高盛強(qiáng)勢(shì)看衰：鐵礦石未來12個(gè)月跌至50美元

　　鐵礦石價(jià)格在11月展現(xiàn)回暖跡象，但仍從2月所創(chuàng)兩年高位跌入了技術(shù)性熊市。

　　據(jù)metal Bulletin數(shù)據(jù)，青島港交割的62%品位現(xiàn)貨鐵礦石周四（11月30日）漲超68美元/噸，至68.13美元/噸，刷新一周前觸及的十周高位。

　　這一價(jià)格比6月13日所創(chuàng)今年最低53.36美元漲近28%，但遠(yuǎn)低于2月21日所創(chuàng)高位94.86美元，跌幅同樣高達(dá)28%。

（上圖來自Business Insider官網(wǎng)截圖）

　　高盛分析師在接受美國主流媒體采訪時(shí)，再次看衰明年的鐵礦石價(jià)格，認(rèn)為未來三個(gè)月可能跌至60美元/噸，未來六個(gè)月跌至55美元/噸，未來12個(gè)月跌至50美元/噸，連續(xù)第二年走低。

　　理由是中國鋼鐵產(chǎn)出將在2018年筑頂回落，同期的全球鐵礦石供應(yīng)持續(xù)增長。市場(chǎng)普遍相信，中國冬季錯(cuò)峰限產(chǎn)和去產(chǎn)能等新政提振鋼鐵價(jià)格，也會(huì)推動(dòng)鐵礦石大漲，但這一邏輯不令人信服。

　　看衰理由一：需求減弱

　　高盛指出，不能光從需求方的購買意愿來推測(cè)價(jià)格，鐵礦石價(jià)格還是由自身供求決定。

　　中國作為最大的鐵礦石進(jìn)口國與最大的鋼鐵生產(chǎn)國，鐵礦石與鋼架確實(shí)存在連動(dòng)關(guān)系，但限產(chǎn)政策最終導(dǎo)致鋼鐵產(chǎn)量減少，實(shí)際上抑制了對(duì)鐵礦石需求。

　　路透社也援引Argonaut Securities分析師劉曉慧的研報(bào)稱，鐵礦石最近價(jià)格上漲是受鋼鐵市場(chǎng)走強(qiáng)推動(dòng)，但鑒于高爐開工率迅速下滑，鐵礦石的實(shí)際需求在下降。

　　官方統(tǒng)計(jì)，中國10月鐵礦石進(jìn)口量下滑22.7%，從9月所創(chuàng)紀(jì)錄高位1.028億噸降至7950萬噸。湯森路透整理的船舶追蹤數(shù)據(jù)顯示，中國11月的鐵礦石進(jìn)口大概穩(wěn)定在8000萬噸，低于今年前十個(gè)月的平均水平8960萬噸。

　　看衰理由二：供給增加

　　同時(shí)，鐵礦石并未面臨供應(yīng)短缺的問題，來自澳洲、巴西和南非等主要出口國的船貨供應(yīng)充裕。澳大利亞工業(yè)、創(chuàng)新與科學(xué)部的三季度報(bào)告預(yù)計(jì)，該國和巴西的鐵礦石出口在未來兩年增長。澳大利亞出口將分別漲至8.72億噸和8.95億噸，巴西出口分別漲至4.03億噸和4.19億噸。

（上圖來自澳大利亞政府研報(bào)截圖）

　　高盛特別援引了全球最大鐵礦石產(chǎn)商巴西淡水河谷的新礦S11D表現(xiàn)驚人。淡水河谷官網(wǎng)顯示，位于巴西帕拉州的S11D高品位礦是公司乃至全球礦業(yè)史上最大項(xiàng)目，總投資額143億美元，年度產(chǎn)能為9000萬噸，將占2020年公司總產(chǎn)出的20%。

（上圖來自淡水河谷官網(wǎng)截圖）

　　發(fā)現(xiàn)該礦藏的地理學(xué)家Breno Augusto dos Santos稱，約100億噸的巨幅儲(chǔ)量，將在未來一個(gè)世紀(jì)令淡水河谷保持全球鐵礦石的龍頭地位。S11D也將在2018年實(shí)現(xiàn)全面產(chǎn)能，增加鐵礦石供應(yīng)。

　　不過必和必拓看好明年春季的鐵礦石價(jià)格，由于補(bǔ)充庫存的需求，全球鋼鐵及原材料價(jià)格可能在2018年2月前大幅反彈。公司CEO麥肯齊表示，中國基建行業(yè)繼續(xù)發(fā)展，對(duì)于工業(yè)效率的追求也會(huì)推動(dòng)高質(zhì)量鐵礦石、煤炭和銅價(jià)再次上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。