鋼材期貨波幅料收窄

2018年為供給側改革政策實施的第三年，基本完成“十三五”期間壓減粗鋼產(chǎn)能上限目標任務，全年螺紋鋼期貨及熱卷期貨主力合約年度累計跌幅均超10%。分析人士指出，2018年全國粗鋼供應維持緊平衡狀態(tài)，鋼鐵企業(yè)利潤整體繼續(xù)好轉，隨著供給側改革政策進入尾聲，2019年鋼價下方支撐仍在，但波動幅度或進一步收窄。

　　供需緊平衡

　　2018年在供給側改革政策主線延續(xù)之下，全國鋼材市場維持常態(tài)化限產(chǎn)，全年粗鋼供應維持緊平衡狀態(tài)。

　　“雖然對高爐環(huán)節(jié)生產(chǎn)限制，但生產(chǎn)企業(yè)通過在轉爐提高廢鋼比例以及使用高品礦來達到增產(chǎn)的目的，產(chǎn)量創(chuàng)出歷史新高，預計2018年粗鋼產(chǎn)量將達到峰值，接近9.3億噸，‘地條鋼’出清后表外轉表內(nèi)的部分有所增加，加之行業(yè)高盈利給生產(chǎn)企業(yè)帶來積極的生產(chǎn)動力，增量主要來自于長流程部分的轉爐電爐化以及短流程電弧爐部分。”研究指出。

　　中國廢鋼鐵應用協(xié)會副秘書長王方杰日前表示，2018年全國粗鋼產(chǎn)量約9.3億噸，其中廢鋼消耗總量為1.87億噸，廢鋼比約為20%，較此前兩年得到進一步提升。預計到2030年，我國鋼鐵蓄積將進一步達到132億噸，廢鋼資源產(chǎn)出將達到3.2—3.5億噸。“隨著中國鋼鐵蓄積、廢鋼資源增加以及廢鋼價格優(yōu)勢的凸顯，未來20年內(nèi)，中國廢鋼資源總量將會非常充足。”

　　從下游需求來看，2018年粗鋼實際消費量8.69億噸，較2017年增11.08%，整體仍舊依靠地產(chǎn)行業(yè)拉動。且從二季度開始，粗鋼庫存下降至低位并持續(xù)。

　　回顧2018鋼材市場基本面，光大期貨邱躍成、戴默表示，2018鋼材市場鋼鐵去產(chǎn)能目標已基本完成，鋼鐵業(yè)投資增速大幅回升，需求方面，房地產(chǎn)投資及新開工增速均面臨下滑，基建補短板預期仍在，但資金和債務對基建投資增速仍將形成制約，汽車、家電、造船業(yè)景氣度進入下行周期，制造業(yè)投資難以明顯回升。

　　關注兩方面擾動因素

　　進入2019年，光大期貨研究認為，需從兩方面關注鋼材市場動向。首先是成本方面，全球主要礦山新一輪擴產(chǎn)周期接近尾聲，鐵礦石供應處于緊平衡局面，價格表現(xiàn)將相對穩(wěn)定；焦炭面臨較大環(huán)保及去產(chǎn)能壓力，價格表現(xiàn)有望偏強。隨著鋼廠利潤收縮，2019年成本對鋼價的支撐將有所增強，尤其是電爐鋼生產(chǎn)成本值得關注。其次，政策方面，2019年污染防治將不會明顯放松，環(huán)保限產(chǎn)仍將會階段性影響鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏。同時，在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下，國內(nèi)貨幣及財政政策有望進一步寬松，將階段性提升市場預期。

　　展望后市，光大期貨研究認為：“預計2019年國內(nèi)鋼材市場將呈現(xiàn)供強需弱格局，鋼材價格和鋼企盈利均面臨重心下移。同時，原料價格表現(xiàn)相對堅挺的情況下，成本對鋼價的支撐作用將會明顯增強，鋼價整體或將圍繞成本上下波動，波動幅度較2018年將進一步收窄，預計2019年螺紋鋼、熱卷期貨主力合約波動區(qū)間在3000元/噸-3800元/噸之間，現(xiàn)貨價格波動在3300元/噸-4000元/噸之間。市場關注的焦點或將從供應端轉向需求端，重點關注下游房地產(chǎn)、基建、汽車等行業(yè)表現(xiàn)，外部宏觀擾動以及市場資金狀況等。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。