螺紋鋼期現(xiàn)基差矛盾得到有效緩解

　　11月26日，在中輝期貨于上海舉辦的“監(jiān)管政策分化下的國(guó)內(nèi)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展”閉門會(huì)議上，來(lái)自貿(mào)易企業(yè)與投研機(jī)構(gòu)的專家對(duì)現(xiàn)階段期現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易邏輯進(jìn)行了梳理，并對(duì)下一階段鋼材供需情況進(jìn)行了分析。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，鋼廠高爐冬季限產(chǎn)力度不及預(yù)期是導(dǎo)致11月中旬鋼材期貨價(jià)格回調(diào)的主要因素，加上“南材北下”對(duì)供給造成的壓力預(yù)期，導(dǎo)致即將進(jìn)入交割月的螺紋鋼1801合約與現(xiàn)貨價(jià)格一度出現(xiàn)超過300元/噸的貼水，但在后市需求的強(qiáng)力支撐與現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)的情況下，螺紋鋼期貨價(jià)格由跌轉(zhuǎn)漲，螺紋鋼1801合約期現(xiàn)基差矛盾得到有效緩解。

　　上海找鋼網(wǎng)信息科技股份有限公司CEO辦公室期現(xiàn)研究總監(jiān)周耀臣表示，相較于前期鋼廠高爐全面限產(chǎn)50%的預(yù)期，現(xiàn)階段的執(zhí)行力度存在著明顯的折扣，限產(chǎn)的執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)可以說是“一廠一策”。目前來(lái)看唐山、安陽(yáng)等重點(diǎn)城市的限產(chǎn)最為嚴(yán)格，而其他地區(qū)限產(chǎn)執(zhí)行力度則根據(jù)當(dāng)?shù)靥鞖馇闆r做出動(dòng)態(tài)調(diào)整。另外環(huán)保設(shè)施相對(duì)完善的大型國(guó)有鋼廠限產(chǎn)幅度較小，普遍沒有達(dá)到50%的水平，而小型民營(yíng)鋼廠限產(chǎn)力度普遍較大。并且，從目前熱軋卷板與螺紋鋼價(jià)格倒掛也可以反映出，主要由國(guó)有大型鋼廠供應(yīng)的板材市場(chǎng)供給充足，而最接近上游的螺紋鋼則已經(jīng)出現(xiàn)個(gè)別型號(hào)短缺的情況。

　　需求的強(qiáng)勁則可以從庫(kù)存走低與現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上揚(yáng)得到直觀的體現(xiàn)，究其背后原因，周耀臣表示，十九大前環(huán)保限產(chǎn)與后期冬季工地將停工的原因?qū)е滦枨笤诋?dāng)下集中釋放。

　　中輝期貨研發(fā)部負(fù)責(zé)人朱江紅表示，在經(jīng)歷了2016年與2017年兩輪房地產(chǎn)去庫(kù)存后，房地產(chǎn)庫(kù)存處在歷史低位，各地區(qū)房地產(chǎn)動(dòng)態(tài)庫(kù)銷比普遍在1年以下。因此開發(fā)商今年加快了拿地速度。在低庫(kù)存與拿地加速加快的雙重影響下，房地產(chǎn)投資的持續(xù)支撐了鋼材的需求。

　　周耀臣表示，前期“南材北下”的情況也使得市場(chǎng)情緒對(duì)鋼材價(jià)格出現(xiàn)悲觀，但較好的需求成功地消化了這方面的供給增加。根據(jù)找鋼網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，11月份東北地區(qū)十多家鋼廠約有150萬(wàn)噸的產(chǎn)量，其中近60%的鋼材通過鲅魚圈港口發(fā)往了南方市場(chǎng)。而南方地區(qū)具有代表性的杭州市場(chǎng)鋼材庫(kù)存一直在下降，部分規(guī)格型號(hào)的鋼材甚至出現(xiàn)了短缺。

　　對(duì)于2018年春節(jié)假期后鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)的走勢(shì)，周耀臣表示，應(yīng)關(guān)注鋼材冬儲(chǔ)與鋼廠春節(jié)后復(fù)產(chǎn)的情況。目前螺紋鋼現(xiàn)貨4300元/噸的價(jià)格或造成部分鋼材貿(mào)易商常規(guī)冬儲(chǔ)囤貨的減少，而冬季限產(chǎn)至3月15日的期限與節(jié)后工地開工備貨時(shí)間又存在一定的時(shí)間差，不排除第一季度短期出現(xiàn)供需錯(cuò)配的現(xiàn)象。

　　但也有專家表示，冬季限產(chǎn)同時(shí)限制了工地土石方作業(yè)的施工，鋼材的需求滯后于土石方作業(yè)，因此明年第一季度工地對(duì)鋼材的需求時(shí)間可能因?yàn)橥潦阶鳂I(yè)的滯后而順延，從而緩解短期鋼材供需錯(cuò)配的矛盾。

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