白糖期貨空頭集結1805合約

本周以來，白糖期貨主力合約結束上周連漲行情，收出“三連陰”，全部回吐12月以來漲幅。截至昨日收盤，鄭商所白糖期貨主力1801合約報收6342元/噸，較前一日收盤價下跌2.4%。

分析人士指出，短期新糖供應壓力不大，但消費端較差，目前現(xiàn)貨市場價格難跌，1月合約難漲；1805合約上空單占據(jù)主動性優(yōu)勢，前期策略轉換節(jié)點來臨。

上有壓力下有支撐

2017年以來，分析師預期白糖市場進入過剩年，白糖整體行情表現(xiàn)不強，但總體上，內盤及外盤市場分別在6000元/噸和13-14美分位置仍有明顯支撐。整體呈現(xiàn)出“上有壓力、下有支撐”格局。

究其原因，金瑞期貨分析師李健分析，價格“地板”主要受到成本的支撐，當價格低于這個位置時，農(nóng)民就會出現(xiàn)惜售情緒，減少市場的供給，從而市場價格就會出現(xiàn)反彈，預計這種成本帶來的支撐將在未來繼續(xù)延續(xù)，從這個角度來看，我們認為2017/2018年度，糖價將延續(xù)這個支撐。

從全球市場供給來看，李健認為，白糖供應端多個國家增產(chǎn)，抵消了巴西減產(chǎn)后仍過剩。

從供應來看，李健認為，巴西由于乙醇相對價格的提高可能降低全球市場上白糖的供應；印度受種植面積的增加和降雨量恢復的影響大幅增產(chǎn)；歐盟糖類配額制和最低價格限制的取消，將刺激該地區(qū)甜菜種植戶的種植熱情；中國地區(qū)相對去年也出現(xiàn)了一定幅度增產(chǎn)；其他一些食糖生產(chǎn)方面的中小國家也在不同程度上出現(xiàn)了產(chǎn)量上漲。

前期策略迎來轉換節(jié)點

從國內市場來看，李健表示，國內白糖壓榨從12月開始全面開榨，新榨季產(chǎn)量預期將達到1020萬噸，相對1554萬噸的預期國內消費市場來說，仍有534萬噸的缺口。通過對相關政策的解讀，預計新榨季緝私將發(fā)力。即534萬噸的供需缺口除了通過進口配額內的194.5萬噸和配額外的少部分來彌補，剩余的部分將主要依靠國儲糖的調控來平衡，未來行情走勢將非常依賴國儲政策導向。

一德期貨軟商品分析師李曉威表示，短期看，決定鄭糖走勢的關鍵是當前市場產(chǎn)銷狀況，新糖尚未大量上市，短期新糖供應壓力不大，但消費端較差，主要是貿易商備貨情況清淡，新糖銷售不佳。短期走勢還需要外糖和資金的配合，內部影響大于外部。

其表示，空頭資金較為穩(wěn)定，1月合約昨日減倉8萬余手，5月合約一直是空單重點局部對象，短期多單撤離，5月空單占據(jù)主動性優(yōu)勢，前期策略轉換結點來臨。短期倉位和資金情況左右市場行情，現(xiàn)貨難跌，1月難漲。套利方面，1-5價差回歸期，反套為主，5-9正套回調期間可擇機入場。

“長期看，本榨季進入增產(chǎn)周期，當前新榨季生產(chǎn)初期，拋儲和新榨季產(chǎn)量預期逐漸成為左右中長期市場的主要因素。中長期來看，供應充裕的前景令空頭依然占主動，近強遠弱持續(xù)，12月中旬新糖集中上市前逢高布局空單為主，下方支撐參考產(chǎn)區(qū)成本線。”李曉威說。

“預計2018年鄭糖將在6500-6600元/噸區(qū)間波動，同時由于短期國內外基本面消息變動帶來的供求不平衡預期的轉變，可能帶來更大價格波動，波動范圍鎖定在6000-6800元/噸。”李健說。

值得注意的是，2017年4月白糖期權上市以來，受投資者較多關注。

李健認為，隨著期權市場逐漸成熟，未來市場有利可圖，投資者可根據(jù)白糖價格趨勢，采取適當策略斬獲不菲收益。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。