12月漲了！新冷年空調排產首迎增長

2019冷年家用空調開年即遇冷，7月開始排產一路走低，其中8月到10月連續(xù)三個月的降幅都是雙位數(shù)，10月成為年度空調產量的最低點。整體行業(yè)倍感承壓。但是當12月主要空調企業(yè)的排產數(shù)據(jù)擺在面前時，卻給了大家一個意外的驚喜。

據(jù)產業(yè)在線監(jiān)測，今年12月行業(yè)排產總量1135萬臺，同比由大幅度下滑轉向正增長，雖然增長幅度有限，但方向卻是大扭轉，而環(huán)比11月大幅增長近38%。

2018年8-12月家用空調生產趨勢（萬臺）

2018年8-12月家用空調生產同比增長率趨勢（%）

逆勢回升的背后

第一是沖刺全年度目標。尤其是上市公司，為了年度報表更為漂亮，對這種需求更加迫切。回顧年初，因為2017年增長很高，很多企業(yè)2018年度的目標更高，從目前各家企業(yè)的實際完成情況來看，要完成目標頗有難度。

在各品牌的排產數(shù)據(jù)中，尤以美的最為亮眼，單月制定了400多萬臺的排產計劃，達到了旺季滿產的水平。再來看美的今年上市財報的數(shù)據(jù)，上半年增長還不錯，但是3季度的空調增幅僅有1%，大大拉低了全年的增速。在年度的最后一個月狠狠沖刺一下，也是很自然的安排。而客觀上，美的在很大程度上提振了整體行業(yè)的信心。

第二是成本因素。進入2018年之后，整個大宗原材料的價格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，而且穩(wěn)中有降，以銅價為例，倫銅從年初7220.5美元/噸的價格降到了11月底的6200美元/噸上下。其他材料包括鋼的價格也有下浮。雖然把握大宗原材料價格的最低點難度很大，但總體而言，現(xiàn)在處于相對比較低的水位，企業(yè)選擇這個時候做一些庫存，也具備較高的合理性。

2018年1月到11月倫銅價格走勢（美元/噸）

第三是2019年1季度的備庫需求。因為2019年春節(jié)是2月初，預示著企業(yè)從1月下旬開始，至少到2月中旬，大致一個月的生產都會受到影響，所以要提前到12月集中生產，提前備貨也是常理。從各主要企業(yè)的生產計劃來看，12月的排產均有不同幅度的提升。其中奧克斯的排產量達到了100萬臺左右，雙十一的良好戰(zhàn)績給了其較高的信心。

第四是完成環(huán)保指標。上半年由于冷凍機油短缺，R22冷媒產品的產量增加顯著。許多企業(yè)為了完成基加利協(xié)定的基準年目標銷量，會利用下半年或年底的時間來調配各冷媒的產量，主要是增加R410a和R32冷媒空調產品的數(shù)量。

關注未來風險

12月的排產走高雖然在一定程度上扭轉了向下的趨勢，但我們還是要認清目前的現(xiàn)實狀況，畢竟高庫存的壓力猶存，且還在持續(xù)增加中，雖然行業(yè)開始進入主動去庫的過程中，但效果還未顯現(xiàn)。與此同時，大的宏觀環(huán)境并不樂觀，整體經濟的增長趨勢，尤其是房地產的調整還在深度持續(xù)中。

因此，現(xiàn)在對于空調經銷商以及一些依靠貸款生產的中小空調品牌資金壓力很大，面對高昂的利息，還貸的壓力，他們該如何抉擇？

另外，企業(yè)大幅度的調產也打亂了整個供給的節(jié)奏?，F(xiàn)在整機空調制造商開始要求上游配套企業(yè)降價，據(jù)悉要求降價的幅度超過10%。這些現(xiàn)象是否會引發(fā)行業(yè)新的洗牌？“價格戰(zhàn)”是否會全面開打？這些都是未知數(shù)。

過了12月份會怎么走？產業(yè)在線預計，2019年1月和2月的產量和出貨應該會是較大幅度的同比下滑。不過總體而言，我們認為經過兩年多的高速增長，行業(yè)進入一個回調期，各種資源重新梳理，熱度適當減一下，節(jié)奏放慢一點，是可以接受的結果，這對行業(yè)未來的良性發(fā)展也很有必要。

從長期來看，空調依然是具有較大成長空間的產品品類，寒冬來臨，春天也在不遠處！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。