基本金屬漲勢(shì)復(fù)盤 黃金、銅鋁錫接下來(lái)是漲是跌？

地緣局勢(shì)：美伊博弈僵持，霍爾木茲海峽成 "能源咽喉" 關(guān)鍵變量
2026 年 3 月以來(lái)，中東地緣局勢(shì)成為全球市場(chǎng)核心擾動(dòng)因素，呈現(xiàn) "邊打邊談、博弈僵持" 復(fù)雜態(tài)勢(shì)：
美伊博弈升級(jí)：美以伊戰(zhàn)事進(jìn)入第 26 天，美國(guó)通過(guò)中間人向伊朗遞交 15 點(diǎn)和談方案，伊朗則否認(rèn)直接接觸，同時(shí)任命新任最高國(guó)家安全委員會(huì)秘書，談判立場(chǎng)趨于強(qiáng)硬；美國(guó)計(jì)劃派遣第 82 空降師數(shù)千人赴中東，戰(zhàn)事與外交同步推進(jìn)。
霍爾木茲海峽危機(jī)：3 月通航量暴跌 95%，該海峽承擔(dān)全球 30% 海運(yùn)原油貿(mào)易、日均 2000 萬(wàn)桶原油運(yùn)輸，航運(yùn)受阻直接導(dǎo)致全球能源供應(yīng)鏈緊張，成為推升大宗商品價(jià)格的核心地緣因素。

美元與美股走勢(shì)：避險(xiǎn)支撐美元，美股科技股承壓
美元走勢(shì)：3 月 25 日美元指數(shù)交投于99-99.4 區(qū)間弱勢(shì)震蕩，月內(nèi)累計(jì)漲幅超 1.4%。核心驅(qū)動(dòng)因素為中東避險(xiǎn)情緒升溫與美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期延后，市場(chǎng)推遲上半年降息預(yù)期至下半年，美債收益率走高擴(kuò)大美元利差優(yōu)勢(shì)，歐元區(qū)、日本經(jīng)濟(jì)疲軟進(jìn)一步推升美元強(qiáng)勢(shì)。
美股走勢(shì)：3 月 25 日美股三大指數(shù)集體收跌，道指跌 0.18%、納指跌 0.84%、標(biāo)普 500 跌 0.37%，科技股跌幅領(lǐng)先。核心影響因素為地緣沖突不確定性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩預(yù)期，美伊和談 "羅生門" 引發(fā)市場(chǎng)情緒波動(dòng)，資金從科技成長(zhǎng)股向避險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。

原油走勢(shì)：高位震蕩，地緣溢價(jià)主導(dǎo)短期行情
3 月原油價(jià)格呈現(xiàn)沖高回落、高位震蕩特征：
布倫特原油一度沖高至 112 美元 / 桶，漲幅超 27%，隨后受和談?lì)A(yù)期影響盤中急挫逾 6%，WTI 原油收于 88.39 美元 / 桶；
核心邏輯為霍爾木茲航運(yùn)受阻推升供應(yīng)溢價(jià)，疊加 OPEC + 持續(xù)減產(chǎn)（累計(jì)日減產(chǎn) 585 萬(wàn)桶）、全球庫(kù)存低位支撐，短期維持 100-120 美元 / 桶高位震蕩，中期隨地緣緩和逐步回落。

霍爾木茲航運(yùn)對(duì)亞洲鋁增值產(chǎn)品需求的核心影響
霍爾木茲海峽通航量暴跌，直接引發(fā)鋁產(chǎn)業(yè)鏈三重沖擊，進(jìn)而推升亞洲鋁增值產(chǎn)品需求：
原料供應(yīng)收緊：中東電解鋁產(chǎn)能占全球 9%，氧化鋁自給率僅 34%，航運(yùn)受阻導(dǎo)致原料進(jìn)口中斷，巴林鋁業(yè)等全球頭部鋁廠關(guān)停生產(chǎn)線，全球鋁供應(yīng)缺口擴(kuò)大；
能源成本飆升：電解鋁能源成本占比 40%-50%，原油價(jià)格沖高推高電力成本，全球電解鋁生產(chǎn)成本曲線上移，支撐鋁價(jià)中樞抬升；
亞洲需求替代：中東鋁供應(yīng)收縮倒逼下游企業(yè)轉(zhuǎn)向亞洲鋁供應(yīng)商，亞洲鋁加工企業(yè)（尤其是增值產(chǎn)品領(lǐng)域）承接海外訂單，進(jìn)一步拉動(dòng)鋁及增值產(chǎn)品需求。

金屬品種：上期所截止15:00分析，滬銅主力合約最新收?qǐng)?bào)95590元/噸，上漲1080元，漲幅為1.14%；滬鋁主力合約最新收?qǐng)?bào)23860元/噸，上漲150元，漲幅為0.63%；滬鋅主力合約最新收?qǐng)?bào)22935元/噸，下跌65元，跌0.28幅為1.14%；滬鉛主力合約最新收?qǐng)?bào)16495元/噸，上漲50元，漲幅為0.3%；滬錫主力合約最新收?qǐng)?bào)352430元/噸，上漲6610元，漲幅為1.91%；滬鎳主力合約最新收?qǐng)?bào)136130元/噸，上漲1450元，漲幅為1.08%。

【3.25-26 市場(chǎng)焦點(diǎn)：美伊談判終局 + GDP 數(shù)據(jù) + 美元美股，基本金屬漲勢(shì)能否延續(xù)？】
3 月 25-26 日市場(chǎng)聚焦三大核心：①美伊談判 3 月 27 日關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，特朗普推遲打擊窗口期將盡，談判成則避險(xiǎn)溢價(jià)回落，破裂則金價(jià)再?zèng)_新高；②美國(guó)第四季度 GDP 終值25 日晚間發(fā)布，數(shù)據(jù)不及預(yù)期將強(qiáng)化降息預(yù)期推升金價(jià)；③美元與美股表現(xiàn)，美元走弱、美股跌則黃金避險(xiǎn)屬性凸顯，反之金價(jià)承壓。
基本金屬：短期震蕩，中期向好
基本金屬漲勢(shì)難持續(xù)單邊瘋漲，地緣緩和疊加獲利了結(jié)壓力將致震蕩加劇，但央行增持 + 降息預(yù)期 + 科技需求三大支撐未變，銅、鋁、錫等工業(yè)金屬中期向好。

操作策略：理性應(yīng)對(duì)，風(fēng)控先行
投資者：黃金輕倉(cāng)區(qū)間操作，止損 4450 美元；基本金屬逢高減持，回調(diào)布局。企業(yè)：剛需原料分批采購(gòu)鎖定成本，避免追高；舊料回收利用降本增效，把握以舊換新熱潮。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。