基礎設施信托8月發(fā)行井噴 可持續(xù)性尚存疑

在政策利好的推動下，被市場冷落許久的基礎設施信托在8月份迎來了井噴。
　　雖然在集合信托市場，基礎設施領域的投資規(guī)模已經出現增長苗頭，但基于對風險的控制，信托業(yè)內人士對于基礎設施信托后續(xù)的持續(xù)增長并不樂觀，謹慎開展相關業(yè)務仍是信托公司的基本態(tài)度。
　　來自用益信托在線的最新統(tǒng)計顯示，8月份集合信托市場上發(fā)行的基礎設施信托的數量為207個，規(guī)模總計達322.71億元。相比今年7月的180個和226.28億元，不論是發(fā)行數量還是發(fā)行規(guī)模都出現了較大幅度的增長。尤其是發(fā)行規(guī)模方面，8月環(huán)比7月大漲42.62%。
　　數據回暖背后的原因，是部分信托公司加大基礎設施類信托投放。華東地區(qū)某信托公司負責主管業(yè)務的高管告訴記者，去年下半年以來，基礎設施信托業(yè)務出現下降趨勢，并非成本原因造成，主要是信托公司擔憂地方平臺類企業(yè)的負債和履約情況，進行主動規(guī)避縮減業(yè)務量所致。
　　“7月份，監(jiān)管發(fā)文要求加強支持實體經濟的力度，其中提及對基礎設施領域補短板的金融支持。這讓一部分信托公司認為，基礎設施信托業(yè)務或將具備一定的風險可控之處，因此有不少公司近期開始投放。”前述高管表示。
　　另一位北方大型信托公司業(yè)務部門人士透露，之前基礎設施信托業(yè)務確實有下降趨勢，但相關領域的融資需求仍在。“前一階段信托公司擔心平臺公司還不了錢，因此業(yè)務收得過緊，目前基于市場需求和業(yè)務發(fā)展的需要，有些信托公司開始降低門檻和要求，投放部分項目。”
　　就融資成本來看，當前基礎產業(yè)信托項目的成本也有所提升。用益信托在線統(tǒng)計數據顯示，去年12月發(fā)行的基礎設施信托產品的平均收益率為7.35%，而今年8月發(fā)行的基礎設施信托產品的平均收益率為8.64%，基礎設施信托產品的平均收益率出現明顯上升。
　　某信托公司近期發(fā)行的一款名為“恒信1號財產權信托”的基礎產業(yè)信托產品的最高收益達9.5%，已經接近部分房地產信托產品的收益率水平。
　　在當前房地產信托業(yè)務或面臨收縮的背景下，基礎設施信托作為信托業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務之一，在短期內出現了大幅增長，這種增長是否具備可持續(xù)性？甚至接替房地產信托成為后續(xù)集合市場的“明星品種”？信托業(yè)內人士給出的是否定的答案。
　　“雖然現在有部分信托公司開始參與基礎設施類信托業(yè)務，但我們公司暫時還不會開展。”南方某大型信托公司業(yè)務部門人士透露，目前基礎設施信托的交易結構較之以往有所區(qū)別，已經不能再綁定政府信用，而只是針對平臺企業(yè)的融資項目，信用風險仍值得警惕。
　　事實上，受到地方政府融資渠道收緊的影響，信托資金在基礎產業(yè)配置規(guī)模自2017年三季度以后，連續(xù)3個季度出現下滑。來自信托業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示，2018年二季度基礎產業(yè)信托的規(guī)模為29667.51億元，比一季度的31083.67億元減少了1416.16億元，下滑比較明顯。
　　不過，在信托業(yè)協(xié)會特約研究員和晉予看來，在下半年財政政策和貨幣政策協(xié)同發(fā)力、去杠桿轉向穩(wěn)杠桿的宏觀形勢下，信托業(yè)要抓住實體經濟調整的短期機遇，在合規(guī)的前提下優(yōu)化開展房地產和基礎產業(yè)信托等業(yè)務。“一方面可以發(fā)揮在這些傳統(tǒng)業(yè)務領域中積累起來的專業(yè)優(yōu)勢，有效控制風險、提升價值；另一方面也為穩(wěn)定宏觀經濟增長起到一定的積極作用。”

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。