原油庫(kù)存創(chuàng)十年新高 油價(jià)反彈或曇花一現(xiàn)

11月23日，先是沙特宣布要穩(wěn)定油價(jià)，隨后油價(jià)應(yīng)聲上漲，但好景不長(zhǎng)，又繼續(xù)下跌。11月24日，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，引發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，油價(jià)再次沖高。但是，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，上述兩大因素并不能提振庫(kù)存高企的原油市場(chǎng)，短期內(nèi)油價(jià)上漲或只是曇花一現(xiàn)。

歐佩克認(rèn)為，目前全球原油庫(kù)存已升至十年來(lái)的最高水平。分析人士表示，供應(yīng)難減、需求不振、居高不下的原油庫(kù)存仍將繼續(xù)抑制油價(jià)，高庫(kù)存一日不解除，油價(jià)反彈仍乏力。

沙特出手

11月24日，土耳其擊落俄羅斯戰(zhàn)機(jī)，中東原油供應(yīng)中斷憂慮浮現(xiàn)，原油期貨大漲至近兩周來(lái)最高。

近期，國(guó)際油價(jià)低迷有目共睹，市場(chǎng)上的利好因素也無(wú)法支撐節(jié)節(jié)敗退的油價(jià)。WTI徘徊在40美元/桶的關(guān)鍵點(diǎn)位，11月23日沙特突然表態(tài)，稱準(zhǔn)備與歐佩克和非歐佩克國(guó)家合作，以穩(wěn)定油價(jià)。

消息公布后，WTI和布倫特油價(jià)應(yīng)聲上漲，WTI盤(pán)中一度大漲2%，但此后又大幅回落，抹去日內(nèi)全部漲幅。但沙特這一表態(tài)有效穩(wěn)定了市場(chǎng)交易商的心態(tài)，WTI借此機(jī)會(huì)守住了40美元/桶的關(guān)口，暫時(shí)避免了再度走低的厄運(yùn)。

10月中旬開(kāi)始，油價(jià)持續(xù)回落，一直跌到11月下旬，探底之勢(shì)再度形成，WTI逼近40美元/桶，布倫特也跌破45美元/桶。層層利空合圍下，油價(jià)毫無(wú)招架之力。

隆眾石化網(wǎng)分析師李彥表示，“此次油價(jià)探底算是2015年的第六次探底，而2015年前，一年兩次探底都非常罕見(jiàn)。如此疲弱的表現(xiàn)背后，其實(shí)是基本面的不濟(jì)，也就是供強(qiáng)需弱的格局仍在延續(xù)”。作為歐佩克的龍頭老大，沙特始終牢牢掌握著國(guó)際原油的話語(yǔ)權(quán)，既可以一句話秒殺油價(jià)，似乎也可以在油價(jià)危險(xiǎn)時(shí)穩(wěn)住市場(chǎng)。

不過(guò)沙特表態(tài)后，油價(jià)反彈僅是曇花一現(xiàn)，收盤(pán)未現(xiàn)大漲。業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑沙特此番表態(tài)也難力挽狂瀾，因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩日益嚴(yán)重使得交易商操作謹(jǐn)慎。那么沙特此番表態(tài)到底是強(qiáng)心劑還是煙幕彈？

李彥認(rèn)為，沙特既然出手挺市，就不會(huì)是一日之效。其拋出這樣的表態(tài)，無(wú)疑會(huì)引發(fā)業(yè)內(nèi)對(duì)歐佩克減產(chǎn)的期待，進(jìn)而對(duì)油價(jià)形成利好支撐。即便油價(jià)依舊承壓，但有驚無(wú)險(xiǎn)地守穩(wěn)40美元/桶的關(guān)口，應(yīng)是大概率事件。

反彈非反轉(zhuǎn)

11月24日下午，俄羅斯戰(zhàn)機(jī)在靠近土耳其邊境的敘利亞境內(nèi)被擊落。盡管俄羅斯戰(zhàn)機(jī)被擊落事件仍有待相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步調(diào)查，但這一事件帶來(lái)的地緣政治影響已在原油市場(chǎng)上表現(xiàn)出來(lái)。當(dāng)日油價(jià)盤(pán)中漲幅一度超過(guò)4%。

廣州期貨研究員李友翔認(rèn)為，此次由于地緣政治風(fēng)險(xiǎn)飆升，推升用油需求預(yù)期，使得國(guó)際油價(jià)突然飆升，對(duì)處于技術(shù)性反彈的原油期貨起到重要的推升作用。但這僅限于反彈走勢(shì)，而不是反轉(zhuǎn)走勢(shì)，因?yàn)槿蛟凸┻^(guò)于求的狀況未有改觀。美國(guó)原油產(chǎn)量高位小幅回升。歐佩克10月產(chǎn)量雖然小幅下降，但主要是源于伊拉克產(chǎn)量的回落，產(chǎn)量的減少是因暫時(shí)性因素而非策略調(diào)整，未來(lái)幾個(gè)月伊拉克原油產(chǎn)量可能反彈。

因此，油價(jià)最終還是受限于供過(guò)于求。全球石油需求增速遠(yuǎn)不及供給增速，原油庫(kù)存高企、庫(kù)容告急，去庫(kù)存之路仍然漫長(zhǎng)。

歐佩克月報(bào)顯示，由于產(chǎn)量維持高位，且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手供應(yīng)繼續(xù)增加，前3個(gè)季度，原油的供需比實(shí)際上出現(xiàn)了增長(zhǎng)。2015年供應(yīng)過(guò)剩的程度幾乎達(dá)到每日180萬(wàn)桶。美國(guó)能源信息署（EIA）也表示，全球原油過(guò)剩供應(yīng)增長(zhǎng)了59萬(wàn)桶/日，至158萬(wàn)桶/日。歐佩克認(rèn)為，目前全球原油庫(kù)存已升至十年來(lái)最高水平，特別是經(jīng)合組織成員國(guó)原油庫(kù)存，更是接近30億桶的歷史高位。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。