上期能源提示交易風(fēng)險(xiǎn) 原油內(nèi)外盤價(jià)差“峰值”回歸

INE原油期貨迎來首個(gè)漲停后，上期能源適時(shí)表態(tài)防范風(fēng)險(xiǎn)。

8月7日晚，上期能源公告稱，“近日，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)和金融形勢復(fù)雜多變，影響市場運(yùn)行的不確定性因素較多，且原油期貨SC1809合約臨近交割，請各有關(guān)單位做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行。”

8月7日晚，INE原油夜盤大幅高開后迅速回落，8月8日全天收跌1.43%，日內(nèi)波幅大幅增加超過6%。

需要指出的是，在INE原油期貨大漲期間，外盤反應(yīng)相對(duì)冷淡，如8月7日WTI原油09合約、Brent原油10合約僅分別上漲了0.28%和1.07%，同時(shí)近階段走勢也要明顯弱于內(nèi)盤，內(nèi)外盤價(jià)差不斷擴(kuò)大。

“從6月底開始，INE原油與阿曼原油價(jià)差逐步上行，并于8月7日達(dá)到頂點(diǎn)?！敝行牌谪浽脱芯繂T桂晨曦8月8日介紹稱，INE原油調(diào)整后價(jià)差有所收攏，但內(nèi)盤仍處于升水狀態(tài)。

需要指出的是，INE原油當(dāng)前主力SC1809合約臨近交割月，未來隨著倉單投放數(shù)量的增加，以及交割所帶來的期現(xiàn)回歸效應(yīng)，內(nèi)外盤價(jià)差有望進(jìn)一步收攏。

多因素促INE原油領(lǐng)漲

本輪原油期貨上漲，受到多方面利好消息推動(dòng)。尤其是美國對(duì)于伊朗實(shí)施制裁，成為了8月7日INE原油期貨漲停的直接導(dǎo)火索。

“7日開始的制裁主要以金融、金屬礦產(chǎn)等非能源領(lǐng)域?yàn)橹鳎翘乩势招?1月5日將再次對(duì)伊朗能源方面恢復(fù)制裁，這推升了市場對(duì)于原油供應(yīng)短缺的擔(dān)憂?！眹┚财谪浽脱芯靠偙O(jiān)王笑7日指出。

另一方面，沙特控制原油出口，以及大幅增產(chǎn)的預(yù)期的落空，再次為市場做多油價(jià)帶來了支撐理由。

反觀INE原油期貨，可交割油種以阿曼、卡塔爾和伊拉克等中東原油為主，價(jià)格運(yùn)行上也與阿曼原油期貨相關(guān)度最高，中東地區(qū)供需預(yù)期的改變，直接作用于國內(nèi)原油市場。

相比之下，WTI原油反映北美地區(qū)價(jià)格，Brent則代表歐洲地區(qū)原油價(jià)格，但是當(dāng)?shù)鼐鶠橹匾彤a(chǎn)地，所以價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較小。

更重要的是，自中美貿(mào)易摩擦開始以來，人民幣面臨較大貶值壓力，這對(duì)國內(nèi)大宗商品市場形成支撐。

“離岸人民幣匯率自三月底的不到6.3最高漲至6.9，同時(shí)隨著中美貿(mào)易摩擦的發(fā)展，人民幣貶值壓力將會(huì)持續(xù)，這也推動(dòng)了上海原油期貨價(jià)格的上漲?！睆V發(fā)期貨首席原油分析師姚曦7日指出。

他還表示，雖然INE原油設(shè)定6種可交割油種，但是我國交割油種進(jìn)口主要為巴士拉輕油、阿曼原油，二者進(jìn)口占2018年交割油種進(jìn)口的90.0%，但是這兩個(gè)油種半數(shù)流入了中石化倉庫，所以在貨主交割積極性不夠的情況下，容易造成價(jià)格上漲。

中東供需預(yù)期的改變，以及匯率和交割因素共同推動(dòng)下，促使了INE原油期貨明顯強(qiáng)于外盤期貨。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，按照結(jié)算價(jià)計(jì)算，7月18日至8月7日SC1809合約漲幅為9.6%，同期Brent原油10合約漲幅僅為3.34%。

考慮到上述特殊因素，內(nèi)外盤走勢出現(xiàn)短期差異實(shí)屬正常，但是過快的上漲速率也累積了不小的市場風(fēng)險(xiǎn)。

為此上期能源公司事務(wù)部發(fā)布“關(guān)于做好市場風(fēng)險(xiǎn)控制工作的通知”，提示各家期貨公司做好近階段風(fēng)控工作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。