解讀：成本支撐與需求博弈，鎳鐵鋼市陷入僵局

近期鎳生鐵成交價(jià)格持續(xù)走高，帶動(dòng)市場(chǎng)報(bào)價(jià)拉漲，但主流鋼廠并未公開入場(chǎng)詢盤采購(gòu)，鎳鐵價(jià)格上行幅度有限。?當(dāng)前鎳生鐵市場(chǎng)市場(chǎng)受上游鎳礦以及下游不銹鋼雙重影響，鎳鐵價(jià)格雖然小幅上漲，但上行空間受限于下游鋼廠的接受程度以及鎳鐵過(guò)剩壓力。目前高鎳生鐵散單報(bào)價(jià)集中在940-950元/鎳（艙底含稅），長(zhǎng)協(xié)報(bào)價(jià)集中在升水5-10，鋼廠心理采購(gòu)價(jià)位主要集中在930-935元/鎳（到廠含稅），供需雙方心理價(jià)差較大。價(jià)格方面，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)暫穩(wěn)至925-930元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)暫穩(wěn)至930-935元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)暫穩(wěn)至920-940元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至111美元/鎳。一、產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)恢復(fù)帶動(dòng)鎳鐵價(jià)格拉漲，情緒回落市場(chǎng)陷入僵局7月中旬主流鋼廠繼續(xù)施壓原料，鎳鐵成交價(jià)格突破年內(nèi)低點(diǎn)，鎳生鐵價(jià)格跌至910元/鎳（艙底含稅）。截止周初，鎳鐵最新成交價(jià)格在960元/鎳（出廠含稅）。隨著情緒遇冷，不銹鋼盤面回調(diào)，主力合約大幅走跌，民營(yíng)304冷軋毛基主流價(jià)格下滑至12600-12650元/噸，市場(chǎng)鎳鐵詢盤轉(zhuǎn)冷，供需雙方博弈態(tài)勢(shì)加劇。?供應(yīng)端，目前國(guó)內(nèi)鐵廠多是按照長(zhǎng)協(xié)訂單生產(chǎn)鎳鐵，印尼鐵廠8月訂單已經(jīng)銷售完畢，9月鎳鐵長(zhǎng)協(xié)價(jià)格報(bào)價(jià)多在升水5-10。需求端，鋼廠按需采購(gòu)，近期部分鋼廠小量散單成交，多以長(zhǎng)協(xié)訂單為主。二、鎳鐵過(guò)剩局面難改，但底部?jī)r(jià)格仍有支撐據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，7月300系不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)降產(chǎn)，國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠300系粗鋼產(chǎn)量169.81萬(wàn)噸，月環(huán)比減少4.59萬(wàn)噸，減幅2.63%。據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年7月中國(guó)鎳鐵進(jìn)口量83.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.6萬(wàn)噸，其中，7月中國(guó)自印尼進(jìn)口鎳鐵量81.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少20.4萬(wàn)噸。在7月鎳鐵進(jìn)口量大幅下降的情況下，當(dāng)月鎳鐵仍然維持過(guò)剩。另外據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，7月印尼鎳生鐵實(shí)際產(chǎn)量金屬量15.47萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.11%，同比增加26.08%。2025年1-7月印尼鎳生鐵總產(chǎn)量105.75萬(wàn)噸，同比增加24.47%。7月印尼鎳鐵產(chǎn)量增量集中體現(xiàn)在部分減產(chǎn)產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)以及部分冰鎳產(chǎn)線轉(zhuǎn)產(chǎn)鎳鐵。印尼鎳鐵產(chǎn)量高位運(yùn)行，而國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)量增幅有限，過(guò)剩壓力下鎳鐵上行阻力較大。?成本端，印尼方面，隨著天氣好轉(zhuǎn)，鎳礦開采效率提升，鎳礦供應(yīng)緊張程度有所改善。但短期內(nèi)印尼地區(qū)高品位鎳礦供應(yīng)仍需時(shí)間修復(fù)，8月鎳礦升水仍然維持在24-25美元/濕噸，其中鎳礦Ni:1.6% MC:35%的CIF價(jià)格維持在50.54美元/濕噸。截止目前，印尼鎳鐵即期現(xiàn)金成本最高至856元/鎳，最低利潤(rùn)率去至5.2%，鎳鐵底部?jī)r(jià)位支撐有力。?三、不銹鋼行情走弱，鋼廠謹(jǐn)慎采購(gòu)原料隨著情緒遇冷，不銹鋼盤面回調(diào)，主力合約大幅走跌，民營(yíng)304冷軋毛基主流價(jià)格下滑至12600-12650元/噸，市場(chǎng)鎳鐵詢盤轉(zhuǎn)冷，供需雙方博弈態(tài)勢(shì)加劇。8月19日，青山開出304/316L冷熱軋9月期貨指導(dǎo)價(jià)，其中304上克/宏旺/瑞浦/永旺四尺基價(jià)12900元/噸，主流鋼廠開盤高于期貨和市場(chǎng)接單價(jià)格。不銹鋼利潤(rùn)方面，截止目前，民營(yíng)304四尺（2.0冷軋）不銹鋼價(jià)格13050元/噸。目前短流程工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率0.76%；外購(gòu)高鎳鐵工藝冶煉304冷軋利潤(rùn)率1.34%。?前期在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)恢復(fù)的驅(qū)動(dòng)下，鎳鐵報(bào)價(jià)拉漲，但主流鋼廠暫未公開詢盤招標(biāo)鎳鐵，鎳鐵價(jià)格回調(diào)幅度有限。近期不銹鋼行情走弱，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)弱，不銹鋼社庫(kù)去庫(kù)緩慢，鋼廠在原料采購(gòu)上維持謹(jǐn)慎態(tài)度，鎳鐵采購(gòu)心理價(jià)位多在930-935元/鎳（到廠含稅）。四、成本支撐與需求博弈，短期內(nèi)鎳鐵價(jià)格維穩(wěn)運(yùn)行一方面鎳鐵生產(chǎn)成本高企疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)稍有恢復(fù)，鐵廠挺價(jià)心態(tài)較強(qiáng)；另一方面印尼部分鐵廠減產(chǎn)產(chǎn)量逐漸恢復(fù)，部分新建產(chǎn)線還在投產(chǎn)，疊加不銹鋼需求不振，鋼廠排產(chǎn)雖有增加但仍然偏弱，過(guò)剩壓力下鎳鐵上行空間有限，影響市場(chǎng)信心。在成本支撐和過(guò)剩壓力雙方博弈下，鎳鐵市場(chǎng)陷入僵局，鎳鐵價(jià)格短期內(nèi)偏穩(wěn)運(yùn)行。后期還需關(guān)注不銹鋼需求的復(fù)蘇程度（比如金九銀十旺季的消費(fèi)情況），還需進(jìn)一步關(guān)注市場(chǎng)宏觀政策的變動(dòng)以及情緒和實(shí)質(zhì)上的影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。