港口庫(kù)存逼近“警戒線” 鐵礦石價(jià)格又迎一波上漲？

國(guó)內(nèi)端午假期間，一則“淡水河谷（VALE）將對(duì)其位于巴西米納斯吉拉斯的9座尾礦壩的拆除及生態(tài)恢復(fù)進(jìn)行投資19億美元”的消息在黑色圈不脛而走。6月10日，鐵礦石期貨主力1909合約在尾盤快速拉升，上漲3.18%，報(bào)729.5元/噸，持倉(cāng)增加6.7萬(wàn)手至152萬(wàn)手。昨晚夜盤交易時(shí)段，鐵礦石延續(xù)漲勢(shì)，截至夜盤收盤，主力合約報(bào)收于739元/噸，上漲3%。那么，周一鐵礦大漲是否與此次淡水河谷的舉動(dòng)有關(guān)聯(lián)呢？鐵礦石大漲的真正原因又是什么？

　　淡水河谷官方文件顯示，在9座尾礦壩中，有2座尾礦壩將在3年內(nèi)完全停用（包含生態(tài)恢復(fù)工作），5座將在停用前先轉(zhuǎn)建成為下游尾礦壩，另外兩座將在停用工作完成前3年內(nèi)增加其穩(wěn)定性。在國(guó)泰君安期貨產(chǎn)研究員看來(lái)，巴西淡水河谷宣布關(guān)閉在巴西的9個(gè)上游鐵礦大壩對(duì)市場(chǎng)的影響有限。

　　認(rèn)為，淡水河谷1月份發(fā)生潰壩事故后，其官方很快做出回應(yīng)，宣布加快關(guān)停有類似安全隱患的其余10座上游鐵礦大壩，有一座于前期關(guān)停，剩余9座即是此次關(guān)停的大壩。市場(chǎng)對(duì)于淡水河谷關(guān)停這部分大壩已經(jīng)有較為充分的預(yù)期并且經(jīng)歷了長(zhǎng)時(shí)間的消化，并且淡水河谷宣布關(guān)停大壩的時(shí)間發(fā)生在國(guó)內(nèi)端午假期，而6月10日早間開(kāi)盤后市場(chǎng)并沒(méi)有大幅波動(dòng)，午后臨近收盤才出現(xiàn)大幅拉漲，說(shuō)明此次關(guān)停并沒(méi)有對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)直接的沖擊。

　　還認(rèn)為，6月10日鐵礦石強(qiáng)勢(shì)反彈更多來(lái)自于基本面的驅(qū)動(dòng)。他表示，淡水河谷、力拓與必和必拓先后遭受事故影響，導(dǎo)致3—4月的鐵礦石發(fā)運(yùn)出現(xiàn)大幅下降，并且三家礦山均下調(diào)了2019年的產(chǎn)量預(yù)期，合計(jì)供應(yīng)削減數(shù)量在5000—8000萬(wàn)噸之間，使得市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)收縮的擔(dān)憂不斷加劇。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)生鐵產(chǎn)量卻在大幅增長(zhǎng)，對(duì)鐵礦石的需求產(chǎn)生了直接的帶動(dòng)，1—4月我國(guó)生鐵產(chǎn)量2.63億噸，同比增幅達(dá)到驚人的9.60%。一方面供應(yīng)收縮，而另一方面需求卻在不斷擴(kuò)張，市場(chǎng)對(duì)于今年鐵礦石出現(xiàn)供給缺口的擔(dān)憂不斷加劇。雖然從5月份開(kāi)始外礦發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)正常，但依然無(wú)法阻止港口庫(kù)存的快速下降。

　　據(jù)記者了解，數(shù)據(jù)顯示，截至6月7日，國(guó)內(nèi)45港庫(kù)存為12158萬(wàn)噸，逼近12000萬(wàn)噸關(guān)口，較4月5日14843萬(wàn)噸的高點(diǎn)下降了2685萬(wàn)噸。在市場(chǎng)人士看來(lái)，12000萬(wàn)噸是港口鐵礦石庫(kù)存的“警戒線”。“港口庫(kù)存的持續(xù)下降導(dǎo)致現(xiàn)貨資源不斷緊俏，現(xiàn)貨價(jià)格堅(jiān)挺，跟漲不跟跌，期貨對(duì)現(xiàn)貨貼水不斷加大，現(xiàn)貨的強(qiáng)勢(shì)對(duì)期貨盤面帶來(lái)了較強(qiáng)的支撐。”稱。

　　“供應(yīng)的不確定性仍是困擾買方的痛點(diǎn)，鐵礦石價(jià)格偏離成本，是多方面力量綜合作用的結(jié)果，特別是下游鋼廠供應(yīng)上升幅度較大，造成鐵礦石對(duì)下游高利潤(rùn)的擠壓。”建信期貨黑色產(chǎn)業(yè)研究主管告訴記者。

　　經(jīng)過(guò)上周的調(diào)整，鐵礦石是否又將迎來(lái)一波上漲？

　　從后市來(lái)看，認(rèn)為，鐵礦石短期反轉(zhuǎn)的可能性比較大，或?qū)⒊霈F(xiàn)二次觸頂?shù)那闆r，也不排除短期突破至1905合約的高點(diǎn)。

　　從供需角度來(lái)看，表示，鐵礦石供需兩端邏輯仍沒(méi)有發(fā)生根本的變化，供需緊平衡仍在延續(xù)，仍將維持易漲難跌的局面，需要警惕的點(diǎn)在于鋼材可能出現(xiàn)的下跌導(dǎo)致鋼廠利潤(rùn)收縮從而對(duì)鐵礦石需求帶來(lái)制約。

　　除此以外，東證期貨黑色產(chǎn)業(yè)高級(jí)分析師在其報(bào)告中表示，需求端仍然良好，高爐開(kāi)工率和港口疏港量居高不下，但供給端的恢復(fù)顯而易見(jiàn)，澳洲巴西發(fā)貨總量突破2500萬(wàn)噸，逼近礦難前的高位。

　　因此，認(rèn)為，雖然短期價(jià)格回調(diào)幅度超過(guò)10%，但在港口庫(kù)存回升前，情緒尚未真正迎來(lái)谷底，而從發(fā)貨量的數(shù)據(jù)推算，近期港口庫(kù)存回升是不可避免的。他認(rèn)為，在悲觀情緒下鐵礦石價(jià)格仍具備下行空間，但價(jià)格并未迎來(lái)根本性反轉(zhuǎn)的時(shí)間點(diǎn)，可輕倉(cāng)試空，目標(biāo)價(jià)位為680元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。