廣發(fā)期貨：焦炭短期來看有6輪提漲預(yù)期

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨觸底反彈走勢，截至8月4日收盤，焦炭主力2509合約下跌2.5（-0.15%）至1615.0，焦炭遠(yuǎn)月2601合約上漲17.0（+1.03%）至1675.5，9-1價差走弱至-61。4日主流焦化企業(yè)第五輪提漲落地，幅度為50/55元/噸，仍有提漲預(yù)期。呂梁準(zhǔn)一級冶金焦出廠價格報1240元/噸，環(huán)比+50，對應(yīng)廠庫倉單1510元/噸，基差-105.0；日照準(zhǔn)一級冶金焦貿(mào)易價格報1320元/噸，環(huán)比持平，對應(yīng)港口倉單1460元/噸（對標(biāo)），基差-155.0。

【利潤】全國平均噸焦盈利-45元/噸；山西準(zhǔn)一級焦平均盈利-32元/噸，山東準(zhǔn)一級焦平均盈利18元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-105元/噸，河北準(zhǔn)一級焦平均盈利13元/噸。

【供給】截至7月31日，全樣本獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.8萬噸/日，周環(huán)比+0.2，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.0萬噸/日，周環(huán)比-0.2，總產(chǎn)量為111.8萬噸/日，周環(huán)比持平。

【需求】截至7月31日，日均鐵水產(chǎn)量240.71萬噸，環(huán)比-1.52萬噸；高爐開工率83.46%，環(huán)比持平；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率90.24%，環(huán)比-0.57%；鋼廠盈利率65.37%，環(huán)比+1.73%。

【庫存】截至7月31日，焦炭總庫存971.2萬噸，周環(huán)比+0.8，其中，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存73.6萬噸，周環(huán)比-6.5，247家鋼廠焦炭庫存626.7萬噸，周環(huán)比-13.3，港口庫存270.9萬噸，周環(huán)比+20.6。

【觀點(diǎn)】昨日焦煤期貨觸底反彈走勢，近期價格波動劇烈，4日焦炭第五輪提漲正式落地，港口貿(mào)易報價持穩(wěn)。現(xiàn)貨端，工廠提漲第五輪落地，幅度為50/55元/噸，漲后準(zhǔn)一級干熄焦1475元/噸，預(yù)計后市仍有提漲可能。供應(yīng)端，煤礦復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，盡管焦化限產(chǎn)解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，高爐鐵水高位小幅回落，下游需求給與支撐，預(yù)計8月鐵水繼續(xù)小幅下滑。庫存端，焦化廠庫庫存繼續(xù)去庫，港口庫存略增，鋼廠庫存去庫，屬于主動補(bǔ)庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠加大補(bǔ)庫有利于焦炭后市提漲，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套保空間，8月山西、河北焦化、鋼鐵限產(chǎn)有利多驅(qū)動，“反內(nèi)卷”和穩(wěn)增長文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，短期來看有6輪提漲預(yù)期，上周期貨大跌利空有所消化，關(guān)注政策和限產(chǎn)的驅(qū)動。策略方面，投機(jī)逢低做多焦炭2601，套利建議焦炭9-1反套，盤面波動加大注意風(fēng)險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。