自2月2日證監(jiān)會確定
鐵礦石期貨作為特定品種、允許引入境外交易者以來，大商所已對外發(fā)布了
鐵礦石期貨國際化相關(guān)規(guī)則，就國際化相關(guān)業(yè)務(wù)開展了全市場測試，并面向期貨公司會員、銀行、境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶及相關(guān)投資機構(gòu)持續(xù)開展了多地多場培訓活動。日前，證監(jiān)會宣布
鐵礦石期貨將于5月4日正式實施引入境外交易者業(yè)務(wù)。一些市場人士認為，鐵礦石期貨國際化日程比預(yù)期更早，目前國際化相關(guān)業(yè)務(wù)推進順利、市場準備工作較為充分，市場各方熱盼我國鐵礦石期貨國際化順利起航。
國際化起航在即，市場積極備戰(zhàn)
據(jù)記者了解，對于即將如期而至的鐵礦石期貨國際化，交易所、期貨公司會員、境外經(jīng)紀機構(gòu)等市場各方正在抓緊時間推進最后的籌備工作。
在近期
上海舉辦的中國
大宗商品產(chǎn)業(yè)論壇上，大商所相關(guān)負責人介紹了鐵礦石期貨國際化準備工作的最新進展。據(jù)介紹，鐵礦石期貨國際化相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則已于日前落地，國內(nèi)進行鐵礦石期貨國際化的相關(guān)配套政策、辦法也基本完整。技術(shù)系統(tǒng)方面，交易所端技術(shù)系統(tǒng)已全面支持國際化業(yè)務(wù)，3月底會員和存管銀行全部完成換匯系統(tǒng)升級，相關(guān)系統(tǒng)平臺通過了2輪全市場聯(lián)合測試，測試過程順利、業(yè)務(wù)驗證無誤。開戶方面，自3月27日國際化業(yè)務(wù)規(guī)則發(fā)布起，截至4月13日，通過鐵礦石期貨交易者適當性測試超過700次，已有11家境外經(jīng)紀機構(gòu)在大商所完成備案。此外，大商所已公布10家外幣存管銀行。
新湖期貨國際部王威杰表示，鐵礦石期貨國際化實施的時間較預(yù)期快，一些境外經(jīng)紀機構(gòu)、交易商正在積極推動相關(guān)業(yè)務(wù)的申請，希望盡早參與進來，在市場對外開放的新一輪發(fā)展機遇中占得先機。據(jù)前期市場拓展情況，目前一些境外產(chǎn)業(yè)企業(yè)及投資機構(gòu)對境內(nèi)期貨交易給予了高度關(guān)注并表達了參與意向，預(yù)計國際化落地后的市場參與者結(jié)構(gòu)將會更加多元化。
鋼廠、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶對于鐵礦石期貨國際化同樣熱盼已久。“在鐵礦石期貨國際化后，期貨
價格將更具代表性，市場功能將得到更好發(fā)揮。國內(nèi)鋼廠都在積極備戰(zhàn)，后期我們在海外的子公司也會參與。”
南鋼聯(lián)國貿(mào)公司總經(jīng)理在接受記者采訪時表示。
市場關(guān)注國際化業(yè)務(wù)規(guī)則
記者了解到，大商所此次制定、修訂了16部國際化業(yè)務(wù)規(guī)則，保持鐵礦石期貨原有合約和基礎(chǔ)制度不變，在此基礎(chǔ)上對開戶、結(jié)算、交割、風控等業(yè)務(wù)進行了調(diào)整。部分市場人士表示，采用以人民幣計價和結(jié)算、接受外匯作為保證金使用是國際化業(yè)務(wù)的一大亮點，他們對外匯作保證金的流通程序較為關(guān)注。
根據(jù)此前大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人對國際化規(guī)則的解讀，引入境外交易者后，境外客戶可以使用美元作為保證金。大商所對美元作為保證金的管理主要體現(xiàn)在境內(nèi)期貨公司對美元的交存和提取，也就是美元的入金和出金業(yè)務(wù)。目前美元的出入金辦理時間規(guī)定與人民幣出入金業(yè)務(wù)保持一致，具體為每日入金的申請時間為夜盤小節(jié)的20:30—23:30、白盤的8:30—15:00，每日出金的申請時間為白盤的9:00—15:10。入金申請實時辦理，出金申請在結(jié)算時統(tǒng)一處理，出入金辦理方式與人民幣一樣，主要通過電子出入金系統(tǒng)統(tǒng)一辦理。
