黃金周評(píng)：欠佳非農(nóng)威能有限 貿(mào)易戰(zhàn)能否為多頭續(xù)命？

4月2日-6日當(dāng)周，美國(guó)對(duì)華兩度發(fā)起貿(mào)易攻勢(shì)，中國(guó)則強(qiáng)硬回應(yīng)，但市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易風(fēng)波的“耐受度”似逐漸增強(qiáng)，避險(xiǎn)情緒在周初驟然高漲之后快速回落，雖然中國(guó)隨后強(qiáng)硬回應(yīng)美國(guó)考慮二度對(duì)華加征關(guān)稅，令避險(xiǎn)情緒有所回升，但黃金能否延續(xù)漲勢(shì)仍取決于中美貿(mào)易爭(zhēng)端會(huì)否實(shí)質(zhì)性惡化；本周非農(nóng)表現(xiàn)不佳，但因天氣原因等三大因素，料對(duì)金價(jià)支撐有限。

本周黃金價(jià)格基本追隨避險(xiǎn)情緒，呈現(xiàn)沖高跳水后反彈的格局，本周收盤勉強(qiáng)上漲0.53%，報(bào)1331.96美元/盎司；非農(nóng)數(shù)據(jù)不佳雖然一度提振金價(jià)，但影響較為溫和。

貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)波一波未平一波又起，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒飄忽不定

第一回合：特朗普起手式

北京時(shí)間4月3日，美國(guó)公布對(duì)華301調(diào)查征稅建議，并公開征求意見。征稅產(chǎn)品建議清單將涉及中國(guó)約500億美元出口，建議稅率為25%，涵蓋約1300個(gè)稅號(hào)的產(chǎn)品。在征稅清單中，主要涵蓋了鋼鐵產(chǎn)品、鋁產(chǎn)品、醫(yī)用藥品、化合物、橡膠制品等。中國(guó)制造2025成為矛頭。這一違背國(guó)際貿(mào)易規(guī)則的做法遭到中方強(qiáng)烈反對(duì)。

第一回合：中國(guó)斗轉(zhuǎn)星移

北京時(shí)間4月4日，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)決定對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的大豆、汽車、化工品等14類106項(xiàng)商品加征25%的關(guān)稅。

中國(guó)商務(wù)部副部長(zhǎng)王受文表示：“剛剛公布的對(duì)美500億關(guān)稅清單是被迫采取的，是克制的。”

兩國(guó)欲罷手和談？

特朗普隨后回應(yīng)稱，我們并不是在與中國(guó)進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)，戰(zhàn)爭(zhēng)在多年前就被那些愚蠢無能的代表美國(guó)的政客輸?shù)袅恕，F(xiàn)在我們的貿(mào)易赤字是每年5000億美元，另加知識(shí)產(chǎn)權(quán)盜竊還損失了3000億美元。我們不能讓這樣的情況延續(xù)

不久后，美國(guó)國(guó)務(wù)院緊急召見中國(guó)駐美大使，也更令投資者相信貿(mào)易爭(zhēng)端有通過雙贏結(jié)局化解的可能。

瑞穗分析師就稱，從美國(guó)財(cái)政部決定將針對(duì)中國(guó)商品的關(guān)稅清單的討論期從最初的30天延長(zhǎng)至60天。

假象！特朗普第二回合出手！

然而，就在人們認(rèn)為貿(mào)易風(fēng)波將逐漸通過談判緩和的時(shí)候，特朗普再度采取強(qiáng)硬舉措，令市場(chǎng)大跌眼鏡。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四(4月5日)表示，已下令美國(guó)貿(mào)易代表考慮對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征更多關(guān)稅，涉及金額1000億美元。

特朗普在白宮發(fā)布的聲明中表示：“鑒于中國(guó)不公正的報(bào)復(fù)行為，我已指示美國(guó)貿(mào)易代表根據(jù)301條款考慮涉及金額1000億美元的額外關(guān)稅是否合適，若如此，則確定應(yīng)加征關(guān)稅的產(chǎn)品清單。”

第二回合：中國(guó)乾坤大挪移，以牙還牙

中國(guó)商務(wù)部召開新聞發(fā)布會(huì)稱，如果美國(guó)公布1000億美元的清單，中國(guó)將立刻反擊;中國(guó)做好了準(zhǔn)備，不會(huì)猶豫做出反擊;中國(guó)有非常詳細(xì)的反制措施;中國(guó)不排除任何選項(xiàng)。

中國(guó)外交部發(fā)言人陸慷表示，我們已經(jīng)做好了應(yīng)對(duì)美方進(jìn)一步采取升級(jí)行動(dòng)的準(zhǔn)備，并已經(jīng)擬定十分具體的反制措施。我們說過，中方不會(huì)挑事，但也不會(huì)任人挑事，定會(huì)堅(jiān)決應(yīng)對(duì)，中國(guó)人辦事歷來說到做到。

市場(chǎng)神經(jīng)日漸麻木？避險(xiǎn)情緒形影飄忽

然而，即便中美貿(mào)易風(fēng)波愈演愈烈，市場(chǎng)對(duì)此的反應(yīng)卻似乎日漸麻木，避險(xiǎn)情緒在周初驟然高漲之后快速回落，雖然中國(guó)隨后強(qiáng)硬回應(yīng)美國(guó)考慮二度對(duì)華加征關(guān)稅，令避險(xiǎn)情緒有所回升，但能否再掀高潮仍有待觀察。

