場外期權(quán)業(yè)務在有色企業(yè)中悄然興起

日前，華融期貨在有著“中國有色金屬重鎮(zhèn)”之稱的佛山大瀝鎮(zhèn)聯(lián)合當?shù)刂髽I(yè)舉辦了“2018年宏觀經(jīng)濟暨有色金屬高峰論壇”，近300位產(chǎn)業(yè)客戶以及個人投資者參會。記者從會上了解到，除期貨外，場外期權(quán)這一新興的風險管理工具正越來越多地被有色企業(yè)運用到生產(chǎn)經(jīng)營中。

“2017年全球銅供應基本平衡，明年或?qū)⒕S持周期性上漲格局。”中大期貨副總經(jīng)理景川表示，盡管今年有色金屬各個品種走勢出現(xiàn)了分化，但是從有色企業(yè)生產(chǎn)和投資周期來看，上升周期還未結(jié)束，四季度全球銅價將維持高位振蕩運行，明年牛市基礎未改，將引領有色金屬上漲。不過，從基金持倉、交易所和企業(yè)庫存以及遠期曲線來看，明年鋁和鋅會相對悲觀一些。

有色金屬價格大幅波動給有色企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來了困難，通過期貨市場進行保值，成為眾多有色企業(yè)的不二選擇。與此同時，場外期權(quán)業(yè)務在有色企業(yè)中也正悄然興起。

興海銅鋁業(yè)公司副總經(jīng)理程叢科表示，面對價格波動，有色企業(yè)往往有三種做法，一是不保值，隨行就市或者賭價格；二是做套期保值，在期貨中嚴格保值，或者與上下游鎖定保值；三是均價保值，要么月度均價保值，要么一定周期內(nèi)均價保值。“不保值的投機做法基本被有色企業(yè)所摒棄，但是傳統(tǒng)的套期保值不可避免地會面臨期貨價格與現(xiàn)貨價格變動不一致的基差風險，而均價保值對操作者的專業(yè)性要求很高，有一定風險，但技能成熟的企業(yè)也能獲得一定的收益。”程叢科介紹說，近兩年業(yè)內(nèi)開始流行一種半浮動式保值的做法。“客戶只要支付少量的定金就能鎖定風險并獲得反向收益，解決傳統(tǒng)套期保值無法解決的問題。”程叢科所謂的半浮動式保值，實際上就是一個場外期權(quán)產(chǎn)品。比如某企業(yè)在16500元/噸附近賣出一萬噸鋁訂單，同時在16500元/噸（加200元/噸費用）買入一萬噸鋁的半浮動式保值。那么，當價格上升到17000元/噸時，企業(yè)仍可以按16200元/噸的成本收貨，鎖定價格上升帶來的風險；當價格下跌到15000元/噸時，企業(yè)可按照提貨日的15000元/噸+200元/噸的價格獲得額外的收益。

華融期貨總經(jīng)理孫祥春對期貨日報記者表示，實體企業(yè)可合理利用期貨及期權(quán)等金融衍生品工具，發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，規(guī)避和化解風險，然后可以把更多精力用在企業(yè)的經(jīng)營上?，F(xiàn)在期貨公司正在大力發(fā)展場外期權(quán)業(yè)務，推出的場外期權(quán)產(chǎn)品比較貼近企業(yè)的個性化需求，也受到越來越多企業(yè)的關注。作為金融市場的重要組成部分，期貨公司在服務實體經(jīng)濟和機構(gòu)投資者方面還大有可為，華融期貨將積極推進風險管理工具等業(yè)務創(chuàng)新，努力助推行業(yè)發(fā)展，更好地服務實體經(jīng)濟和國家戰(zhàn)略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。