供強(qiáng)需弱 滬膠期價(jià)下尋支撐

天然橡膠供應(yīng)由于調(diào)控減弱和季節(jié)性而增加，消費(fèi)則由于成本、環(huán)保及外銷限制等因素在平穩(wěn)中趨疲，因此，在供需關(guān)系偏空壓制下，滬膠期價(jià)向下尋求支撐。

國(guó)際方面，雖然全球膠價(jià)持續(xù)低迷態(tài)勢(shì)未改，但時(shí)值5月中旬，三大主產(chǎn)國(guó)尚未出臺(tái)新的減產(chǎn)政策，由此意味人為減產(chǎn)計(jì)劃可能結(jié)束。根據(jù)產(chǎn)膠季節(jié)性規(guī)律，全球產(chǎn)區(qū)繼4月開(kāi)割后，5月產(chǎn)膠量將進(jìn)一步增加。此外，3個(gè)月限產(chǎn)結(jié)束，泰國(guó)、印尼、馬來(lái)西亞之前減少的出口量或?qū)⒓嗅尫拧Ｒ虼耍?月將迎來(lái)新一年割膠期和三國(guó)恢復(fù)增產(chǎn)的雙重現(xiàn)貨壓力。

進(jìn)口方面，國(guó)內(nèi)天膠進(jìn)口量短線縮減，主要因前期期現(xiàn)價(jià)差回歸至正常范圍，套利空間減少，國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存高企，同時(shí)需求疲軟，沒(méi)有進(jìn)口動(dòng)力，東南產(chǎn)區(qū)由于一季度減產(chǎn)政策原因，減少天膠出口數(shù)量。

從國(guó)內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)云南天膠產(chǎn)區(qū)因氣候適宜，膠樹(shù)長(zhǎng)勢(shì)良好，也無(wú)干旱、白粉病及低溫等不利因素困擾，膠園陸續(xù)開(kāi)割后，進(jìn)入全面割膠狀態(tài)。

國(guó)內(nèi)庫(kù)存方面，截至5月4日，青島保稅區(qū)橡膠總庫(kù)存量縮減至18.44萬(wàn)余噸，較4月16日的20.19萬(wàn)余噸縮減2.05萬(wàn)余噸，減幅10%。

天膠總庫(kù)存量延續(xù)縮減趨勢(shì)，天膠進(jìn)口量持續(xù)縮減，導(dǎo)致天膠進(jìn)口膠庫(kù)存量縮減，但天膠消費(fèi)需求增長(zhǎng)依然弱于供應(yīng)量增長(zhǎng)，導(dǎo)致天膠庫(kù)存量減幅較小，庫(kù)存壓力依然沉重。

期市庫(kù)存方面，截至5月11日，庫(kù)存量增加5846噸至457694噸，倉(cāng)單增加2930噸至431990噸，庫(kù)存壓力和倉(cāng)單壓力雙雙加重。

國(guó)內(nèi)輪胎行業(yè)，目前進(jìn)入5月中旬，汽車銷售平穩(wěn)季節(jié)，輪胎企業(yè)原料補(bǔ)庫(kù)已完成，由此導(dǎo)致開(kāi)工率平穩(wěn)波動(dòng)。輪胎廠補(bǔ)庫(kù)意愿低迷，廠家堅(jiān)持隨用隨買的采購(gòu)策略，原因在于輪胎終端銷售不暢，利潤(rùn)下滑，沒(méi)有足夠現(xiàn)金進(jìn)行大規(guī)模原料補(bǔ)庫(kù)。另外，輪胎銷售疲軟，工廠提價(jià)困難。

外銷方面，5月初，歐盟委員會(huì)已對(duì)從中國(guó)進(jìn)口新的和翻新過(guò)的卡車和公共汽車輪胎征收了臨時(shí)反傾銷稅。歐盟是中國(guó)輪胎外銷主要市場(chǎng)之一，中國(guó)卡客車輪胎受其反傾銷制裁，將顯著制約對(duì)其出口規(guī)模，并將對(duì)天膠供需關(guān)系產(chǎn)生嚴(yán)重偏空作用。

綜上所述，二季度產(chǎn)膠國(guó)未出臺(tái)限產(chǎn)減產(chǎn)政策，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)膠全面進(jìn)入割膠期，天膠供應(yīng)壓力少了人為調(diào)控，多了季節(jié)性加重，輪胎企業(yè)開(kāi)工率雖然小幅回升，但經(jīng)營(yíng)依然困難，汽車產(chǎn)銷低位增長(zhǎng)，天膠消費(fèi)依然疲軟，歐盟對(duì)中國(guó)出口卡客車輪胎進(jìn)行反傾銷調(diào)查，縮減輪胎外銷規(guī)模，引發(fā)天膠中長(zhǎng)期利空格局加劇。因此，滬膠期價(jià)后市低位震蕩格局未改。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。