分析人士：有色金屬牛市明年將持續(xù)

在日前于上海舉行的大宗商品投資策略論壇上，與會專家圍繞宏觀經濟及明年大宗商品走勢等話題展開了分析，分析認為，有色金屬牛市明年仍將延續(xù)。

近期，受美聯儲加息影響，市場對國內是否會跟隨美元加息腳步產生了疑問。華融證券首席經濟學家、總經理助理伍戈表示，中國是否會跟進美聯儲的利率調整，是由資本流動情況決定的。事實上，中國政策利率的調整在很大程度上和名義GDP是一致的，并不會脫離基本面，也不受聯儲的主導。所以對于市場擔心美聯儲加息的影響，他認為這更多反映在市場心理層面，而不是資本流動層面，從這個意義上來說，未來主要應關注國內的基本面。

在國內金融監(jiān)管不斷強化，引導資金脫虛向實的大背景下，商業(yè)銀行資產負債表收縮依然是未來的趨勢。“在貨幣量收縮的過程中，資金價格當然會有上升壓力，但金融去杠桿及監(jiān)管強化力度的強弱會最終受制于經濟基本面的變化。”他說。

在過去一段時間里，供給層面的因素一直影響著經濟，但在他看來，這種供給變化并不必然預示未來經濟動能會增加，因為需求的持續(xù)擴張也是供給面改善的重要因素。他預計，隨著供暖季的結束，供給面的擾動因素在2018年將有所減緩。

敦和資管宏觀策略總監(jiān)徐小慶認為，隨著技術的進步與資本效率的提升，供給層面對大宗商品價格的影響越來越小，真正影響價格的核心問題仍然是需求。

他表示，過去兩年國內將問題的重心放在供給側，這從今年幾乎所有主要工業(yè)品產量增長都低于去年可以印證。“今年供給側出現收縮后，工業(yè)品的價格漲幅也低于去年，說明供給側的收縮并未推動價格上漲，市場對需求端產生了擔心。”徐小慶說道。

他認為即便在供給側改革的背景下，商品上漲的節(jié)奏依然無法脫離需求的框架，在波動方向上，工業(yè)品的價格從來都沒有與需求脫鉤。

具體到有色金屬需求上，凱豐投資管理有限公司基金經理董浩表示，2016年是我國中產階級數量增長最多的一年。國內中產的不斷崛起將有色金屬消費提供購買力與稅收的支持。此外，中產階級的增長也刺激了品質材料的消費，比如鎳、鋅、銅等市場。

他認為，2017年有色金屬市場延續(xù)了去年的牛市，而這波牛市的基礎來自主要經濟體的強勁讓全球經濟進入了正循環(huán)，從而帶動了需求的好轉。在主要經濟體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環(huán)境可能會好于市場預期，有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強弱上來看，他預計會是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。