品期貨價(jià)格跌破了其生產(chǎn)成本價(jià)格，卻還在繼續(xù)跌。2016年去杠桿的形勢(shì)將進(jìn)一步加劇，由此大類(lèi)資產(chǎn)價(jià)格尤其是原油將會(huì)進(jìn)一步下探，甚至跌破2008年金融危機(jī)時(shí)的價(jià)格32.7美元/桶。”王紅英說(shuō)。

IMF總裁拉加德此前表示，2015年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)比去年放緩，2016年也僅會(huì)有小幅的上升。

多數(shù)市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)，大宗商品將在2016年延續(xù)頹勢(shì)。

OPEC本周發(fā)布分析能源業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)的《2015年全球石油展望》年度報(bào)告中預(yù)測(cè)，油價(jià)可能要到2040年才能回到100美元/桶。OPEC預(yù)計(jì)到2020年，每桶OPEC一籃子原油（ORB）的名義均價(jià)為80美元，通脹調(diào)整后實(shí)際均價(jià)為70.70美元，分別較去年公布的同期預(yù)期價(jià)格下調(diào)27%和25%；到2030年，每桶ORB原油的名義均價(jià)為123美元，到2040年為160美元，但實(shí)際均價(jià)為95美元。

今年高盛在多份報(bào)告中稱，由于全球原油供應(yīng)超預(yù)期，油價(jià)可能跌至20美元/桶。高盛在2016年的宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中指出，明年油價(jià)或?qū)⒅鸩交厣?0美元/桶。瑞信則預(yù)計(jì)低油價(jià)至少還要持續(xù)五年。到2020年，美國(guó)WTI原油價(jià)格約為60美元/桶。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。