雙焦補漲

今日行情：上午收盤，焦煤主力上漲4.61%至1805.5元，焦炭主力合約上漲4.40%至2349元。截至昨日，焦煤（蒙5）現貨倉單成本1656元，主力合約基差-80.5元；焦炭（日照港）現貨倉單2142.9元，主力合約基差-126.6元。跨期價差來看，焦煤9-1價差+5.39%至-96.5元，焦炭9-1價差+3.85%至-75元。

交易邏輯：

黑色延續(xù)上漲趨勢，其中雙焦?jié)q幅明顯，主要受到鋼材去庫與宏觀情緒偏暖影響。一方面，找鋼網數據顯示本周鋼材維持去庫趨勢，疊加SMM口徑下本周高爐檢修量環(huán)比-3.32萬噸，鋼材維持增產去庫趨勢對原料端形成提振作用；另一方面，雙焦基本面偏強，焦炭庫存水平最低，焦煤其次，基本面強弱關系：焦炭>焦煤>鐵礦。

基本面分析：

焦煤基本面來看，供弱需強，總庫存小幅上升。供應來看，汾渭口徑下，國產焦煤周度供應環(huán)比-23.3至794.1萬噸；焦煤進口量維持高位運行。需求來看，鋼廠復產節(jié)奏加速，本周日均鐵水產量+2.39至236.89萬噸。庫存來看，焦煤總庫存環(huán)比+34.5至3262.2萬噸。

焦炭基本面來看，供需雙增，總庫存環(huán)比上升。供應來看，焦化利潤轉正后，焦炭日均總產量環(huán)比+0.9至113.4萬噸，增量主要來源于焦化廠。需求來看，鋼廠復產節(jié)奏加速，本周日均鐵水產量+2.39至236.89萬噸。庫存來看，焦炭總庫存環(huán)比環(huán)比-6至885.4萬噸。

后市展望：

前期雙焦下跌，市場交易供應端增產預期，但焦煤庫存依然較低，市場對煤礦產能釋放的空間有分歧，供應增量有待持續(xù)跟蹤。目前五大材仍然維持去庫趨勢，暫無供應過剩預期，難以產生共振下跌行情，預計雙焦維持震蕩偏強走勢。操作上，偏多操作，焦煤關注1900附近壓力，焦炭關注2430附近壓力。

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