PVC上漲不具持續(xù)性

受成本持續(xù)上升的影響，自5月底以來， PVC期貨出現(xiàn)了單邊大幅上漲行情。特別是上周五PVC期價放量站上了前期7000元/噸的重要壓力位，技術上可以看至7800元/噸附近。

電石緊缺問題緩解

為了配合上海合作組織青島峰會的召開，政府進行了新一輪的環(huán)保巡查工作，西北地區(qū)多家石灰石、電石生產企業(yè)受到影響。在此背景下，電石供應出現(xiàn)下滑，PVC生產企業(yè)的原料供應出現(xiàn)問題。需要注意的是，隨著上海合作組織青島峰會的落幕，環(huán)保巡查力度在6月底將減弱。事實上，根據(jù)最新消息，寧夏等地的石灰石和電石供應陸續(xù)恢復，原料供應偏緊對企業(yè)的限制作用將減弱。不過，受道路安全運輸檢查的影響，近期電石供應又出現(xiàn)了結構性供應不足，部分地區(qū)的貨源供應不暢，這有助于延續(xù)電石整體供應偏緊對電石價格的支撐。

整體來看，環(huán)保限產對電石供應產生了一定影響，但隨著上海合作組織青島峰會結束，這一影響因素將逐漸減弱，前期由環(huán)保因素造成的PVC上漲動能將逐漸衰竭。筆者認為，至于運輸瓶頸問題只是短期和局部的，能夠在一定程度上延長PVC的漲勢，但時間和空間都是受限的。

下游需求表現(xiàn)不佳

隨著氣溫逐漸上升，氯堿行業(yè)進入了檢修高峰。根據(jù)目前公布的情況，6月國內涉及降低負荷、例行檢修、全面停車的PVC產能達到860萬噸，占國內總產能的40%。不過，PVC開工負荷下降對價格的支撐有限。首先，目前PVC供需的主要矛盾是上游原料供應不足，負荷降低有助于緩解電石供應緊缺問題；其次，氣溫上升使得氯堿裝置不穩(wěn)定，企業(yè)通常會在這一時期安排檢修或裝置輪檢，市場對此早有預期；最后，除了宜化裝置不能生產外，其余裝置停車周期都比較短，一周或10天不等，所以市場供應下降有限。

PVC價格上漲刺激下游企業(yè)補庫需求，近期企業(yè)的拿貨意愿有所上升，但環(huán)保巡查除了對上游開工產生影響外，對華北、華東地區(qū)下游的管材、型材的開工也產生了一定影響，所以補庫只是局部行為。此外，目前是終端的需求淡季，氯堿行業(yè)的利潤集中在中上游，高價PVC向下游傳導受到了一定限制，終端需求持續(xù)上漲的基礎非常不牢固。

綜合以上分析，在電石緊缺問題緩解以及下游需求表現(xiàn)不佳的影響下，PVC短期有望延續(xù)漲勢。不過，隨著環(huán)保巡查逐漸減弱，加之考慮到PVC檢修周期較短以及終端需求不暢等問題，支撐PVC價格上漲的因素難以持續(xù)。基于上述判斷，筆者認為，PVC價格后期或呈現(xiàn)短多長空走勢，短期可背靠7000元/噸一線短多操作，如果價格跌破這一線可反手輕倉布置空單。  

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。