“美元荒”愈演愈烈

“美元荒”愈演愈烈，比它更重要的美元Libor已經(jīng)連續(xù)漲了31天，3個月期Libor更是漲至08年金融危機高點。 美聯(lián)儲如期加息25個基點，聯(lián)邦基準利率升至1.5%-1.75區(qū)間。但是比它更重要的美元Libor已經(jīng)連續(xù)漲了31天，3個月期Libor更是漲至08年金融危機高點。 3個月期美元Libor是衡量銀行間借貸成本的最重要指標。大約150萬億美元衍生品以及逾6萬億聯(lián)貸、公司貸款和商業(yè)抵押貸款參考美元Libor。 現(xiàn)在，3個月期美元Libor已經(jīng)連續(xù)上漲31天，攀升至2.2711%，是自2008年經(jīng)濟危機以來最高點位。于此同時3個月期LIBOR-OIS利差，已經(jīng)擴大至55.6個基點，2009年來最高水平，通常時候都不到20基點。 花旗策略師Matt King等在報告中提到，這種利差擴大引發(fā)了對風險資產(chǎn)的普遍緊張情緒。較高的貨幣市場利率和風險資產(chǎn)的疲軟很可能促成共同基金外流。如果這反過來又造成了市場的進一步拋售，通過財富效應對經(jīng)濟的負面影響可能比利率的直接影響更大。 除了花旗之外，摩根士丹利首席策略師Jonathan Garner也表示，金融危機后，在全球低利率以及央行寬松政策的壓制下，美元Libor一直處于紀錄低位。 2015年美聯(lián)儲開啟加息以來，美元計價的Libor總體呈現(xiàn)上升趨勢，今年開始Libor的急速上升可能比鷹派美聯(lián)儲更讓市場擔心，而且這個趨勢可能貫穿一整年。 在“私人”借貸市場，Libor比聯(lián)邦基準利率更加激進，6個月期的美元Libor已經(jīng)達到2.375%，而美聯(lián)儲剛剛加息25基點，聯(lián)邦基準利率才1.75%。 現(xiàn)在很多人擔心今年美聯(lián)儲是加息3次還是4次，Garner反駁說，關(guān)系到企業(yè)融資成本的并不是聯(lián)邦基準利率，Libor才是真正的決定者?，F(xiàn)在企業(yè)的融資成本已經(jīng)大幅飆升，除非美聯(lián)儲接下來表現(xiàn)的超級鴿派，但是現(xiàn)在來看這幾乎不可能。 摩根士丹利首席經(jīng)濟學家Mike Wilson表示，“在當前的情況下，對于股市而言，我們相信今年1月份第三周的高點應該就是全年高點了?！?更加糟糕的是，3個月期的美元Libor通常是美元的領(lǐng)先指標，這意味著未來美元會大幅飆升，這對全球風險資產(chǎn)都是一股不小的沖擊波。 最最糟糕的是，現(xiàn)在幾乎沒有一家機構(gòu)可以解釋什么造成了融資成本的飆升，會有什么結(jié)果。 BMO固定資產(chǎn)主管Margaret表示，“在沒有發(fā)生嚴重信貸危機的背景下，從沒見過利率變化如此急劇。發(fā)展到什么程度會對市場造成破壞？破壞力有多強？這些我們都沒有辦法預估，這才是最可怕的。”

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