鄭棉有望迎來慢牛行情

分析國家儲備棉輪出銷售對市場價格的影響，主要集中在兩個方面，一方面是輪出銷售底價確定后對市場的影響，另一方面是競拍開始后對市場成交價和成交量的影響。

輪出銷售底價確定后對市場的影響

第一周的銷售底價將于開拍前對外正式公布。對2018年國家儲備棉輪出銷售底價的預(yù)測，需要考慮包括計算公式、關(guān)稅匯率、質(zhì)量等級價差等三方面因素。計算公式為：本周儲備棉輪出銷售底價（折標準級3128B）=上一周國內(nèi)市場棉花 現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%+上一周國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)算術(shù)平均值×權(quán)重50%。其中，國內(nèi)市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)為：[中國棉花價格指數(shù)（3128B 品種）+國家棉花價格指數(shù)（3128B 品種）]÷2；國際市場棉花現(xiàn)貨價格指數(shù)為：考特魯克A指數(shù)（折美元/噸）×匯率×（1+關(guān)稅1%）×（1+增值稅13%），匯率按中國人民銀行公布的外幣對人民幣的基準匯率。根據(jù)中國人民銀行授權(quán)中國外匯交易中心公布，2018年2月28日銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為：1美元=6.3294元人民幣。因此，2018年3月進出口貨物關(guān)稅匯率將按1美元=6.3294元人民幣計算。按照上述計算公式及關(guān)稅匯率折算，預(yù)計2018年國儲棉輪出第一周銷售底價約在15200—15400元/噸區(qū)間。

在確定了銷售底價后，還需要確定儲備棉起拍價。按照去年拍賣情況，顏色級別多為13、14、23級，按中棉協(xié)最新公布的3月份價差表，上述資源將貼水750—1350元/噸。因此，起拍價的預(yù)測值，按上述顏色級別進行計算，大約在13850—14550元/噸區(qū)間。當然，如果今年拍賣資源質(zhì)量較高，則起拍價也不排除升水的可能。

成交價和成交量對市場價格影響很大

輪出正式開始后，當天的成交價和成交量對市場價格影響很大。從去年的情況來看，去年多數(shù)輪出棉花資源為2011、2012和2013年，成交量按年份遠近依次上升，2013年的棉花成交價最高。除了年份之外，進口棉、新疆棉和地產(chǎn)棉之間的成交價也會相差較大。按照去年經(jīng)驗，競拍第一周出現(xiàn)加價情況的可能性較大，去年開拍首日最高加價2740元/噸，由此預(yù)計今年第一周成交價或在15300—16500元/噸區(qū)間。

總體來看，今年國家儲備棉輪出銷售開始后，很可能出現(xiàn)以下幾方面特點：一是紡織企業(yè)對儲備棉資源的依賴性較大，輪出銷售初期參與競拍的熱情預(yù)計比較高，對市場短期價格影響偏多。二是隨著拍賣展開，供應(yīng)資源擴大，將對中期行情構(gòu)成下行壓力。三是如果輪出價格持續(xù)上漲，拍賣量會加大，將抑制價格的上漲空間。四是長期看，國儲棉庫存量雖然較大，但隨著拍賣的不斷進行，去庫存對長期行情的影響將逐漸增大，加上國內(nèi)棉花市場供應(yīng)缺口長期存在，庫存降低后必然會影響下一年度的供給，這將為棉花市場的長期牛市行情埋下伏筆。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。