國際原油價(jià)格有望突破前高

提要

近期原油市場(chǎng)積極因素凸顯，驅(qū)散了美國產(chǎn)量持續(xù)增加引發(fā)的看空氛圍。后市WTI油價(jià)突破66.66美元/桶難度不大，布倫特油價(jià)挑戰(zhàn)70.78美元/桶也將是輕松之舉

OPEC考慮再次延長減產(chǎn)協(xié)議促使上周五國際油價(jià)強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。其中，美國WTI原油期貨價(jià)格上漲2.24%，盤中最高觸及65.99美元/桶；布倫特原油期貨價(jià)格上漲2%，盤中最高觸及70.57美元/桶。

OPEC減產(chǎn)與美國增產(chǎn)博弈

OPEC實(shí)施減產(chǎn)協(xié)議已經(jīng)一年多，取得了好于預(yù)期的效果。OPEC的報(bào)告顯示，1月，OPEC原油日均產(chǎn)量下降0.8萬桶，至3230.2萬桶，減產(chǎn)執(zhí)行率高達(dá)137%；2月，減產(chǎn)執(zhí)行率繼續(xù)走高至147%，日均產(chǎn)量降至3228萬桶，為2017年4月以來的最低值。不僅如此，沙特能源部長曾表示，OPEC成員國會(huì)繼續(xù)和俄羅斯等非OPEC產(chǎn)油國合作，共同將減產(chǎn)行動(dòng)延長至2019年，從而改善全球油市供應(yīng)過剩局面。

一邊是OPEC和俄羅斯通過限產(chǎn)措施來提振油價(jià)，一邊是美國大幅增產(chǎn)阻礙油價(jià)上漲步伐。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月23日，美國原油日均產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1040.7萬桶，超越沙特成為全球第二大產(chǎn)油國。同時(shí)，作為未來產(chǎn)量指標(biāo)的美國活躍鉆井?dāng)?shù)量在3月23日增加4口，至804口，創(chuàng)2015年4月以來的新高，這無疑預(yù)示著美國原油產(chǎn)量將進(jìn)一步增加。預(yù)計(jì)到2018年年底，美國原油日均產(chǎn)量將突破1100萬桶大關(guān)，取代俄羅斯成為全球最大的原油生產(chǎn)國。

今年很長的一段時(shí)間內(nèi)，全球原油市場(chǎng)的博弈焦點(diǎn)將集中在OPEC產(chǎn)量減少與美國產(chǎn)量增加上。

最多1個(gè)月煉廠就會(huì)結(jié)束檢修

北美用油需求處在季節(jié)性淡季，煉油廠也尚在檢修期，但這種弱需狀態(tài)最多持續(xù)1個(gè)月。尤其是北美煉廠，維修期再有3—4周就會(huì)告一段落。5月29日，北美就要進(jìn)入夏季用油高峰期，而為了應(yīng)對(duì)需求的放量，煉廠一般提前采取行動(dòng)，預(yù)計(jì)4月底煉化廠開始逐步提升產(chǎn)能利用率。

資金看漲原油價(jià)格

投資者主要關(guān)注原油期貨的非商業(yè)性持倉變化，即基金等大機(jī)構(gòu)的投機(jī)倉位，以此來衡量短期原油市場(chǎng)多空力量對(duì)比情況。據(jù)CFTC公布的數(shù)據(jù)，截至3月13日，WTI原油非商業(yè)凈多持倉量為668533張，同比增加162708張，處在近7年來的高位水平，這無疑暗示基金對(duì)原油價(jià)格維持樂觀心態(tài)。

而在衍生品市場(chǎng)，過去的一周，市場(chǎng)交投主要集中在看漲期權(quán)的買入上。其中，4月底到期80美元/桶的看漲期權(quán)成交量遠(yuǎn)高于其他價(jià)格水平的期權(quán)，這說明多數(shù)投資者認(rèn)為遠(yuǎn)期原油價(jià)格會(huì)繼續(xù)走高。

綜上所述，積極因素助力，原油市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)姿態(tài)盡顯，后期WTI油價(jià)突破前期高點(diǎn)66.66美元/桶難度不大，布倫特油價(jià)挑戰(zhàn)前期高點(diǎn)70.78美元/桶也將是輕松之舉，這給國內(nèi)原油期貨營造了良好的市場(chǎng)氛圍。

圖為NYMEX原油期貨基金持倉情況  

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。