管材獨(dú)家周評:廠庫仍在攀升,負(fù)反饋環(huán)境下管市反彈多久？(7.22-7.26)

一、宏觀提示：【中信證券：后續(xù)MLF利率或仍有調(diào)降空間】中國人民銀行7月25日宣布以利率招標(biāo)方式投放2000億元MLF，并降息20bps至2.3%。央行7月額外操作一次MLF或是為了穩(wěn)定月末流動性，壓平資金利率曲線。從貨幣政策框架變革角度看，則是MLF與其余政策利率脫鉤的表現(xiàn)；利率招標(biāo)方式下，后續(xù)MLF利率或仍有調(diào)降空間。此外，結(jié)合存單利差走勢來看，7天與1Y間60bps的資金利差或?qū)?yīng)央行所認(rèn)可的收益率曲線利差。
　　【內(nèi)容提要】

　　◆本周管材市場寬幅下行
　　◆預(yù)計(jì)下周管市跌多漲少波動

　　二、市場行情回顧
本周直縫管寬幅下行，跌幅40-100。七月鋼材市場淡季，需求偏弱，疊加高溫、多雨、臺風(fēng)天氣的影響，下游施工進(jìn)度緩慢；以及建筑行業(yè)回款不理想，項(xiàng)目資金嚴(yán)重不足，工程難以開展。鋼材需求繼續(xù)收縮，廠商出貨壓力較大，本周焊管廠內(nèi)庫存為33.04萬噸，周環(huán)比增加0.53萬噸，鍍鋅管廠內(nèi)庫存為46.37萬噸，周環(huán)比增加1.65萬噸；加之黑色系負(fù)反饋形成，市場信心崩塌，廠商虧損愈發(fā)嚴(yán)重，為緩解供應(yīng)壓力，部分管廠有減產(chǎn)檢修計(jì)劃或間歇性停產(chǎn)操作。臨近周末盤面修復(fù)回漲，原料帶鋼價(jià)格回升支撐，管廠跟漲積極市場出貨心態(tài)偏強(qiáng)，下游采購氛圍雖有回暖但依舊謹(jǐn)慎為主，短期來看市場有企穩(wěn)跡象，但整體環(huán)境弱勢，謹(jǐn)防下周管市繼續(xù)回落帶來的負(fù)面反饋。三、管材數(shù)據(jù)調(diào)研本周焊管產(chǎn)量為31.98萬噸,周環(huán)比減少1.78萬噸，廠內(nèi)庫存為33.04萬噸,周環(huán)比增加0.53萬噸,原料庫存為59.3萬噸,周環(huán)比減少2.63萬噸，產(chǎn)能利用率為57.01%,周環(huán)比減少3.18%；鍍鋅管產(chǎn)量為25.11萬噸,周環(huán)比減少0.92萬噸，廠內(nèi)庫存為46.37萬噸,周環(huán)比增加1.65萬噸,產(chǎn)能利用率為61.91%,周環(huán)比減少2.3%，周鋅錠用量為5145噸,周環(huán)比減少202噸。
四、下周趨勢預(yù)判
本周管市寬幅偏弱，隨著三中全會政策預(yù)期落空，淡季市場需求加之天氣影響，下游施工進(jìn)度緩慢，下游需求難有改善，因螺紋鋼新舊國標(biāo)的拋貨情緒影響，拖累黑色系形成負(fù)反饋，期螺不斷探新低，市場信心崩塌，整體成交低迷，加之原料端負(fù)反饋加速，廠商多跟隨跌價(jià)；臨近周末黑色系盤面修復(fù)反彈，但市場反應(yīng)并未有明顯跟隨，漲后成交也不及預(yù)期，下游謹(jǐn)慎觀望情緒占為主導(dǎo)，考慮盤面修復(fù)反彈支撐，聯(lián)合鋼廠減產(chǎn)挺價(jià)情緒，預(yù)計(jì)下周管市或?qū)⒌酀q少波動。
 

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。