焦煤期價仍存上漲預(yù)期

1月31日，焦煤期貨強勢拉升，主力1905合約一度創(chuàng)下2018年11月5日以來新高1275元/噸，收報1269元/噸，漲4.32%。分析人士表示，市場傳言進口焦煤可能收緊，焦煤期價因此跳漲。目前來看，該事件究竟會如何發(fā)展仍需確認。但從黑色系運行軌跡來看，一季度仍存牛市慣性行情。

期價大幅跳漲

“臨近春節(jié)，近期國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場交易基本停滯，價格也波瀾不驚。昨日焦煤期價大漲則主要是受澳洲進口焦煤可能收緊的相關(guān)傳聞影響。”美爾雅期貨分析師姚進表示，2018年中國進口煉焦煤6443萬噸，其中從澳大利亞進口2774萬噸，占煉焦煤進口總量的43.05％，而且，由于澳洲焦煤主要是優(yōu)質(zhì)的中低揮發(fā)硬焦煤，一旦傳聞被證實，短期內(nèi)市場可能難以找到合適的替代品，將可能面臨較大供應(yīng)缺口。

方正中期期貨分析師王盼霞則認為：“目前，還無法證實嚴控澳洲進口焦煤消息傳言的真假，即便為真，亦應(yīng)屬于在國內(nèi)供給偏寬松的情況下，個別港口調(diào)控進口配額的范疇，且影響不會蔓延到其他港口。”

盡管目前已有媒體對此事進行辟謠，但該事件后續(xù)如何發(fā)展仍不明朗，有待進一步觀察。

王盼霞表示，1月官方PMI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，對大宗商品盤面形成一定提振，亦給予焦煤期價一定利多支撐。

庫存壓力不容忽視

從基本面來看，王盼霞表示，目前，焦煤市場供給壓力仍較大，且下游需求不足，因此對后市價格上漲的持續(xù)性存疑。

具體來看，供給方面，1月上旬，山東、河南部分煤礦受有關(guān)政策影響停產(chǎn)檢查，隨后逐步復(fù)工完畢。下旬，臨汾地區(qū)多數(shù)煤礦春節(jié)放假提前至1月20日，其余多為1月28日及以后。而對于2月而言，由于多數(shù)國有大礦將于2月11日逐漸復(fù)工，會形成供給上的增量。但安檢勢必趨嚴，需關(guān)注是否存在安檢事件沖擊。進口煤方面，蒙煤通關(guān)狀況良好，英美資源四季度焦煤產(chǎn)量同比增15%，進口存在增量壓力。

“目前，焦煤市場最大的問題在于下游需求偏弱造成的庫存壓力。”王盼霞表示，春節(jié)后，煤礦供給將面臨迅速恢復(fù)、下游需求緩慢啟動局面。不過，需要注意的是，焦煤的結(jié)構(gòu)性問題長期存在，下游對低硫主焦煤需求偏剛性，將對現(xiàn)貨及盤面價格構(gòu)成有力支撐。

對于一季度接下來的時間，王盼霞認為，焦煤市場需要解決的關(guān)鍵問題是庫存壓力如何消化。目前來看，需求端確實有復(fù)蘇跡象，焦炭及鋼材價格有上漲跡象，對一季度焦煤整體判斷為供需趨向平衡，價格弱穩(wěn)。但2-3月需跟進下游鋼廠錯峰限產(chǎn)及限產(chǎn)政策是否會對階段需求造成沖擊。

長期來看，姚進表示，黑色系歷經(jīng)兩年大牛市之后，轉(zhuǎn)弱趨勢已顯現(xiàn)，焦煤期貨價格面臨重心下移壓力，但對于一季度行情而言，牛市慣性仍存，政府對煤礦的整頓也會對焦煤價格構(gòu)成支撐。如果傳聞事件是階段性擾動或被證偽，那么一季度焦煤價格將會延續(xù)震蕩格局，而一旦事件影響擴大，昨日價格上漲就可能只是開始。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。