4月超預(yù)期回落后 即將出爐的5月金融數(shù)據(jù)會(huì)回暖嗎？

在經(jīng)過(guò)4月的超預(yù)期回落后，即將出爐的5月社會(huì)融資和新增信貸等金融數(shù)據(jù)會(huì)回暖嗎？

　　從多家機(jī)構(gòu)的研報(bào)預(yù)測(cè)看，市場(chǎng)對(duì)5月金融數(shù)據(jù)的預(yù)期出現(xiàn)分化。

　　受季節(jié)性影響以及今年信貸投放的節(jié)奏的變化，4月新增人民幣貸款回落至1.02萬(wàn)億元，新增社會(huì)融資規(guī)?；芈渲?.36萬(wàn)億元，不僅低于前值，也不及市場(chǎng)預(yù)期。央行在吹風(fēng)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，觀察貨幣信貸數(shù)據(jù)的變化趨勢(shì)要拉長(zhǎng)時(shí)間窗口，在一個(gè)時(shí)間序列上不能只看一個(gè)點(diǎn)。

　　交通銀行金融研究中心預(yù)計(jì)，5月信貸增量環(huán)比出現(xiàn)反彈。

　　“4月信貸增量低于市場(chǎng)預(yù)期，既反映出實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力仍大，也表明在前期市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策進(jìn)一步偏松調(diào)整以及降息預(yù)期未能兌現(xiàn)，機(jī)構(gòu)對(duì)于流動(dòng)性的擔(dān)憂，一定程度上制約了信貸投放的增長(zhǎng)。”該機(jī)構(gòu)指出，5月在央行再次定向降準(zhǔn)落地后，這種制約因素有所減弱，加之積極財(cái)政政策可能逐漸發(fā)力刺激信貸需求，信貸增量出現(xiàn)環(huán)比回升的概率較大。預(yù)計(jì)5月信貸增量將達(dá)到1.35萬(wàn)億左右。

　　國(guó)泰君安也認(rèn)為，預(yù)計(jì)5月信貸將有所恢復(fù)，小幅回升至1.3萬(wàn)億：一方面，當(dāng)前的貨幣環(huán)境要好于去年，央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示信貸需求也不弱，預(yù)計(jì)今年4-5月信貸總體看較2018年基本相當(dāng)。此外，從30個(gè)大中城市的數(shù)據(jù)看，本月房地產(chǎn)銷(xiāo)售增速仍較為強(qiáng)勁。

　　不過(guò)，也有略保守的聲音。

　　瑞銀證券認(rèn)為，繼4月大幅回落后，5月新增人民幣貸款可能為1.1萬(wàn)億元，小幅低于去年同期水平。其中，受益于近期房地產(chǎn)銷(xiāo)售平穩(wěn)、且部分銀行加快了房貸審批，新增房貸規(guī)?？赡鼙３制椒€(wěn)。5月新增社會(huì)融資規(guī)?；?yàn)?.15萬(wàn)億。

　　雖然4月已經(jīng)環(huán)比縮水了一半，但機(jī)構(gòu)對(duì)5月新增社會(huì)融資規(guī)模的看法也并未過(guò)分樂(lè)觀。

　　國(guó)泰君安認(rèn)為，除了新增信貸的支撐，高頻數(shù)據(jù)顯示，5月專項(xiàng)債凈融資額較4月有明顯回升，預(yù)計(jì)對(duì)本月社融形成支持。不過(guò)，企業(yè)債券融資較上月較弱，預(yù)計(jì)較上月將放緩近2000億，股權(quán)融資較上月規(guī)模也有所下降。另外，從過(guò)去兩年歷史規(guī)律看，5月的存款類金融機(jī)構(gòu)支持證券和貸款核銷(xiāo)項(xiàng)較4月可能會(huì)有回落，預(yù)計(jì)也將拖累社融。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)5月新增社融將達(dá)1.5萬(wàn)億。

　　而相對(duì)“悲觀”的中信證券則預(yù)計(jì)，社融增速較上月小幅回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至10.5%，5月新增或?yàn)?.18萬(wàn)億，高于去年同期0.95萬(wàn)億。同時(shí)，5月整體金融環(huán)境前半月趨松而后半月有所收緊，M2增速整體將維持在8.5%左右水平，而M1較難有顯著回升，仍將低位運(yùn)行。

　　相對(duì)新增信貸和社會(huì)融資規(guī)模，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)M2增速將小幅回升至8.6%。

　　交通銀行金融研究中心認(rèn)為，信貸增量的反彈、財(cái)政更加積極是推動(dòng)M2增速回升的重要積極因素，然而外部不確定性以及人民幣近期的貶值，給M2增速回升增加了新的壓力，進(jìn)而預(yù)計(jì)5月M2增速或小幅反彈0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.6%。

　　申萬(wàn)宏源則預(yù)計(jì)，M2增速預(yù)計(jì)回升至8.6%，社融存量增速或回升至10.6%。而基數(shù)逐步回落，貨幣政策疏通傳導(dǎo)下企業(yè)流動(dòng)性趨于改善，預(yù)計(jì)5月M1同比增速將反彈至4%左右。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。