12月1日后續(xù)供應(yīng)偏緊情況下熱卷仍有補(bǔ)漲空間

進(jìn)入11月份，熱卷價(jià)格呈現(xiàn)窄幅震蕩上漲走勢，相對于螺紋鋼由于缺貨而連續(xù)大漲來說，熱卷品種整體情況不及預(yù)期，甚至亞于中板。截止11月29日，熱卷4.75mm全國均價(jià)為4259元/噸，較月初上漲115元/噸；螺紋16-25mm為4570元/噸，較月初上漲504元/噸；中板14-20mm為4248元/噸，較月初上漲105元/噸?？梢钥闯?，長強(qiáng)板弱局面正有愈演愈烈的傾向，筆者就以下幾點(diǎn)來探討這種現(xiàn)象發(fā)生的原因以及能持續(xù)多久。

一、熱卷庫存在下降，但需求表現(xiàn)一般

圖1：全國熱軋庫存分區(qū)域情況

從上表可以看出，截止11日24日全國鋼廠廠內(nèi)庫存為82.11萬噸，周環(huán)比減少約0.41萬噸，周環(huán)比降0.50%，月環(huán)比降11.86%，全國社會庫存為194.418萬噸，周環(huán)比減少7.382萬噸，周環(huán)比降3.66%，月環(huán)比降5.74%。庫存雖在下降，市場資源是偏緊的，但也談不上嚴(yán)重缺貨，只是某些規(guī)格貨不多，再加上需求表現(xiàn)一般，成交沒有大幅放量，故熱卷現(xiàn)貨難以實(shí)現(xiàn)量價(jià)齊漲。

圖2：全國主要城市日成交量

二、市場到貨緩慢，多以后結(jié)算為主

限產(chǎn)加上船運(yùn)緊張，使得近期各市場到貨量不多，月初在鋼廠沒有足夠高價(jià)鎖單的單子情況下，只得放出后結(jié)算資源，如日照、承鋼、首鋼等。我們可以看出，一方面，鋼廠在高盈利驅(qū)使下急于套現(xiàn)，挺價(jià)力度不大；另一方面，年底資金緊張，一單一議風(fēng)險(xiǎn)較大，貿(mào)易商顯得較為謹(jǐn)慎，且月初時(shí)對月底的行情是不看好的，故這段時(shí)間內(nèi)后結(jié)算資源成為主流，如此便會對熱卷價(jià)格的上漲造成一定壓制，這也是近期熱卷顯得溫和的原因之一。

三、12月份鋼廠檢修較集中，或?qū)⒊蔀闊彳垉r(jià)格有力支撐

在今年成品材價(jià)格高位，原料成本較低的情況下，很多熱軋鋼廠產(chǎn)線年修計(jì)劃也一度推遲，但是由于設(shè)備周期性大修的需要，于是出現(xiàn)了年底一波集中檢修的現(xiàn)象。據(jù)我網(wǎng)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，12月份目前確定檢修的板卷鋼廠有9家（不包括環(huán)保限產(chǎn)的），影響產(chǎn)量約在90萬噸。我們知道，當(dāng)前的熱軋社會庫存、鋼廠庫存均處于全年低位，再加上限產(chǎn)政策的影響，12月份的供應(yīng)必然是更加偏緊的，即使在下游進(jìn)入年底后采購積極性普遍不高的情況下，貿(mào)易商對現(xiàn)貨價(jià)格也是持堅(jiān)挺態(tài)度的。

整體而言，筆者認(rèn)為，當(dāng)前長強(qiáng)板弱的狀況會在十二月份有所緩解，資源是持續(xù)偏緊的貿(mào)易商后期訂貨將顯得十分謹(jǐn)慎，這些因素促使熱卷后期將維持高位震蕩，并存在一定的上漲空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。