央行重啟逆回購 平穩(wěn)市場流動性

在經(jīng)歷了12個交易日的按兵不動后，央行昨日在公開市場開展1200億元逆回購操作，全額對沖當日到期規(guī)模。其中7天和14天品種均為600億元，中標利率均為2.5%。市場人士分析，隨著連續(xù)的資金凈回籠，當前資金面已經(jīng)逐漸回歸正常。央行適時開展逆回購操作，實屬意料之中。

　　在交通銀行首席經(jīng)濟學家連平看來，上述舉措體現(xiàn)了央行“中性”的貨幣政策思路。央行密切關注流動性和市場預期變化，加強預調(diào)微調(diào)，綜合運用量價工具，維護市場流動性基本穩(wěn)定，利率水平總體適度。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，2017年四季度以來，央行探索圍繞“控杠桿”的利率調(diào)節(jié)操作，金融市場機構(gòu)的杠桿率與貨幣政策利率表現(xiàn)出“同漲落”的特點，在流動性上央行時松時緊，把握著節(jié)奏和力度。

　　昨日，貨幣市場利率走勢平穩(wěn)。上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜利率上行11.4個基點，報2.6430%。銀行間最具代表性的7天質(zhì)押式回購利率DR007的加權(quán)利率上行13.3個基點，報2.8352%。

　　中信建投證券分析師黃文濤認為，當前利率處于正常水平，由于年初資金相對寬松，當前利率比年初上升一些，但對機構(gòu)整體壓力不大。

　　另一位大行債券研究人士告訴記者，央行操作完全對沖到期額度，沒有凈投放，這對市場的影響并不大。同時，由于稅期臨近，資金需求有所增大，資金利率表現(xiàn)出階段性上行態(tài)勢。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣政策取向并未發(fā)生變化。黃文濤說：“在去年末財政資金投放及今年初定向降準實施的背景下，資金面迎來寬松期。但是，年初資金面寬松并不意味著貨幣政策放松，臨時準備金動用期限較短。”

　　黃文濤分析，在一季度經(jīng)濟韌性強、金融去杠桿主基調(diào)不變的背景下，央行貨幣投放力度可能仍然有限，加上美聯(lián)儲加息，央行一季度上調(diào)逆回購利率的可能性仍然較大。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，央行在公開市場上保持微調(diào)節(jié)奏，意在維持市場利率基本穩(wěn)定。央行關注整個市場的流動性，主要側(cè)重在銀行間市場。預計DR007的中樞在2.9%附近，如果過高，央行會釋放一些流動性；如果過低，央行會減少逆回購，回收一些流動性。

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