關(guān)于美元的折算方法，大商所每日結(jié)算時以當日基準匯率計算其價值并按照一定的折扣率自動調(diào)整會員美元作為保證金的可用額度。對于當日盤中發(fā)生的美元入金，實時按照上一交易日結(jié)算時使用的匯率和折扣率折算出交易期間可用資金。
值得注意的是，引入美元作為保證金使用后，如果結(jié)算后期貨公司會員的結(jié)算準備金中的人民幣資金低于結(jié)算準備金最低余額，大商所將通過會服系統(tǒng)向期貨公司會員發(fā)出追加人民幣通知，會員應(yīng)當在下一個交易日開市前補足人民幣資金至結(jié)算準備金最低余額。
為解決跨境資金匯劃渠道長、境內(nèi)外銀行工作時差問題，大商所將追加保證金的最后時間由原來的10時15分調(diào)整為13時，執(zhí)行強平的最后時間由10時30分調(diào)整為13時30分，延長近3小時，便于境外客戶補充資金。
國際化業(yè)務(wù)實施后，境外客戶如何建立安全有效、快速反應(yīng)的風控體系，把控每日無負債結(jié)算、大戶報告等措施，也是行業(yè)比較關(guān)注的問題。
大商所總經(jīng)理近日表示，長久以來，我國交易所始終把不發(fā)生系統(tǒng)性風險作為生存發(fā)展的重要前提，堅持“事前、事中、事后”監(jiān)管并重，建立完善了期貨價格漲跌停板調(diào)整、交易保證金調(diào)整、手續(xù)費管理、異常交易監(jiān)控等風險管理制度和機制，市場監(jiān)控、風險處置等相關(guān)的技術(shù)系統(tǒng)不斷升級，大幅提升了防范市場運行、交割等風險的能力。
大商所相關(guān)負責人介紹，鐵礦石期貨引入境外交易者后，大商所現(xiàn)有的風控框架和監(jiān)管規(guī)定總體保持不變，境內(nèi)、境外交易者遵守相同的風險管理和市場監(jiān)察制度。例如，當日無負債結(jié)算方面，為保證交易者履約，交易所對當日結(jié)算保證金不足且未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的客戶將采取強行平倉。大戶報告方面，境外交易者達到投機頭寸持倉限量80%及以上時，需通過國內(nèi)期貨公司進行報告；如果委托境外經(jīng)紀機構(gòu)進行交易，需委托境外經(jīng)紀機構(gòu)進行報告，境外經(jīng)紀機構(gòu)再委托國內(nèi)期貨公司向交易所進行報告。
完善合約制度，迎接境外客戶
在行業(yè)人士看來，我國鐵礦石期貨自2013年10月上市以來，已發(fā)展成為全球最大的鐵礦石衍生品市場，品種運行成熟、市場化程度高、合約制度已被市場認可。目前，大商所鐵礦石期貨已成為期貨市場產(chǎn)業(yè)客戶參與程度較高的領(lǐng)域之一，鐵礦石期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能逐漸顯現(xiàn)，已成為國內(nèi)鐵礦石貿(mào)易定價的標桿。
“用期貨指導現(xiàn)貨采購和定價，已成為現(xiàn)貨企業(yè)的共識。國內(nèi)眾多
鋼企、貿(mào)易商在采購鐵礦石時，通常以當日15時期貨市場閉市后的結(jié)算價格和漲跌變化作為定價參考。”新華聯(lián)合冶金集團采購部總經(jīng)理表示。
鐵礦石期貨在國內(nèi)市場得到的普遍認可，離不開期貨功能的發(fā)揮。多年來，大商所在鐵礦石品種探索并推出了多項創(chuàng)新業(yè)務(wù)，持續(xù)優(yōu)化合約制度，為期貨功能發(fā)揮奠定了基礎(chǔ)。例如，為解決我國期貨市場活躍合約不連續(xù)的問題，2017年大商所在鐵礦石品種先后推出倉單服務(wù)商和期貨交易商制度，在一定程度上推動了近月交易活躍?？紤]到境外交易者參與實物交割的情況，大商所早于2016年初就在鐵礦石品種上推出保稅交割制度。
記者了解到，境外客戶可以通過保稅交割業(yè)務(wù)注冊保稅倉單，在保稅倉庫進行實物交割，以鐵礦石期貨交割完稅結(jié)算價扣除稅費生成保稅交割結(jié)算價作為海關(guān)審價依據(jù)，以解決境外客戶交割無法開具增值稅發(fā)票導致處理完稅倉單存在障礙的難題。
部分市場人士對此次國際化業(yè)務(wù)規(guī)則中保稅交割做了哪些調(diào)整較為關(guān)注。據(jù)介紹，本次保稅交割制度在發(fā)票開具、保稅交割貨款結(jié)算、保稅倉單轉(zhuǎn)讓規(guī)則、保稅交割配對邏輯等方面進行了調(diào)整和補充，如推出倉單置換服務(wù)等新業(yè)務(wù)，以便于境外交易者順暢完
