聚丙烯短期繼續(xù)尋底

國慶節(jié)之后，受原油價格大幅下挫導(dǎo)致的成本塌陷以及供需失衡的影響，聚丙烯期貨呈現(xiàn)單邊下跌走勢，累計跌幅達到13.97%。技術(shù)上來看，主力1901合約跌破了前期的支撐位，將繼續(xù)向下尋底。

外部環(huán)境不佳

本周，受中美經(jīng)貿(mào)摩擦再起波瀾的影響，大宗商品重拾跌勢。在美國中期大選之前，特朗普為了緩和中美關(guān)系營造良好的大選氛圍，一度和中國就貿(mào)易問題達成初步協(xié)議，市場對中美經(jīng)貿(mào)摩擦的擔(dān)憂緩和。但是，目前，美國商務(wù)部正在對關(guān)鍵技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品出口管制框架征求意見，這被視為加征關(guān)稅的升級。受此影響，市場對經(jīng)貿(mào)摩擦再起的擔(dān)憂升溫，股票和商品都承壓下行。

此外，由于市場下調(diào)明年全球原油需求預(yù)期，并且美國對八個國家和地區(qū)給出臨時進口伊朗原油豁免權(quán)，此前市場對原油供不應(yīng)求的判斷被證偽，原油價格持續(xù)走弱。

隨著原油價格的下行，各產(chǎn)油國承受的壓力加大。近期，OPEC表態(tài)，計劃開始新一輪減產(chǎn)，從而支撐原油價格。不過，俄羅斯表示，會對當前全球原油的供需狀況進行評估后再做決定。OPEC和俄羅斯的步調(diào)不一致導(dǎo)致原油減產(chǎn)進度緩慢，市場信心受挫，原油市場延續(xù)弱勢格局。

基本面呈中性

上游原油和甲醇的跌幅大于聚丙烯，雖然聚丙烯價格走弱，但生產(chǎn)利潤仍然處于相對高位。現(xiàn)階段，油制聚丙烯的利潤在2000元/噸左右，煤制利潤在3500元/噸左右，企業(yè)生產(chǎn)積極性較高。10月檢修的裝置計劃在11月底集中復(fù)產(chǎn)，近期的檢修也以臨時停車為主，因此后期聚丙烯供應(yīng)會進一步增加。

與供應(yīng)增加相對，需求呈現(xiàn)穩(wěn)中向好態(tài)勢。塑編方面，雖然受聚丙烯價格持續(xù)下跌的影響，企業(yè)并未大量采購，但目前交投氛圍尚可，訂單連續(xù)并且在量上有增加的跡象。共聚注塑方面，裝置開工負荷攀升，采購積極性提高。雖然市場供應(yīng)增加，但需求向好，聚丙烯供需面呈中性。

另外，目前華東地區(qū)的庫存大致在3.28萬噸，較10月中旬下降近一半，去庫存進程明顯加快。低庫存引發(fā)的補庫行為將對聚丙烯價格形成一定支撐。

后市預(yù)測

需求向好對沖了供應(yīng)增加的利空效應(yīng)，考慮到目前庫存偏低，聚丙烯基本面對價格的驅(qū)動仍是向上的。不過，近期宏觀局勢不穩(wěn)，原油市場由于減產(chǎn)推遲也重回下跌通道，加之技術(shù)層面弱勢格局確立，聚丙烯價格或繼續(xù)尋底。操作上，短期空單為宜，中長線則需等待做多機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。