地方債發(fā)行正在提速，28省三季度掛出2.5萬億發(fā)行規(guī)模

地方債發(fā)行正在提速。8月16日，山東、湖北等五省區(qū)密集披露最新地方債發(fā)行計(jì)劃，其中山東專項(xiàng)債券計(jì)劃發(fā)行260.49億元，湖北計(jì)劃地方債券95.7933億元。

多位受訪研究人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者稱，7月24日，中央政治局會(huì)議對(duì)地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的表述從“嚴(yán)控新增隱性債務(wù)”轉(zhuǎn)為“制定實(shí)施一攬子化債方案”，意味著地方債發(fā)行的政策有所松動(dòng)。

財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，自7月24日以來，中國(guó)債券信息網(wǎng)披露的地方債發(fā)行信息已經(jīng)超過133條。

與此同時(shí)，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定投資繼續(xù)疲弱，投資成為短板。

數(shù)據(jù)顯示，7月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比3.4%，低于市場(chǎng)預(yù)期。其中，基建投資9.4%，制造業(yè)投資5.7%，房地產(chǎn)投資-8.5%，預(yù)期分別為10.8%、6.0%、-8.1%。

8月16日，開源證券宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師何寧認(rèn)為，7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多項(xiàng)低于預(yù)期，重要支撐項(xiàng)的基建亦下滑，僅統(tǒng)計(jì)局新發(fā)布的服務(wù)零售額表現(xiàn)亮眼，全年實(shí)現(xiàn)GDP增速5.0%的壓力有所增大。經(jīng)濟(jì)、金融等數(shù)據(jù)偏弱，穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)交織下，預(yù)計(jì)8月中下旬將是政策密集出臺(tái)期。

隨著8月份地方債發(fā)行提速，第三季投資數(shù)據(jù)會(huì)有改善，發(fā)力進(jìn)一步拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。

8月17日，北京某證券固收首席分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，7月24日政治局會(huì)議定調(diào)之后，隨后國(guó)常會(huì)也部署落實(shí)地方債發(fā)行和使用提速。財(cái)政部要求地方債在9月底之前要發(fā)行完畢，加快了既有的地方債發(fā)行計(jì)劃和速度。

28省三季度披露2.5萬億計(jì)劃，8月單月1.19萬億

8月16日，華金證券報(bào)告顯示，截至2023年8月15日，28個(gè)省、計(jì)劃單列市披露了第三季度發(fā)行計(jì)劃，總計(jì)25221億元，其中新增一般債、新增專項(xiàng)債、再融資一般債、再融資專項(xiàng)債占比分別為9%（2291億元）、46%（11562億元）、21%（5203億元）、24%（6166億元）。

8月份是發(fā)行高峰期。

報(bào)告顯示，七、八、九月占三季度比重分別為32%（8000億元）、47%（11924億元）、21%（5297億元）；新增專項(xiàng)債方面，七、八、九月占三季度比重分別為35%（3999億元）、45%（5256億元）、20%（2307億元）。

分地區(qū)來看，第三季度地方債發(fā)行最高的是廣東2364億、河北2158億、山東2085億、江蘇1837億。

據(jù)財(cái)政部官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，全國(guó)地方政府債務(wù)余額37.79萬億元。而經(jīng)第十四屆全國(guó)人民代表大會(huì)第一次會(huì)議審議批準(zhǔn)，2023年全國(guó)地方政府債務(wù)限額為42.16萬億元。這意味著，下半年地方債尚有4.37萬億元發(fā)行空間。

8月5日，中信期貨研究報(bào)告認(rèn)為，今年1-7月地方政府專項(xiàng)債大約發(fā)行了2.48萬億，還剩1.32萬億，大幅高于去年8、9月的757億元。近期監(jiān)管部門通知地方，要求在專項(xiàng)債9月底之前發(fā)行完畢，10月底前使用完畢，后續(xù)固定投資力度或有所增加，專項(xiàng)債后置有望帶動(dòng)下半年投資回升。

與此同時(shí)，7月24日政治局會(huì)議提出的一攬子地方債化債方案也減輕地方債發(fā)行的包袱。

8月17日，深圳某券商固收首席分析師對(duì)財(cái)聯(lián)社表示，認(rèn)同“中央提出地方債化債一攬子方案之后，為各地方繼續(xù)發(fā)債創(chuàng)造條件”的觀點(diǎn)，如果年底前基建投資能有效帶動(dòng)固定投資上升，可能會(huì)改善經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

投資被賦予重任，還需多頭并進(jìn)

8月16日，中國(guó)銀河首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊發(fā)布觀點(diǎn)認(rèn)為，固定資產(chǎn)投資是拉動(dòng)當(dāng)期總需求的主要力量，因而會(huì)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)率，進(jìn)而影響居民的收入預(yù)期、消費(fèi)與購房意愿。從微觀機(jī)制來看，企業(yè)或政府要增加固定資產(chǎn)投資，必然會(huì)雇傭勞動(dòng)力進(jìn)行配套，從而帶動(dòng)就業(yè)，提升居民收入的預(yù)期。

從城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)來看，固定資產(chǎn)投資對(duì)就業(yè)增長(zhǎng)在10%的顯著性水平下有正向促進(jìn)作用。

然而，多位機(jī)構(gòu)受訪人士認(rèn)為，地方債發(fā)行只拉動(dòng)政府基建投資，制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資仍需同步提升。

中信期貨8月15日?qǐng)?bào)告顯示，整體來看，各部門擴(kuò)張意愿不足，地產(chǎn)拖累依舊明顯。分大類來看，7月房地產(chǎn)、基建與制造業(yè)投資增長(zhǎng)均有所放緩。1-7月，房地產(chǎn)累計(jì)同比為-8.5%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)?；ɡ塾?jì)同比為9.4%，較上月回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。制造業(yè)累計(jì)同比為5.7%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，利潤(rùn)低迷下，民間企業(yè)擴(kuò)張意愿仍然不足，當(dāng)前或需關(guān)注如何更好撬動(dòng)民間投資。1-7月，民間固定資產(chǎn)投資同比下降0.5%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。