供應(yīng)增速快于需求增速 膠價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行

受供需失衡影響，滬膠價(jià)格震蕩下行。今年前10個(gè)月，全球天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5%至1042.9萬(wàn)噸，同期消費(fèi)量同比增長(zhǎng)僅為1.1%至1073萬(wàn)。分析人士指出，供應(yīng)增速要快于需求增速壓制了滬膠反彈空間，后續(xù)仍或維持弱勢(shì)。

供需偏弱

昨日(11月27日)，橡膠期貨1801合約在經(jīng)歷三連陽(yáng)之后出現(xiàn)斷崖式下跌，單日跌幅達(dá)2.83%，收?qǐng)?bào)13410元/噸。

供需偏弱或是膠價(jià)回落的主要原因。“越接近年底東南亞產(chǎn)量越大，而目前天氣方面并沒(méi)有出現(xiàn)意外，泰國(guó)原料價(jià)格小幅回落。需求方面，汽車(chē)產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，需求并無(wú)太大亮點(diǎn)。”東亞期貨分析師胡楊潔表示。

最新的東南亞橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANPRC)報(bào)告顯示，1-10月東南亞天膠產(chǎn)量為931萬(wàn)噸，增速達(dá)5%。

今年前10個(gè)月，全球天膠產(chǎn)量同比增長(zhǎng)5%至1042.9萬(wàn)噸，同期消費(fèi)量同比增長(zhǎng)僅為1.1%至1073萬(wàn)。寶城期貨分析師陳棟指出，從供需增速上看，供應(yīng)增速要快于需求增速。從絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，膠市供需呈現(xiàn)30萬(wàn)噸的缺口，但如果加上年初泰國(guó)20萬(wàn)噸的拋儲(chǔ)，以及2016年中國(guó)國(guó)內(nèi)的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存(顯性庫(kù)存40萬(wàn)噸)，則呈現(xiàn)供應(yīng)過(guò)剩30萬(wàn)噸的局面。盡管從11月末起，我國(guó)天膠產(chǎn)區(qū)將陸續(xù)停割，不過(guò)國(guó)內(nèi)產(chǎn)膠量?jī)H占全球總產(chǎn)量的7%，因此停割對(duì)膠市供應(yīng)的影響有限。而東南亞主要產(chǎn)膠國(guó)卻正處在割膠旺季，產(chǎn)量還將不斷增加。處在供應(yīng)量大增的階段，中國(guó)用膠需求則步入淡季，預(yù)估今年天膠供應(yīng)過(guò)剩程度還將加劇。

基本面難有改善

現(xiàn)貨方面，陳棟指出，目前商家隨行就市報(bào)盤(pán)為主，仍以剛需采購(gòu)，成交情況一般。在高庫(kù)存壓制下，業(yè)內(nèi)對(duì)后市看法欠樂(lè)觀，買(mǎi)盤(pán)積極性不高。不過(guò)基本面缺乏有力支撐，下游仍維持實(shí)單采購(gòu)為主，實(shí)單成交走量有限。

下游方面，受個(gè)別工廠因鍋爐改造暫停生產(chǎn)，上周山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎平均開(kāi)工率環(huán)比略有下滑。據(jù)了解，其中全鋼胎開(kāi)工率66.58%，環(huán)比下滑2.18個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑3.5%。國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率為69.68%，環(huán)比下滑0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比下滑4.1個(gè)百分點(diǎn)。

今年10月份，國(guó)內(nèi)重卡銷(xiāo)售環(huán)比下滑9%，同比增長(zhǎng)32%。胡楊潔表示，10月份32%的同比增速，是今年以來(lái)月增速最低值，疊加9%的環(huán)比降幅，說(shuō)明重卡市場(chǎng)四季度不容樂(lè)觀，尤其是2017年最后兩個(gè)月，有較大概率出現(xiàn)同比下降。

展望后市，陳棟指出，天膠缺乏自身基本面改善的基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)未來(lái)膠價(jià)繼續(xù)走強(qiáng)空間有限，面臨重新回落風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。