期指底部仍需進(jìn)一步夯實

從未來內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策空間來看，股市暫難回歸至大牛市，很有可能長期低位橫盤整理。短期政策效應(yīng)有利于反彈，但期指下方底部仍需夯實。

8月上旬，在一系列政策扶持下，A股開始逐漸企穩(wěn)，并出現(xiàn)了較大幅度的反彈。三大期指IF1808、IH1808和IC1808合約都出現(xiàn)不同程度的反彈，其中反映中小板的IC1808合約自低點反彈幅度最大，達(dá)到5.4%。

從反彈的驅(qū)動力來看，一方面，政策方面扶持，貨幣政策保持流動性合理充裕，財政政策積極，包括加快專項債發(fā)行，保障在建項目資金；另一方面，從估值和未來高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式來看，低估值加未來高端制造業(yè)發(fā)展，企業(yè)收益占GDP比重越來越高，地產(chǎn)和金融占GDP比重會下降。A股經(jīng)過4—7月持續(xù)下跌之后，資產(chǎn)配置的屬性有所改善。從未來內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策空間來看，股市也不大可能回歸至大牛市，很有可能長期低位橫盤整理。短期政策效應(yīng)有利于反彈，但下方底部仍需夯實。

政策利好緩和市場情緒

7月下旬國務(wù)院常務(wù)會議和中央政治局會議，定調(diào)下半年政策基調(diào)：堅持實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，提高政策的前瞻性、靈活性、有效性。此外，監(jiān)管層公布多項措施與行動緩和“涌入安全資產(chǎn)”給債券市場帶來的風(fēng)險，幫助地方政府融資平臺債券發(fā)行。

為促進(jìn)銀行加大信貸投放，8月11日銀保監(jiān)會接力央行繼續(xù)打出組合拳：將指導(dǎo)銀行保險機(jī)構(gòu)充分利用當(dāng)前流動性充裕、融資成本穩(wěn)中有降的有利條件，將加大資金投放力度，保障實體經(jīng)濟(jì)有效融資需求；將調(diào)整貸款損失準(zhǔn)備監(jiān)管要求，鼓勵銀行利用撥備較為充足的有利條件，加大不良貸款處置核銷力度；將著力緩解小微企業(yè)融資難融資貴問題，落實無還本續(xù)貸、盡職

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。