資金面邊際收緊 期債下跌

行情回顧：

周三（8月15日）國債期貨小幅高開走低收跌。10年期國債期貨主力T1809下跌0.21%，收報95.115元，減倉3641手，T1812增倉5095手；5年期國債期貨主力TF1809下跌0.08%，收報97.875元，減倉865手，TF1812增倉529手。

觀點：

流動性方面。央行今日開展3830億元1年期MLF操作，利率持平于3.30%，當(dāng)日有3365億元1年期MLF到期，凈投放465億元。銀行體系流動性總量處在較高水平，但資金面邊際收緊，銀行間質(zhì)押式回購定盤利率第二日上漲。

現(xiàn)券方面。十年期國債活躍券180011持平，報3.58%，五年期國債活躍券180016下跌2bp，報3.33%。財政部1年期、10年期國債中標(biāo)利率分別為2.79%、3.54%，均低于中債估值，需求一般。17兵團六師SCP001打破城投債剛兌神話，但市場反應(yīng)偏樂觀，認(rèn)為尚不會蔓延至整個城投板塊。

持倉方面。五年期及十年期國債期貨正在移倉換月至12月合約，TF1812、T1812合約買單持倉前五會員加倉明顯。

資金面邊際收緊，短期通脹、人民幣匯率以及金融監(jiān)管政策對利率債難言利好。但受短端利率約束，長端利率繼續(xù)下行的空間受限，預(yù)期將進入震蕩格局?；趯捤韶泿怒h(huán)境更易帶來利差擴大的邏輯，關(guān)注正向套利機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。