廣發(fā)期貨：焦炭單邊建議底做多09合約

【期現(xiàn)】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，截至7月16日收盤，焦炭主力2509合約下跌19.5（-1.29%）至1494.5，焦炭遠月2601合約下跌22.0（-1.41%）至1538.5，9-1價差走強至-44.0。主流鋼廠6月23日第四輪提降落地后，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，但鋼廠主張周五接受，幅度改為50/55元/噸，定價權仍在鋼廠。呂梁準一級冶金焦出廠價格報990元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1260元/噸，基差-234.5；日照準一級冶金焦貿易價格報1230元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1362元/噸（對標），基差-132.5。

【利潤】全國平均噸焦盈利-63元/噸；山西準一級焦平均盈利-51元/噸，山東準一級焦平均盈利-9元/噸，內蒙二級焦平均盈利-104元/噸，河北準一級焦平均盈利9元/噸。

【供給】截至7月10日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量64.1萬噸/日，周環(huán)比-0.3，247家鋼廠焦炭日均產量47.2萬噸/日，周環(huán)比-0.3，總產量為111.3萬噸/日，周環(huán)比-0.5。

【需求】截至7月10日，247家鋼廠日均鐵水239.81萬噸/日，周環(huán)比-1.04萬噸/日，折算焦炭需求114.19萬噸/日，日均供需差環(huán)比-0.50萬噸/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【庫存】截至7月10日，焦炭總庫存986.6萬噸，周環(huán)比+5.0，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存93.1萬噸，周環(huán)比-9.0，247家鋼廠焦炭庫存637.8萬噸，周環(huán)比+0.3，港口庫存255.7萬噸，周環(huán)比+13.7。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩下跌走勢，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行?，F(xiàn)貨端，焦炭6月23日第四輪提降后，階段性底部形成，市場預期開始好轉，主流焦化企業(yè)開啟首輪提漲，主流鋼廠主張周五接受，幅度改為50/55元/噸，預計可以延期落地。供應端，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復產，焦化限產同步解除，但由于部分企業(yè)虧損產量難以提升；需求端，唐山開展環(huán)保限產，獨立焦化和高爐開工小幅下降，7月鐵水或保持238萬噸/日左右，鐵水產量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存快速去庫，港口庫存回升，鋼廠庫存增加，主動補庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠主動補庫需求有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底反彈階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內卷”文件帶來供給側方面政策預期，期現(xiàn)交易可以進行套保操作，單邊建議底做多09合約，套利建議多鐵礦空焦炭操作，后期波動加大注意風險。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。