瀝青期貨或存回調風險

繼上周五強勢拉升后，瀝青期貨本周前兩個交易日維持高位震蕩。截至昨日收盤，瀝青期貨主力1812合約收報3270元/噸，漲0.06%。分析人士表示，近期原油價格高企，煉廠生產瀝青積極性低并不斷提高報價，助推近期瀝青期價走高。不過，隨著需求的恢復，有望帶動供應的增加，基本面或會重返供應過剩局面，警惕期價短線回調的可能性。

利多共振推動期價上漲

“供應相對緊張，且相對原油估值偏低是近期資金入場做多瀝青期貨的理由。”東吳期貨原油研究員田由甲表示，近期瀝青期貨大漲的因素主要是因原油價格高企，煉廠生產瀝青積極性低并不斷提高報價。

從上游方面來看，近期國際油價繼續(xù)反彈。截至周二（5月22日）記者發(fā)稿時，WTI原油期貨7月期貨報72.62美元/桶，漲0.26美元；布倫特原油期貨7月期貨報79.7美元/桶，漲0.48美元；中國SC原油期貨1809合約報收485.1元/桶，漲2.7元。

華泰期貨分析師表示，瀝青期貨在現貨強勢和委內瑞拉大選后油價短期走強的整體利多影響下繼續(xù)上漲態(tài)勢。

現貨方面，按照近期中石化調價節(jié)奏，周一瀝青結算價繼續(xù)上調，幅度在150-200元/噸，在行業(yè)龍頭的帶動下周邊煉廠同步跟漲，帶動瀝青成交繼續(xù)走高。特別是華南市場，成交價在2850-3050元/噸區(qū)間。根據資訊數據，市場價格上行提升了貿易商采購積極性熱情，疊加高富、華峰、和源等煉廠供應收緊，茂石化高庫存狀態(tài)得到大幅緩解，華南瀝青由供大于求轉變?yōu)楣┎粦螅糠譄拸S出現裝車排隊的情況。

“實際上，在瀝青期貨大漲前，煉廠多次提高了報價，并且由于看漲原油價格表現，存惜售現象。因此，現貨方面也對瀝青期價大漲提供一定支撐。”田由甲表示。

短期警惕回調風險

“瀝青期價在上周五取得關鍵突破后，周一繼續(xù)延續(xù)小幅上漲行情，但此后在馬瑞油短缺證偽和社會庫存釋放后，價格回調風險增加。”華泰期貨分析師表示。

從基本面角度來看，田由甲也認為，中長期來看，煉廠的利潤修復行情不會持續(xù)太久。目前來看，主要的矛盾是供應收窄，后期隨著雨季結束，需求將迅速恢復。當前瀝青現金流偏低但仍有利潤，需求的回升也將帶動供應的增加，基本面或會重返供應過剩局面。另一方面，根據估算，1806合約漲至3070元/噸以上，現貨商存在拋盤獲利機會，因此，短期內期價進一步大漲空間有限。

華泰期貨分析師表示，總體來看，5月份中旬之后，瀝青價格在供應收縮和需求恢復的影響下，期現價格回升，煉廠價格利潤修復，是市場的主邏輯。但也需要注意其市場一致看多背后隱藏的風險，警惕短線回調的可能性。操作上，推薦短線回調后逢低做多的策略。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。