供給側(cè)改革駛?cè)虢鹑陬I(lǐng)域

從近期高層的密集表態(tài)看，深化金融體制改革今年成為我國金融業(yè)的“重頭戲”。在2月22日的中共中央政治局會議上，中共中央總書記指出，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點。在分析人士看來，在金融業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張背景下，制約金融業(yè)發(fā)展的主要因素已經(jīng)轉(zhuǎn)變成供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的問題，亟須調(diào)整優(yōu)化金融體系結(jié)構(gòu)，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

　　優(yōu)化金融體系

　　2月23日，新華社消息，中共中央政治局2月22日下午就完善金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險舉行第十三次集體學(xué)習(xí)。強調(diào)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)和金融機構(gòu)體系、市場體系、產(chǎn)品體系。此外，還明確，要重點支持主業(yè)相對集中于實體經(jīng)濟的民營企業(yè)。

　　在銀行體系方面，指出，要構(gòu)建多層次、廣覆蓋、有差異的銀行體系，增加中小金融機構(gòu)數(shù)量和業(yè)務(wù)比重，改進小微企業(yè)金融服務(wù)。2018年中央經(jīng)濟工作會議也明確提出，要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點深化金融體制改革，發(fā)展民營銀行和社區(qū)銀行，推動城商行、農(nóng)商行、農(nóng)信社業(yè)務(wù)逐步回歸本源。中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼指出，要緩解民營企業(yè)融資困難，必須采取更多措施，降低市場準(zhǔn)入，優(yōu)化發(fā)展環(huán)境，推動中小金融機構(gòu)更好發(fā)展。

　　在資本市場領(lǐng)域，強調(diào)，要建設(shè)一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，把好市場入口和市場出口兩道關(guān)，加強對交易的全程監(jiān)管。市場認(rèn)為，資本市場的結(jié)構(gòu)性問題主要是直接和間接融資比重、中長期和短期資金結(jié)構(gòu)的問題。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，資本市場發(fā)展的一大著力點是要吸引“有耐心”的錢進入。我國應(yīng)進一步加大養(yǎng)老金、保險資金等長期資金入市的力度。

　　解決金融結(jié)構(gòu)不匹配

　　市場分析人士指出，在金融業(yè)規(guī)模持續(xù)擴張背景下，制約金融業(yè)發(fā)展的主要因素已經(jīng)轉(zhuǎn)變成供給側(cè)結(jié)構(gòu)性的問題。在金融服務(wù)上，存在對民營企業(yè)、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)及弱勢群體的服務(wù)不足的現(xiàn)象。與之對應(yīng)，金融機構(gòu)以大銀行為主，中小金融機構(gòu)特別是民營銀行、社區(qū)銀行發(fā)展滯后。此外，以間接融資為主，多層次金融市場特別是股權(quán)融資發(fā)展不充分。

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平指出，我國小微企業(yè)融資難、融資貴問題長期以來得不到有效解決，根本問題是金融體系的結(jié)構(gòu)存在問題；金融供給與需求不相匹配，缺少能與小微企業(yè)“門當(dāng)戶對”開展業(yè)務(wù)的小型“下沉式”金融機構(gòu)。解決這一問題，需要從金融體系的供給側(cè)入手，可以考慮推動小額貸款公司中較好的部分轉(zhuǎn)制成為小型商業(yè)銀行，讓這些小型銀行在支持小微企業(yè)融資方面發(fā)揮主力軍的作用。

　　在此背景下，近來，中央對于金融體制改革尤其是金融結(jié)構(gòu)調(diào)整密集表態(tài)。在2018年12月18日舉辦的“慶祝改革開放40周年大會”上提出，“要堅持以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線”、“優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)”、“堅決打好防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)”等。中央經(jīng)濟工作會議也明確提出，要以金融體系結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化為重點深化金融體制改革，涉及完善金融基礎(chǔ)設(shè)施、資本市場改革、財稅體制改革、轉(zhuǎn)變政府職能等多方面。

　　央行副行長陳雨露此前表示，我國在健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架方面，在進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道方面，再次面臨著兩大長久存在的融資體系結(jié)構(gòu)性矛盾的阻礙。一方面，直接融資特別是股權(quán)融資占比較低；另一方面，小微企業(yè)和民營企業(yè)的融資狀況與其在國民經(jīng)濟當(dāng)中的占比不盡匹配。面對這兩大結(jié)構(gòu)性矛盾，中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)提出了深化金融結(jié)構(gòu)性改革的新使命。

　　形成良性循環(huán)

　　在市場看來，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的一個重要突破口是暢通金融循環(huán)，以此來激活和暢通國民經(jīng)濟循環(huán)，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整升級。有分析人士認(rèn)為，金融供給側(cè)改革的內(nèi)涵是要通過提高金融供給效率，改善重點領(lǐng)域的金融服務(wù)狀況，有效解決資源空轉(zhuǎn)和監(jiān)管套利等問題，提高金融服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

　　構(gòu)建多層次金融支持服務(wù)體系也是金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重要內(nèi)容。指出，要圍繞建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)體系、市場體系、區(qū)域發(fā)展體系、綠色發(fā)展體系等提供精準(zhǔn)金融服務(wù)，構(gòu)建風(fēng)險投資、銀行信貸、債券市場、股票市場等全方位、多層次金融支持服務(wù)體系。此外，還強調(diào)，選擇那些符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、主業(yè)相對集中于實體經(jīng)濟、技術(shù)先進、產(chǎn)品有市場、暫時遇到困難的民營企業(yè)重點支持。

　　銀保監(jiān)會副主席王兆星前不久指出，要構(gòu)建普惠與高端相結(jié)合、大中小機構(gòu)協(xié)調(diào)發(fā)展，公平競爭的金融機構(gòu)和金融服務(wù)體系。各類金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身稟賦條件，市場定位，差異化發(fā)展，不斷增強自身競爭優(yōu)勢。大型金融機構(gòu)可以充分發(fā)揮產(chǎn)品、渠道和客戶優(yōu)勢，增強綜合化和國際化功能，成為行業(yè)發(fā)展的旗艦。中小金融機構(gòu)包括互聯(lián)網(wǎng)民營銀行可結(jié)合自身比較優(yōu)勢，深耕細(xì)分市場，在專業(yè)化、特色化、精細(xì)化上下足功夫，擁有各自的獨門絕技進行優(yōu)勢互補。

　　在貨幣政策方面，央行也更加注重結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)。央行在2018年四季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，要提高金融結(jié)構(gòu)的適應(yīng)性，在服務(wù)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的同時增強金融體系的韌性，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境。具體體現(xiàn)在，要把握流動性的總量，既避免信用過快收縮沖擊實體經(jīng)濟，也要避免“大水漫灌”影響結(jié)構(gòu)性去杠桿。此外，創(chuàng)新信貸政策支持再貸款發(fā)放模式，采用“先貸后借”的報賬方式，引導(dǎo)金融機構(gòu)將資源更多投向民營、小微企業(yè)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。