累庫(kù)沖擊有限銅價(jià)短期將偏弱震蕩

年初以來(lái)，滬銅期價(jià)一直處于震蕩調(diào)整之中，不過(guò)昨日出現(xiàn)大幅跳水，主力1803合約一度重挫至逾一個(gè)月低位，盤終收跌1.7%。分析人士表示，LME注冊(cè)倉(cāng)單銅庫(kù)存以及中國(guó)銅產(chǎn)量大增，令銅價(jià)出現(xiàn)恐慌性下挫。不過(guò)，考慮到當(dāng)前累庫(kù)量并未太過(guò)，對(duì)于銅價(jià)的沖擊或缺乏連續(xù)性，短期價(jià)格繼續(xù)下跌空間恐不大，或?qū)⒕S持偏弱震蕩。

滬銅遭遇重挫

周二夜盤，滬銅期貨主力1803合約跳空低開(kāi)，隨后破位下行，最低探至一個(gè)月低位52530元/噸，周三日盤維持低位震蕩，盤終收?qǐng)?bào)52730元/噸，跌910元或1.7%。

昨日滬銅遭遇重挫，主要是受倫銅大跌拖累。周二，倫銅期價(jià)跌至一個(gè)月低點(diǎn)，盤終收跌2.1%，因此前庫(kù)存增加顯示精煉銅供應(yīng)穩(wěn)健。

數(shù)據(jù)顯示，周二LME銅庫(kù)存激增36300噸至248075噸，單日增幅超17%，這也是銅庫(kù)存連續(xù)第六個(gè)交易日增加。其中，注冊(cè)倉(cāng)單庫(kù)存增至204250噸，增幅為28.12%。此外，基金經(jīng)理也在減持期銅凈多倉(cāng)。LME公布的持倉(cāng)報(bào)告顯示，截至1月19日，基金經(jīng)理持有的期銅凈多頭頭寸降至59945手，1月12日為62011手。

中國(guó)銅產(chǎn)量大增亦打壓了銅價(jià)走勢(shì)。中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)12月銅產(chǎn)量為86.5萬(wàn)噸，2017年全年產(chǎn)量達(dá)到889萬(wàn)噸。此外，海關(guān)總署周二公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)2017年12月廢銅進(jìn)口量同比下滑19.8%，因政府繼續(xù)對(duì)廢金屬進(jìn)口實(shí)施嚴(yán)格打擊。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這或意味著1月中國(guó)進(jìn)口銅數(shù)據(jù)亦將表現(xiàn)疲軟。

現(xiàn)貨方面，昨日上海有色金屬交易中心（SME）現(xiàn)貨銅價(jià)報(bào)在52520元-52600元/噸，較周二下挫860元/噸。周三銅價(jià)大幅走弱，市場(chǎng)出貨不多，持貨商惜售致報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，升貼水漲至平水附近，低價(jià)吸引下游入場(chǎng)備貨，當(dāng)月票資源依舊搶手，整體交投有所回暖，交投活躍。

短期料維持震蕩

展望后市，廣州期貨分析師許克元認(rèn)為，從近期現(xiàn)貨及庫(kù)存持續(xù)增加的表現(xiàn)來(lái)看，銅市場(chǎng)供大于求特征明顯，前期過(guò)度反應(yīng)的支撐因素逐步淡化，周二LME庫(kù)存暴增引起的銅價(jià)恐慌性下跌，對(duì)短期市場(chǎng)情緒或?qū)a(chǎn)生較大負(fù)面影響，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)仍將延續(xù)偏弱震蕩，但繼續(xù)大幅下挫的可能性不大。

華泰期貨金屬研究員吳相鋒則認(rèn)為：“倫銅庫(kù)存大幅度增加依然是淡季累庫(kù)的延續(xù)，主要是因此前進(jìn)口虧損較大以及區(qū)域價(jià)差因素。綜合情況來(lái)看，當(dāng)前累庫(kù)量并未太過(guò)，對(duì)于銅價(jià)格的沖擊或缺乏連續(xù)性，整體銅價(jià)格將難以逃離區(qū)間震蕩?！?/p>

吳相鋒進(jìn)一步表示，短期來(lái)看，上周銅精礦加工費(fèi)有所回升，加工費(fèi)長(zhǎng)協(xié)談判之后，銅礦供需均比較活躍，精煉銅產(chǎn)量得以保障，另外，全球銅庫(kù)存均有一定上升，淡季累庫(kù)狀態(tài)進(jìn)一步的坐實(shí)，且獲利多頭的持續(xù)平倉(cāng)導(dǎo)致銅價(jià)格回落，但由于累庫(kù)量并沒(méi)有超預(yù)期之處，銅價(jià)格難以過(guò)度下跌，但因短期現(xiàn)狀難以結(jié)束以及宏觀去杠桿的影響，短期也無(wú)回升驅(qū)動(dòng)，整體銅價(jià)格以震蕩結(jié)構(gòu)為主。中期來(lái)看，全球銅精礦供應(yīng)2017年剛性增量比較小，而彈性增量主要取決于價(jià)格，而精煉產(chǎn)能雖然投放較多，但受限于銅精礦供應(yīng)，實(shí)際供應(yīng)增量不足以使得銅價(jià)格再度下跌，因此中期銅價(jià)格筑底預(yù)期明顯。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。