多晶硅價(jià)格全線下跌千元，高庫(kù)存現(xiàn)實(shí)與弱需求預(yù)期激烈碰撞

根據(jù)金屬網(wǎng)2026年3月24日發(fā)布的最新現(xiàn)貨行情數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)多晶硅市場(chǎng)延續(xù)全線下跌態(tài)勢(shì)。當(dāng)日，多晶硅現(xiàn)貨均價(jià)報(bào)41,500元/噸，較前一日下跌1,000元，日跌幅約2.35%。細(xì)分品類中，復(fù)投料均價(jià)報(bào)43,000元/噸，菜花料均價(jià)報(bào)38,500元/噸，致密料均價(jià)報(bào)41,000元/噸，均下跌1,000元/噸，跌幅在2.3%至2.6%之間。

從供給端審視，壓倒性的庫(kù)存壓力是當(dāng)前價(jià)格下行的核心驅(qū)動(dòng)力

盡管上月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量環(huán)比有所下降，本月排產(chǎn)預(yù)計(jì)小幅回升，但供給端的邊際變化在"天量"庫(kù)存面前顯得微不足道。截至近期，國(guó)內(nèi)多晶硅生產(chǎn)廠家?guī)齑嫣幱跉v史高位，僅工廠庫(kù)存即可覆蓋下游較長(zhǎng)時(shí)間的需求，社會(huì)庫(kù)存更是處于近年來(lái)最高水平。這種歷史性的高庫(kù)存使得任何產(chǎn)量的溫和修復(fù)都被迅速吸收，無(wú)法對(duì)價(jià)格形成有效支撐。部分企業(yè)為緩解資金壓力和搶占市場(chǎng)份額，不得不采取"降價(jià)換量"策略，加劇了市場(chǎng)的價(jià)格踩踏。

需求側(cè)的全面疲軟則是價(jià)格承壓的根本原因

盡管下游硅片、電池片、組件排產(chǎn)計(jì)劃環(huán)比出現(xiàn)顯著回升，但這更多是節(jié)后生產(chǎn)的季節(jié)性恢復(fù)，而非終端需求的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。真正的挑戰(zhàn)在于終端光伏裝機(jī)啟動(dòng)緩慢。國(guó)內(nèi)地面電站項(xiàng)目因收益率承壓而普遍觀望，新簽訂單能見度低；海外市場(chǎng)則受地緣沖突導(dǎo)致海運(yùn)受阻的影響，外需承壓。更關(guān)鍵的是，自下月起，相關(guān)產(chǎn)品增值稅出口退稅政策將取消，此舉雖長(zhǎng)期利于產(chǎn)業(yè)升級(jí)，但短期導(dǎo)致一季度相關(guān)行情透支了后續(xù)需求，進(jìn)一步削弱了多晶硅的消費(fèi)動(dòng)力。下游硅片企業(yè)自身也面臨虧損，開工率僅維持在較低水平，采購(gòu)策略以消化自身庫(kù)存和剛需壓價(jià)為主，幾乎無(wú)主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)意愿。

政策層面正經(jīng)歷從"行政干預(yù)"向"市場(chǎng)化與法治化"并重的微妙轉(zhuǎn)變，試圖為行業(yè)構(gòu)筑價(jià)格底線并推動(dòng)落后產(chǎn)能出清

一方面，"反內(nèi)卷"政策持續(xù)推進(jìn)，旨在通過(guò)即將實(shí)施的更嚴(yán)格的能耗限額等強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，淘汰高能耗的落后產(chǎn)能。另一方面，市場(chǎng)監(jiān)管部門加強(qiáng)了對(duì)行業(yè)自律行為的規(guī)范，明確要求不得約定產(chǎn)能、產(chǎn)銷量及銷售價(jià)格，以防范壟斷風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，繼續(xù)對(duì)原產(chǎn)于特定國(guó)家的進(jìn)口多晶硅征收相關(guān)措施，為國(guó)內(nèi)供給端提供了一定緩沖。這些政策的綜合目標(biāo)，是通過(guò)設(shè)定技術(shù)門檻和規(guī)范市場(chǎng)秩序，加速行業(yè)洗牌，為具備成本和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)騰出市場(chǎng)空間。

置于更廣闊的宏觀圖景中，多晶硅行業(yè)正深度融入全球能源轉(zhuǎn)型與地緣政治博弈的復(fù)雜敘事，同時(shí)經(jīng)歷自身從"規(guī)模擴(kuò)張"到"效率競(jìng)爭(zhēng)"的深刻轉(zhuǎn)型

地緣沖突推高了關(guān)鍵輔材的價(jià)格，侵蝕了光伏發(fā)電的度電成本優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，光伏上網(wǎng)電價(jià)全面市場(chǎng)化，項(xiàng)目收益率面臨下行壓力，反過(guò)來(lái)抑制了新增裝機(jī)的投資熱情。從產(chǎn)業(yè)周期看，多晶硅行業(yè)已徹底告別野蠻擴(kuò)張的暴利時(shí)代，進(jìn)入以"成本定生死"的深度出清階段。當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格已全面擊穿行業(yè)平均完全成本線，不同企業(yè)面臨差異化的虧損壓力。龍頭企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)模和一體化優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑護(hù)城河，而大量高成本的三線產(chǎn)能將在價(jià)格持續(xù)低迷中加速退出市場(chǎng)，行業(yè)集中度提升與利潤(rùn)再分配已成為今年的主旋律。

綜合來(lái)看

當(dāng)前多晶硅市場(chǎng)的持續(xù)下跌，是行業(yè)"高庫(kù)存"現(xiàn)實(shí)與"弱需求"預(yù)期激烈碰撞的必然結(jié)果。盡管供給端有收縮預(yù)期，政策面有托底意圖，但龐大的社會(huì)庫(kù)存和疲軟的終端需求構(gòu)成了短期內(nèi)難以逾越的價(jià)格天花板。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，在庫(kù)存得到實(shí)質(zhì)性消化、以及傳統(tǒng)裝機(jī)旺季需求真正啟動(dòng)之前，多晶硅價(jià)格將維持弱勢(shì)震蕩格局。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈而言，這意味著一場(chǎng)深刻的洗牌：技術(shù)落后、成本高昂的產(chǎn)能將持續(xù)出清，而具備資源、技術(shù)和客戶優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)，將迎來(lái)盈利與價(jià)值的同步修復(fù)。未來(lái)價(jià)格走勢(shì)的核心觀察點(diǎn)，在于政策驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)能出清速度，與全球光伏裝機(jī)需求變化之間的賽跑。

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