供應(yīng)端利好消息炒作熱度降溫 膠期價(jià)反彈重現(xiàn)乏力

由泰國(guó)政府最新擬定推動(dòng)的減產(chǎn)保價(jià)計(jì)劃引發(fā)的膠價(jià)反彈，本周末期，反彈出現(xiàn)明顯降溫跡象。多頭資金控制力有所減弱，遠(yuǎn)期出現(xiàn)率先走弱端倪，整體持倉(cāng)未有大變化?；久鏇](méi)有更多新的變化，目前泰國(guó)等主要產(chǎn)膠國(guó)先后出臺(tái)的系列保價(jià)措施，均是治標(biāo)不治本，無(wú)法真正減少供應(yīng)量，對(duì)改變供需關(guān)系作用甚小，依舊是心里層面影響大于實(shí)際效果。

單從盤面看，最近幾日，遠(yuǎn)期升水在逐步縮小，說(shuō)明市場(chǎng)鮮有宏觀長(zhǎng)線多頭資金入場(chǎng)，5月多頭資金不愿輕易退去，主要是時(shí)間上還有一個(gè)來(lái)月的回旋余地，導(dǎo)致5月期價(jià)表現(xiàn)相對(duì)較強(qiáng)，而現(xiàn)貨并未見(jiàn)任何主動(dòng)走強(qiáng)證據(jù)，期現(xiàn)價(jià)差仍舊較大，多頭欲在短短一個(gè)來(lái)月，依靠停割期的季節(jié)性利好試圖翻盤，可能性微乎其微。本周交易所公布的倉(cāng)單數(shù)據(jù)顯示，倉(cāng)單增速又重新加快，實(shí)盤壓力不減，加上不斷有新的非標(biāo)套利空頭入場(chǎng)，非標(biāo)套利盤數(shù)量已非?？捎^，空頭持倉(cāng)心態(tài)會(huì)相對(duì)穩(wěn)定，現(xiàn)有9~5月升水遠(yuǎn)不足以讓實(shí)盤空頭主動(dòng)換月，隨著5月總持倉(cāng)減少，時(shí)間推進(jìn)，5月實(shí)盤壓力將不斷增加，多頭基本無(wú)法在5月合約上有翻盤機(jī)會(huì)，9~5月升水被迫拉大，矛盾后移，基本是多頭唯一選項(xiàng)。我們認(rèn)為，在缺乏基本面真實(shí)改善證據(jù)以前，趨勢(shì)性下跌格局很難改變，源源不斷的抄底資金，只能導(dǎo)致膠內(nèi)在核心矛盾不斷加深，將期價(jià)見(jiàn)底時(shí)間拉長(zhǎng)，現(xiàn)有期價(jià)的反彈仍可能是為下一步價(jià)格的下跌做鋪墊。操作上，趨勢(shì)空單輕倉(cāng)持有，等待加倉(cāng)機(jī)會(huì)；新空耐心等9~5月升水重新拉大后再考慮。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。