棕櫚油：階段性偏弱

上周，國內三大油脂止跌企穩(wěn)。棕櫚油主力合約1805周漲幅為0.59%，盤中一度創(chuàng)下近期價格低點，隨后止跌反彈。三大油脂中棕櫚油最弱，菜油最為強勢。

國內現貨方面，截至上周五，全國進港口24度棕櫚油平均價為5155元/噸，較前一周的5173元/噸下跌18元/噸?，F貨相較期貨顯得更為疲弱，主要原因在于印度提高棕櫚油進口關稅，導致印度貿易商前期訂購的棕櫚油退貨洗船數量增加，且洗船價格極為低廉，沖擊了國內現貨市場。

成交量方面，當前豆油棕櫚油價差較小，不利于消費，除了剛性需求外，散油成交極其有限。不過，需要注意的是，雖然目前棕櫚油散油成交很少，但港口庫存依舊在緩慢降低，截至上周五，全國港口棕櫚油庫存為64.7萬噸，較前一周的66萬噸略有減少。

菜油、豆油和棕櫚油下游消費較去年明顯改觀，年后三大油脂庫存持續(xù)下降，尤其是華東菜油庫存持續(xù)流入西南、西北，顯示出下游需求旺盛。當前消費無虞，供應階段性多空交織。

利多方面主要集中在大豆基本面好轉，今年阿根廷、巴拉圭、烏拉圭和玻利維亞等遭遇干旱導致大豆減產，整個南美較2017年減產1300萬噸以上，帶動全球大豆供應面收緊，這也將同時提高豆粕和豆油的價格中樞。

另外，進入3月后，東南亞棕櫚油主產區(qū)將結束季節(jié)性減產轉而開始增產，據SPPOMA預計，本月上旬馬來西亞棕櫚油產量較2月同期增加16.89%。在多空交織的背景下，上半年油脂依然面臨很強的壓力，但根據當前的消費形勢，三大油脂中菜油可能較為強勁，而棕櫚油面臨東南亞增產的壓力，后市難有強勢表現。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。