成實物交割。
在
浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司總經(jīng)理看來，我國鐵礦石期貨交易制度設(shè)計合理，貼近現(xiàn)貨市場，國際化相關(guān)規(guī)則具有很好的實用性、便利性，將會促進境外交易者參與交易。
有望成為全球產(chǎn)業(yè)參與和認可的期貨工具
我國目前是全球最大的鐵礦石進口國和消費國，2017年我國鐵礦石進口量10.75億噸，創(chuàng)歷史新高，但我國
鋼鐵企業(yè)在鐵礦石貿(mào)易定價中處于被動地位。
湖南華菱鋼鐵集團董事長介紹，目前我國鋼廠鐵礦石使用中90%是進口礦，其中70%以上是長協(xié)礦。普氏
指數(shù)近年來進入鐵礦石市場并成為貿(mào)易定價主導，我國鋼廠被迫接受普氏價格。
我國擁有全球最大的鐵礦石消費市場和全球交易量最大的鐵礦石期貨市場，具備了發(fā)展國際化期貨市場的優(yōu)勢條件。此次引入境外交易者，有利于形成具有全球產(chǎn)業(yè)客戶參與和認可的基準價格，有望在提高我國期貨價格影響力、促進國際鐵礦石貿(mào)易方面發(fā)揮積極作用。“我們要推進混合指數(shù)定價，在鐵礦石期貨引入境外交易者后，推動以鐵礦石期貨合約月度成交均價作為鐵礦石國際貿(mào)易月度定價依據(jù)，逐漸完善鐵礦石定價體系。”說。
據(jù)悉，多年來鐵礦石現(xiàn)貨價格波動劇烈、頻繁，鋼廠等產(chǎn)業(yè)客戶深受市場波動影響，在企業(yè)風險管理方面壓力頗大。認為，中國的粗鋼產(chǎn)量初步減量是大勢所趨，而全球鐵礦石供應(yīng)還是偏穩(wěn)定，因此預(yù)計鐵礦石市場長期供過于求的格局沒有改變，但短期受鋼廠利潤波動對高低品鐵礦需求的差異，存在某些高品鐵礦的結(jié)構(gòu)性短缺情況，諸多不確定性風險依然存在。
作為我國首個引入境外交易者的已上市品種，鐵礦石期貨國際化意味著國外礦山等機構(gòu)客戶可以直接參與中國商品期貨市場，現(xiàn)貨市場供需兩端的主要企業(yè)都能參與到期貨市場中來，更好推動企業(yè)進行貿(mào)易定價和風險管理。因此，無論境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)客戶、金融機構(gòu)對于鐵礦石期貨國際化都十分期待。
“鐵礦石期貨的國際化不僅會帶來市場機構(gòu)的深刻變化，也給期貨公司和產(chǎn)業(yè)客戶帶來更多的機遇。”國投安信期貨國際部經(jīng)理對記者表示。
在看來，隨著鐵礦石國際化業(yè)務(wù)的持續(xù)推進，境外交易者尤其是境外礦山和貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶的參與度也會不斷增加。他介紹，一些境外企業(yè)已經(jīng)通過設(shè)立中國公司的方式參與國內(nèi)期貨交易，探索運用中國鐵礦石期貨市場來進行套期保值的風險管理。近期部分境外企業(yè)已經(jīng)進行了開戶，便于日后直接參與交易。
“鐵礦石是全球貿(mào)易規(guī)模第二大的大宗商品，未來大商所鐵礦石期貨價格在全球推廣后，鐵礦石國際貿(mào)易可以像原油貿(mào)易那樣采取以期貨價格為基準的基差貿(mào)易定價，降低市場不確定性因素的影響。” 中信建投期貨工業(yè)品部經(jīng)理張貴川說，境內(nèi)外相關(guān)企業(yè)還可以進一步開展場外期權(quán)、產(chǎn)能保值等業(yè)務(wù)。鐵礦石期貨國際化業(yè)務(wù)開啟，將為境內(nèi)外客戶提供更具針對性、更有效的風險管理工具。
近日表示，國際市場的開拓不是一朝一夕的工作，境內(nèi)外有文化、法律制度上的差異，需要給境外客戶一個逐漸了解中國市場的過程。目前，境外礦山、貿(mào)易商等產(chǎn)業(yè)客戶均表達了參與鐵礦石期貨的興趣，認為外幣充抵保證金、保稅交割等國際化業(yè)務(wù)規(guī)則很好的契合境外企業(yè)參與鐵礦石期貨交易的需求。相信隨著鐵礦石期貨國際化業(yè)務(wù)的持續(xù)運行，更多境外產(chǎn)業(yè)客戶將會持續(xù)參與我國鐵礦石期貨交易。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