不少市場(chǎng)觀察者任性地持有樂觀立場(chǎng)，他們認(rèn)為，貿(mào)易戰(zhàn)最終不會(huì)付諸行動(dòng)，最終仍將以談判解決糾紛。

美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯表示，中美最終的結(jié)果可能是就貿(mào)易進(jìn)行談判。他對(duì)中國(guó)的回應(yīng)并不意外，但對(duì)華爾街對(duì)于貿(mào)易爭(zhēng)端的反應(yīng)感到驚訝。

有“恐慌指數(shù)”之稱的VIX指數(shù)的走勢(shì)也反映出了市場(chǎng)情緒的這種變化，本周VIX指數(shù)呈現(xiàn)沖高跳水后再度反彈的格局。

匯通網(wǎng)元易認(rèn)為，鑒于目前市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)波的“耐受度”已經(jīng)逐漸增強(qiáng)，若下周中美貿(mào)易危機(jī)沒有實(shí)質(zhì)性地進(jìn)一步加劇，避險(xiǎn)情緒恐難維持在高位，黃金料面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)；相反，若中美真的展開第二輪“互相傷害”，貿(mào)易局勢(shì)進(jìn)一步惡化，黃金仍有望再度上行。

非農(nóng)欠佳情有可原，影響遭兩大因素削弱

美國(guó)勞工部公布的三月份非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，新增就業(yè)崗位大幅不及預(yù)期，失業(yè)率亦差于預(yù)期；但一方面，市場(chǎng)認(rèn)為數(shù)據(jù)欠佳可能是天氣原因所導(dǎo)致；另一方面，中美貿(mào)易紛爭(zhēng)愈演愈烈，轉(zhuǎn)移了不少市場(chǎng)注意力，故非農(nóng)數(shù)據(jù)對(duì)黃金的提振影響有限。

具體數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)3月新增非農(nóng)就業(yè)人口10.30萬人，為六個(gè)月來最小增幅，大幅低于新增18.50萬人的預(yù)期值；美國(guó)3月份失業(yè)率持平前值4.10%，且較預(yù)期值高出0.1個(gè)百分點(diǎn)；平均小時(shí)工資年率持平預(yù)期2.70%，但高出前值0.1個(gè)百分點(diǎn)。

美國(guó)3月非農(nóng)就業(yè)新增人口錄得6個(gè)月來最小增幅，因溫和天氣帶來的提振作用有所消退，但薪資增速有所上揚(yáng)；意味著就業(yè)市場(chǎng)仍在收緊，能夠?qū)οM(fèi)支出提供支撐，允許美聯(lián)儲(chǔ)今年進(jìn)一步加息。

知名金融博客零對(duì)沖認(rèn)為，3月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不及預(yù)期主要是受到天氣影響。美國(guó)3月季后調(diào)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅增長(zhǎng)10.3萬，正如高盛昨天警告的那樣，惡劣的天氣讓很多人無法工作，實(shí)際上，根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，15.9萬美國(guó)人因天氣原因無法工作；失業(yè)率維持不變?cè)?.1%，但也有點(diǎn)失望，因?yàn)轭A(yù)期是會(huì)下降到4.0%。

匯通網(wǎng)元易認(rèn)為，由于①貿(mào)易戰(zhàn)轉(zhuǎn)移了不少市場(chǎng)的注意力，②非農(nóng)欠佳料因天氣原因所致，③美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的薪資數(shù)據(jù)符合預(yù)期，因此此次非農(nóng)數(shù)據(jù)料難以改變市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息三次的預(yù)期，料難持續(xù)打壓黃金價(jià)格，金價(jià)未來命運(yùn)仍取決于中美貿(mào)易風(fēng)波的發(fā)展。

美聯(lián)儲(chǔ)：目前判斷貿(mào)易爭(zhēng)端影響為時(shí)過早，但貿(mào)易戰(zhàn)將造成負(fù)面影響

當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五晚些時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和當(dāng)選紐約聯(lián)儲(chǔ)主席的威廉姆斯先后對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)發(fā)表了看法，并同時(shí)表示對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景感到樂觀。

全球股市因中美貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)出現(xiàn)下滑，但鮑威爾只是表示，現(xiàn)在就貿(mào)易問題是否會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成影響做判斷還為時(shí)過早。美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直在穩(wěn)步走強(qiáng)。

威廉姆斯稱，盡管到目前為止，美國(guó)的關(guān)稅措辭比實(shí)際采取的行動(dòng)更為極端，他還是對(duì)實(shí)際貿(mào)易戰(zhàn)的前景感到擔(dān)憂。他警告稱，貿(mào)易戰(zhàn)將導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、通脹飆升和生產(chǎn)率下降。

他在演講結(jié)束后向記者表示：“我擔(dān)心的不是哪方遭受更多損失，或者具體發(fā)生了什么事情。如果貿(mào)易問題朝著偏離開放的道路發(fā)展，我認(rèn)為這將產(chǎn)生負(fù)面的影響。”不過，威廉姆斯也表示，他目前還沒有發(fā)現(xiàn)這種變化。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。