解讀：需求跟進(jìn)不足，裝飾焊管承壓明顯

一、成本傳導(dǎo)：原料堅(jiān)挺，窄帶跟漲近期不銹鋼裝飾焊管成本端支撐力度持續(xù)強(qiáng)化，核心原料鎳、鉻價(jià)格均呈現(xiàn)易漲難跌格局。鎳鐵方面，印尼鎳礦供應(yīng)偏緊的格局尚未改變，疊加國(guó)際油價(jià)上漲推高礦端運(yùn)費(fèi)及開(kāi)采成本，導(dǎo)致礦價(jià)報(bào)價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺。盡管受宏觀情緒壓制，日內(nèi)高鎳生鐵價(jià)格小幅回落，但整體表現(xiàn)相對(duì)抗跌。截止至3月24日，月內(nèi)國(guó)內(nèi)高鎳鐵出廠價(jià)從1080-1090元/鎳窄幅波動(dòng)至1080-1095元/鎳，重心略有上移，底部支撐明顯。鉻鐵方面，內(nèi)蒙古高碳鉻鐵出廠價(jià)報(bào)8600-8800元/50基噸，較月初上漲100-150元，市場(chǎng)現(xiàn)貨資源有限，成本端支撐邏輯清晰，總體呈現(xiàn)穩(wěn)步上漲態(tài)勢(shì)。成本端的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)逐步向窄帶環(huán)節(jié)傳導(dǎo)。3月23日，青山鋼廠開(kāi)出新一輪期貨指導(dǎo)價(jià)，201熱軋及冷軋資源上調(diào)100元/噸。其中，201J3熱軋窄帶價(jià)格報(bào)至7100-7800元/噸，304熱軋窄帶價(jià)格報(bào)至13300-13900元/噸。市場(chǎng)漲價(jià)氛圍濃厚，代理及貿(mào)易商報(bào)價(jià)趨于堅(jiān)挺，成本推動(dòng)下的提價(jià)意愿明顯增強(qiáng)。隨著庫(kù)存逐步消化，部分終端商戶(hù)在高位入場(chǎng)采購(gòu)，進(jìn)一步夯實(shí)了當(dāng)前價(jià)格水平的市場(chǎng)接受度。二、上下游博弈加?。豪麧?rùn)收窄，管廠承壓上游成本支撐強(qiáng)勁，下游需求仍顯乏力，產(chǎn)業(yè)鏈上下游博弈加劇。面對(duì)此次窄帶漲價(jià)潮，裝飾管廠商調(diào)價(jià)趨于謹(jǐn)慎：管廠A：當(dāng)前不銹鋼價(jià)格波動(dòng)頻繁，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，制約訂單增量。管廠備貨較多，訂單消化節(jié)奏放緩，去庫(kù)壓力較大，實(shí)際成交存在議價(jià)空間。管廠B：目前不銹鋼管需求還沒(méi)有達(dá)到旺季應(yīng)該有的水平，管端上漲空間不足，下行又面臨成本壓力，因此多數(shù)管廠成品管價(jià)格維持穩(wěn)定，以走量維持生產(chǎn)。月中以來(lái)接單情況尚可。管廠C：當(dāng)前業(yè)務(wù)主要集中于出口板塊，近期地緣擾動(dòng)加劇，疊加油價(jià)攀升推高海運(yùn)成本，出口訂單承壓明顯。三、后市展望綜合來(lái)看，上游鎳、鉻等核心原料價(jià)格易漲難跌，成本壓力持續(xù)向窄帶環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，鋼廠挺價(jià)意愿明確，成本端對(duì)價(jià)格的底部支撐較為穩(wěn)固。需求端，近期國(guó)際運(yùn)費(fèi)攀升及地緣擾動(dòng)，使得不銹鋼出口訂單難度增加，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，管企面臨去庫(kù)壓力與利潤(rùn)空間收窄的雙重困境，調(diào)價(jià)態(tài)度謹(jǐn)慎。展望后市，由于宏觀情緒反復(fù)多變，短期不銹鋼裝飾焊管價(jià)格仍以震蕩為主。但基于鎳礦堅(jiān)挺帶來(lái)的成本支撐，以及社會(huì)庫(kù)存連續(xù)去化的積極信號(hào)，價(jià)格下行空間有限。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注地緣局勢(shì)變化、社會(huì)庫(kù)存去化節(jié)奏、以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)訂單的實(shí)際落地情況。

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