專家：期貨定價(jià)將成石化產(chǎn)業(yè)趨勢

　　在8月3日“2018全國石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析會暨中國石油和化工經(jīng)濟(jì)論壇”舉辦期間，大商所召開“2018中國烯烴市場”分論壇。記者在會上了解到，近年來我國聚烯烴市場需求持續(xù)增長，聚烯烴產(chǎn)業(yè)輕質(zhì)化發(fā)展提速，為產(chǎn)業(yè)升級提供了機(jī)遇。金融衍生品工具在管理市場風(fēng)險(xiǎn)、推動產(chǎn)業(yè)升級方面的作用日益凸顯，套期保值、基差貿(mào)易、場外期權(quán)等業(yè)務(wù)模式也被產(chǎn)業(yè)企業(yè)逐步認(rèn)可和采用。

　　我國聚烯烴產(chǎn)品需求旺盛

　　中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會副會長傅向升介紹，聚烯烴行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)兩大特點(diǎn)。一是聚烯烴下游需求旺盛，消費(fèi)量快速增長。聚烯烴廣泛應(yīng)用于包裝、電子、電器、汽車、機(jī)械、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域，是國民經(jīng)濟(jì)不可或缺的重要材料。二是原料輕質(zhì)化已成為當(dāng)今全球石化產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，我國聚烯烴產(chǎn)業(yè)也正邁向多元化、輕質(zhì)化方向發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級步伐加速，聚烯烴應(yīng)用領(lǐng)域日益延伸。

　　當(dāng)前全球聚烯烴產(chǎn)業(yè)開啟了產(chǎn)能擴(kuò)張周期。“全球聚烯烴產(chǎn)能將在2017年、2018年和2020年保持年均570萬噸的高速增長。2017年至2020年，全球聚烯烴新增產(chǎn)能2050萬噸，其中35%來自美國，25%來自中國。”中國石化集團(tuán)公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院副院長余皎說。

　　在此輪全球產(chǎn)能擴(kuò)張周期中，中國扮演了重要角色。余皎指出，2020年前，中國新增聚烯烴產(chǎn)能將達(dá)1388萬噸/年，其中PE新增600萬噸/年，PP新增788萬噸/年。

　　盡管國內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)增長，但我國聚烯烴生產(chǎn)仍不能滿足國內(nèi)市場的需求。傅向升介紹，去年國內(nèi)聚乙烯消費(fèi)量2627萬噸，同比增長9.5%，進(jìn)口量達(dá)1179萬噸，同比增長18.6%。國內(nèi)聚乙烯市場，尤其是高端市場和功能材料領(lǐng)域缺口很大。

　　基差貿(mào)易場外期權(quán)獲產(chǎn)業(yè)認(rèn)可

　　有嘉賓指出，2008年開始，金融危機(jī)爆發(fā)、市場價(jià)格大起大落為企業(yè)經(jīng)營管理敲響警鐘，期貨市場避險(xiǎn)功能愈發(fā)突出。2007年起，大商所先后上市LLDPE、PVC和PP期貨，為企業(yè)搭建了避險(xiǎn)平臺。2014至2015年，國際原油價(jià)格暴跌，能化板塊多數(shù)商品價(jià)格波動較大，部分貿(mào)易商已經(jīng)能夠熟練運(yùn)用期貨工具管理庫存風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化貿(mào)易模式，在價(jià)格波動和市場競爭中脫穎而出。

　　近年石化產(chǎn)業(yè)在產(chǎn)融結(jié)合方面的一大特點(diǎn)是基差貿(mào)易在全產(chǎn)業(yè)大量推廣。以期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)，通過賣方提供基差報(bào)價(jià)和買方點(diǎn)價(jià)來確定遠(yuǎn)期購銷價(jià)格的基差貿(mào)易方式，已經(jīng)逐步得到了市場的認(rèn)可。在浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理助理兼化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍看來，基差貿(mào)易模式能夠改變過去囤貨賭行情的模式，減少資金壓力、規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)有效拓展了上下游客戶，增強(qiáng)客戶粘性。

　　“對于上游企業(yè)，通過基差貿(mào)易將價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移到期貨市場，貿(mào)易商與上游企業(yè)從原先的博弈關(guān)系轉(zhuǎn)為合作伙伴關(guān)系。對于下游企業(yè)，基差貿(mào)易可以提前鎖定利潤，減少資金占用，便于企業(yè)將精力集中在產(chǎn)銷環(huán)節(jié)。”邵世萍說。

　　以下游企業(yè)為例，當(dāng)企業(yè)有穩(wěn)定的銷售訂單時(shí)，通過鎖定原料采購成本就可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收益。在基差貿(mào)易模式下，貿(mào)易商與下游企業(yè)簽訂貿(mào)易合同，下游企業(yè)在規(guī)定時(shí)間內(nèi)完成點(diǎn)價(jià)，貿(mào)易商在期貨市場進(jìn)行相應(yīng)的套保操作，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。在基差貿(mào)易中，部分貿(mào)易商還為下游企業(yè)提供了“含權(quán)貿(mào)易”。通過支出一定的權(quán)利金，下游企業(yè)可以獲得鎖定采購價(jià)格的權(quán)利，有效避免了由于后期原料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。

　　“一直以來，大商所在石化產(chǎn)業(yè)推廣期貨衍生品應(yīng)用，尤其是近年來推出的場外衍生品試點(diǎn)項(xiàng)目，促進(jìn)基差貿(mào)易、場外期權(quán)的模式得到產(chǎn)業(yè)認(rèn)可。明日控股集團(tuán)也積極參與試點(diǎn)，在此前三個(gè)月內(nèi)完成了超過1萬噸的聚烯烴含權(quán)貿(mào)易。”邵世萍表示，隨著越來越多的企業(yè)參與到期貨市場中，期貨定價(jià)將成為產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢，進(jìn)一步引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資源合理優(yōu)化配置。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。