商品期貨窄幅震蕩 有色金屬分化滬鋅尾盤拉漲逾2%

截止下午收盤，粳稻跌1.85%，滬銀跌1.19%，滬銅跌1.15%，菜粕跌1.11%，動力煤跌0.94%，滬金跌0.77%；漲幅方面，早稻漲2.94%，滬鋅漲2.35%，蘋果漲0.70%，白糖漲0.45%。

庫存持續(xù)下降 滬鋅止跌回升

上海期貨交易所監(jiān)管數(shù)據(jù)顯示，倉庫中鋅庫存自3月以來下降63%。分析人士表示，隨著生態(tài)問題關注度的提高，許多生產(chǎn)鋅精礦的礦山減少開采，同時減少精煉鋅的冶煉生產(chǎn)，而預計今年中國鋅消費量為1400萬噸左右，約占全球消費的一半，供需關系將呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢。

高盛指出，未來兩到三年，全球鋅需求將以每年2%的速度穩(wěn)步增長，預計2018年鋅將出現(xiàn)52.2萬噸供應缺口，2019年缺口為12萬噸。同時，花旗預計2018年缺口為33.5萬噸。

產(chǎn)能回升緩慢滬鋁低位整理

需求端，我國6月未鍛造的鋁及鋁材出口51萬噸，同比增加10.9%，在人民幣貶值背景下，鋁材出口繼續(xù)亮眼；但7月、8月傳統(tǒng)消費淡季，下游鋁型材以及鋁板帶箔企業(yè)開工率繼續(xù)下降。庫存方面，數(shù)據(jù)顯示，截至7月16日國內十六地社會庫存總計174.5萬噸，較上周四增加0.2萬噸，再次由降轉升，消費淡季顯現(xiàn)。但7月17日出庫量略有增加，周環(huán)比增加1.8萬噸至14.9萬噸，鋁棒庫存也略微減少0.1萬噸至8.65萬噸，社會庫存仍有反復可能。近期，倫鋁雖有所反彈，但庫存不斷增加壓制其反彈高度，這對滬鋁的提振有限。從基本面來看，一方面，氧化鋁價格回升支撐鋁價；另一方面，庫存高位反復，消費淡季顯現(xiàn)，且國內新增產(chǎn)能整體仍是回升趨勢，滬鋁短期大概率仍是圍繞14000元/噸一線低位振蕩，繼續(xù)關注氧化鋁和自備電政策的進展。

螺紋鋼短期基本面良好

供應方面，盡管高利潤情況一直在維持，但受到環(huán)保常態(tài)化的持續(xù)壓制，供應并沒有順暢釋放。近期鋼材供應小幅上行，但是品種間表現(xiàn)分化。長材雙雙下降，螺紋鋼周度產(chǎn)量小幅下降2.38萬噸至307.56萬噸，線材周度產(chǎn)量下降1.05萬噸至143.75萬噸。板材繼續(xù)上行，熱卷產(chǎn)量增加3.3萬噸至344萬噸，中板產(chǎn)量增加2.3萬噸至129.94萬噸。

展望7月下半月，一方面是唐山限產(chǎn)，另一方面是江蘇復產(chǎn)，高爐端供應預計是穩(wěn)中微增態(tài)勢。電爐方面，隨著鋼材現(xiàn)貨回暖，電弧爐利潤重新回升，約為450元/噸，產(chǎn)能利用率環(huán)比大增3.1%至65.23%，接近歷史高點水平。未來預計仍有少量的邊際增量。

庫存方面，上周鋼材總庫存繼續(xù)下降，且降幅有所擴大。品種間表現(xiàn)仍然分化，長材庫存下降明顯，而板材類庫存整體繼續(xù)上行。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)口徑數(shù)據(jù)，螺紋鋼社會庫存457.25萬噸，環(huán)比下降9.81萬噸，鋼廠庫存184.49萬噸，環(huán)比下降13.48萬噸；線材社會庫存122.8萬噸，環(huán)比下降3.28萬噸，鋼廠庫存52.04萬噸，環(huán)比下降2.43萬噸；熱軋卷板社會庫存207.65萬噸，環(huán)比下降0.7萬噸，鋼廠庫存102.34萬噸，環(huán)比上升2.06萬噸。

在近兩周供應持續(xù)上升的背景下，鋼材庫存卻出現(xiàn)加速下降。華東梅雨季節(jié)結束后，需求開始回升，而目前的氣溫對需求也基本沒有影響，短期內需求仍然旺盛。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。