螺紋鋼維持近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局

自2月下旬以來(lái)，鋼鐵期貨價(jià)格呈現(xiàn)單邊上行走勢(shì)。上周螺紋鋼1905合約下跌1.30%至3723元/噸。熱卷1905合約下跌2.95%至3712元/噸。螺紋鋼現(xiàn)貨方面，同周初前相比，上海跌至3850元/噸，廣州跌至4220元/噸，北京跌至3810元/噸。熱卷現(xiàn)貨方面，上海跌至3830元/噸，天津跌至3810元/噸，廣州跌至3860元/噸。

　　短線需求尚可

　　關(guān)于螺紋鋼的需求端情況，從短期和中長(zhǎng)期兩個(gè)方面考量。短期螺紋鋼需求主要取決于春節(jié)后的復(fù)工需求和復(fù)工節(jié)奏。房地產(chǎn)新開(kāi)工自去年四季度開(kāi)始反彈，截至2018年12月，整個(gè)房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速都保持在15%以上，一般情況下，房屋建筑開(kāi)工后三到六個(gè)月是用鋼高峰期。因此，這將為春節(jié)后用鋼需求提供一定程度的支撐。今年影響復(fù)工節(jié)奏的主要因素是天氣。年后江南、華南大部分地區(qū)出現(xiàn)持續(xù)降雨，影響了一部分需求。但是今年華北、西北地區(qū)氣溫高于往年，有利于上述地區(qū)工地提前開(kāi)工。從全國(guó)范圍內(nèi)考慮，復(fù)工節(jié)奏保持相對(duì)正常。綜合來(lái)看，短期內(nèi)復(fù)工需求和復(fù)工節(jié)奏都在一定程度上對(duì)鋼鐵需求產(chǎn)生支撐。

　　但是中長(zhǎng)期看鋼鐵需求并不樂(lè)觀。房地產(chǎn)銷售面積在1月、2月預(yù)計(jì)將出現(xiàn)較為明顯的下跌。就統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2019年1月、2月房屋累計(jì)成交面積同比2018年下降7%。而恒大等頭部地產(chǎn)公司公布的2月銷售數(shù)據(jù)也明顯不理想。地產(chǎn)銷售回款難將影響未來(lái)的房地產(chǎn)投資，從而對(duì)用鋼需求產(chǎn)生明顯影響。

　　產(chǎn)量小幅回落

　　3月7日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)能利用率71.17%，較前一周小幅下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。產(chǎn)量方面，3月7日當(dāng)周，全國(guó)建材鋼廠螺紋鋼產(chǎn)量323.05萬(wàn)噸，較前一周下降1.6萬(wàn)噸。

　　隨著鋼材價(jià)格上漲，電爐利潤(rùn)開(kāi)始回暖。根據(jù)利潤(rùn)模型模擬，華東地區(qū)電爐利潤(rùn)大約維持在300元，而華東地區(qū)的電爐利潤(rùn)則接近600元。利潤(rùn)回升導(dǎo)致電爐產(chǎn)能利用率回升。數(shù)據(jù)顯示，53家獨(dú)立電爐生產(chǎn)企業(yè)，3月7日當(dāng)周，產(chǎn)能利用率大幅上升21.59%至40%。這一數(shù)據(jù)明顯與去年同期持平。

　　綜合來(lái)看，受利潤(rùn)恢復(fù)影響，電爐產(chǎn)能利用率出現(xiàn)明顯回升。螺紋鋼產(chǎn)能利用率小幅下降，但是產(chǎn)量絕對(duì)值仍然高過(guò)去年。

　　去庫(kù)存開(kāi)啟

　　上周螺紋鋼庫(kù)存開(kāi)始逐步去化。據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月7日當(dāng)周，螺紋鋼中間環(huán)節(jié)庫(kù)存1326.64萬(wàn)噸，較上期下降32.61萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存1011.21萬(wàn)噸，較上期下降7.45萬(wàn)噸，螺紋鋼鋼廠庫(kù)存315.43萬(wàn)噸，較上周下降25.16萬(wàn)噸。

　　江南地區(qū)也將在本周陸續(xù)放晴，工地將陸續(xù)開(kāi)工。隨著用鋼需求逐步釋放，預(yù)期螺紋鋼庫(kù)存將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)明顯下降。

　　總體來(lái)看，供給方面，隨著電爐開(kāi)工率的逐步回升，預(yù)計(jì)鋼鐵產(chǎn)量仍將保持在高位。而隨著各地工地陸續(xù)復(fù)工，預(yù)計(jì)庫(kù)存也將經(jīng)歷一個(gè)明顯的去化過(guò)程。這些因素將驅(qū)動(dòng)螺紋鋼價(jià)格在短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。但是值得投資者注意的是，若房地產(chǎn)銷售走弱，預(yù)計(jì)螺紋鋼價(jià)格將在上漲過(guò)后面臨回調(diào)壓力。操作方面，建議投資者關(guān)注房地產(chǎn)銷售情況，如果仍持續(xù)弱勢(shì)，可逢高布局空單。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。