原油交易提醒：警惕油價波動加劇 多空博弈至抉擇期

周一（3月19日）美油呈現小幅下行的走勢。早些時候，盡管美國鉆井數重回800口大關，但一系列事件加重了投資者心中的不確定感，包括美國國務卿蒂勒森被解職、貿易戰(zhàn)危險和委內瑞拉產量大幅下降的預期，這使美油出現了一波大幅拉升，并創(chuàng)出了高點于62.54美元。目前行情交投于62.04一線，日內高點和低點于62.28美元和61.97美元。

鉆井數重回800口大關，美國原油需求穩(wěn)固上升

貝克休斯鉆機的數量顯示美石油鉆井數增加4口至800口。貝克休斯數據被認為是美國原油產量的先行指標，鉆機數增加預期美國產量將進一步上升。

在汽油和季節(jié)性供熱燃料需求的帶動下，2月份美國原油需求量達到每天2030萬桶。去年2月份以來，需求量每天增加100多萬桶，創(chuàng)11年以來新高。

API首席經濟學家迪恩·福爾曼表示，在2018年，經濟和能源的需求將繼續(xù)保持強勁的勢頭。隨著美國的石油和天然氣產量達到了創(chuàng)紀錄的水平，以及產業(yè)鏈具有足夠的彈性來適應這種增長，消費者將從中受益并享受著國內生產的廉價而可靠的燃料。

委內瑞拉或成為使得油市陷入赤字的最終因素

隨著國內的經濟危機，委內瑞拉的原油產量也陷入崩潰的境地，也使得這個國家成為了OPEC維持供需平衡最大的不確定性因素。

IEA在上周公布的月報中表示，委內瑞拉依然是整個OPEC中最大的風險因素。

OPEC的原油產量在2月已經滑落至155萬桶/日，較之一月下跌了6萬桶/日，較之去年同期下跌了54萬桶/日。

IEA表示，委內瑞拉的產量很容易陷入加速下滑，在缺乏其他產油國補償性措施的配合下，委內瑞拉很可能成為使得油市陷入赤字的決定性因素。

不過WTRG能源經濟學家詹姆斯·威廉姆斯表示，美國原油產量的增量大大超過委內瑞拉減少的產量。美國2018年預計將增加120萬桶/日，但是委內瑞拉僅減少35萬桶/日。

但威廉姆斯指出，盡管拉丁美洲國家擁有全世界最大的原油儲量，但是目前有兩個因素困擾著他們。一個是對于新油井的開發(fā)以及已有油井和基礎設施的維護投入不足，另一個問題是潛在的政變以及內戰(zhàn)所導致的生產的崩潰。

威廉姆斯還表示，OPEC有足夠閑置的產能來彌補委內瑞拉產量的減少，但是海運的延誤意味著將會出現一段時間的短缺，這使得油價或出現10美元至20美元的短暫上漲。

油價的波動率未來或加劇

雖然自2017年中期以來油價已經飆升了40%以上，但日常波動已經降至2014年以來的最低水平，價格正進行相對平穩(wěn)有序的上行調整。

短期波動率自2016年初以來一直呈下降趨勢，并在2018年1月跌至2014年8月以來的最低水平。

以年率計算的日常價格變動的20日標準差（一種常見的波動性指標）從1年前的80%降至1月份的13%。

自2月初以來油價出現了近期相對大幅的下跌，波動幅度暫時略有上升，但總體波動率也相對平穩(wěn)。

法國數學家BenoitMandelbrot指出，商品價格和其他資產的平均波動水平本身就很不穩(wěn)定。商品市場價格走勢在“溫和”和“狂野”之間交替出現，分別以較低和較高的波動水平為特征。

自OPEC和非OPEC國家于2016年晚些時候宣布減產合作以來，石油市場一直處于溫和狀態(tài)，并且在過去九個月里波動不大。

但是從輕度到狂野的轉變通常會突然發(fā)生并且沒有任何預警信號。

未來幾個月內，若干風險因素可能導致波動率上升，其中包括集中對沖基金倉位進行平倉，美國頁巖油增產的不確定性以及石油消費的宏觀經濟風險。

低波動時期往往會滋生交易員的自滿情緒和過度冒險行為，從而加劇了市場的風險。

從2012年年中至2015年初，這一低波動率持續(xù)了2年多。目前這一階段自2017年初以來已持續(xù)近15個月，但不會持續(xù)到永遠。

短線原油做多意愿降溫

CFTC數據顯示，投機者持有的原油投機性凈多頭減少17974手合約，至668533手合約，表明投資者看多原油的意愿降溫。

技術分析

4小時圖上，美油突破了前期的下降趨勢線，并突破了前期的相對高點62.33一線，同時短時間收于走平的100日均線上方，如果今日收盤前依然維持在這一線上方，油價將有進一步走強的可能，并測試63和63.3美元。下方最直接的支撐是61.5美元，這個位置下方是60.8一線。

截至北京時間3月19日12:20，美國WTI原油期貨連續(xù)合約報62.01美元/桶。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。