地產(chǎn)回暖將為黑色系帶來(lái)機(jī)遇

4月10日，由一德期貨主辦的煤焦期貨市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)研討會(huì)在上海舉行，與會(huì)嘉賓針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)給黑色市場(chǎng)帶來(lái)的機(jī)遇以及焦炭市場(chǎng)近期變化等表達(dá)了自己的觀點(diǎn)。

弘則彌道研究高級(jí)宏觀分析師章左昊在會(huì)上表示，地產(chǎn)將是2019年最大的超預(yù)期因素，會(huì)給黑色市場(chǎng)帶來(lái)更大的機(jī)遇。章左昊認(rèn)為，2018年以來(lái)二線城市按揭利率出現(xiàn)拐點(diǎn)，驅(qū)動(dòng)二線城市銷售顯著回暖。事實(shí)上，不僅是二線城市，今年春節(jié)后整體地產(chǎn)銷售不錯(cuò)。

在他看來(lái)，房?jī)r(jià)仍在漲的主要因素是開發(fā)商維持高拿地、高開工。“無(wú)論從哪個(gè)口徑的數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然2017年以來(lái)房?jī)r(jià)增速下降，但同比來(lái)看仍然為正，只要房?jī)r(jià)一直保持在上行通道中，對(duì)于開發(fā)商而言，繼續(xù)拿地、開工的保障就有了。”章左昊說(shuō)。

對(duì)于新開工增速，章左昊認(rèn)為至少有半年時(shí)間將保持高位。他表示，觀察新開工面積與土地購(gòu)置面積增速的情況，新開工的增速基本高于土地購(gòu)置的增速，這其中最重要的原因是樓層整體是越建越高的，歷史上新開工增速平均高于土地購(gòu)置增速10%左右。但2017年年中以來(lái)，土地購(gòu)置的增速始終高于新開工的增速，參考過(guò)去幾次新開工增速和土地購(gòu)置增速的低點(diǎn)，他預(yù)計(jì)之后1—2年內(nèi)，兩者增速的差值會(huì)回到20%左右。

“如果拿地增速全年能在-10%以內(nèi)穩(wěn)住，也就意味著新開工增速有望在10%以上。同時(shí)如果開發(fā)商有趕工的壓力，且樓層仍然是越建越高的趨勢(shì)，上半年新開工增速可能會(huì)在接近20%的位置運(yùn)行”。章左昊說(shuō)。

焦炭方面，據(jù)北京睿谷投資黑色研究員朱晟妤介紹，2019年1—2月，全國(guó)累計(jì)焦炭產(chǎn)量7389.3萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅9.76%。焦炭產(chǎn)能凈增在800萬(wàn)至1800萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)煉焦精煤產(chǎn)量6763萬(wàn)噸，累計(jì)同比增幅4.58%，全年焦煤凈新增產(chǎn)能在3000萬(wàn)至4000萬(wàn)噸，目前已有在建礦井陸續(xù)投產(chǎn)。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，2019年在去產(chǎn)能方面，各地市陸續(xù)出臺(tái)相關(guān)政策，包括4.3米焦?fàn)t的淘汰、京津冀以及周邊地區(qū)的“以鋼定焦”以及江蘇地區(qū)其他環(huán)保政策要求等，對(duì)產(chǎn)能的變量都有一定影響。

總體來(lái)看，2019焦炭產(chǎn)能情況是“關(guān)小上大”。朱晟妤表示，企業(yè)家心態(tài)變化有可能使得焦炭行業(yè)產(chǎn)能不增產(chǎn)量增。環(huán)保政策和4.3米焦?fàn)t淘汰進(jìn)程需持續(xù)關(guān)注，這仍是打破平衡的關(guān)鍵因素。焦煤全年過(guò)剩情況出現(xiàn)概率較小，但不意味焦煤全年看多或持續(xù)成為強(qiáng)支撐。

在不斷去產(chǎn)能的環(huán)境下，產(chǎn)量從何而來(lái)？一德期貨煤焦專業(yè)委員會(huì)投研總監(jiān)竇洪真認(rèn)為，一方面鋼廠自有焦炭產(chǎn)量增加，大約每日7000噸左右。另一方面獨(dú)立焦化產(chǎn)能利用率高，2016—2019年，全國(guó)獨(dú)立焦企開工率逐年提高。

此外，在鐵路運(yùn)力充裕的情況下，近期焦煤發(fā)運(yùn)量卻大幅下滑，下游焦化利潤(rùn)降低。對(duì)此，朱晟妤表示，焦化利潤(rùn)的急劇壓縮，加劇了焦企對(duì)焦煤需求的減弱程度，同時(shí)焦企目前流動(dòng)性情況遠(yuǎn)不及去年四季度補(bǔ)庫(kù)時(shí)。從積極性和主觀性上，對(duì)焦煤的采購(gòu)均造成抑制。

“近期逐漸步入焦煤生產(chǎn)的旺季和焦煤需求的淡季，焦煤暫時(shí)不能作為焦炭價(jià)格的強(qiáng)支撐，如焦炭的問(wèn)題短期得不到解決，則焦煤短期持續(xù)面臨壓力。”朱晟妤稱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。