一天市值猛增170.5億 京東方如何走“紅”

10月25日，一只000打頭的股票與97000多名股東共同見(jiàn)證了這一刻，其以5.23元/股開(kāi)盤(pán)，一天內(nèi)市值猛增了170.5億元。

當(dāng)天，距其9月26日啟動(dòng)行情正好一個(gè)月，從彼時(shí)不足4元的開(kāi)盤(pán)價(jià)，到11月3日以6.01元/股收盤(pán)，其獲得累計(jì)漲幅超50%。

京東方，緣何在近期受到資本市場(chǎng)的熱捧?

原因在10月26日得到解答，當(dāng)天，京東方宣布成都的第6代柔性AMOLED(有源矩陣有機(jī)發(fā)光二極體)生產(chǎn)線提前量產(chǎn)，不僅是中國(guó)首條全柔性AMOLED生產(chǎn)線，也是全球第二條量產(chǎn)的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線，打破了韓國(guó)企業(yè)的壟斷。

產(chǎn)業(yè)故事起步，資本故事向來(lái)不會(huì)缺席。

紛至沓來(lái)的“粉絲”

11月3日，在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者聯(lián)系采訪時(shí)，京東方董秘正在成都陪同機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)研活動(dòng)。

兩天之前，在第十四屆武漢“光博會(huì)”上，其成為展會(huì)明星，有報(bào)道稱(chēng)，“大量的參觀者涌入其展臺(tái)，京東方不得不撤掉前臺(tái)以更好接待。”

在資本市場(chǎng)，京東方是近一個(gè)月來(lái)最受關(guān)注的上市公司。從10月20日至今，京東方密集接受了4輪機(jī)構(gòu)的集中調(diào)研。

僅在10月17日一天，就有51家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研京東方，其中包括嘉實(shí)基金、南方基金、前海開(kāi)源基金等13家基金公司。

11月3日，上海禪龍資管CEO陳旸暄是參與者之一，他回憶，“調(diào)研時(shí)大家提了好幾十個(gè)問(wèn)題”，不少機(jī)構(gòu)的關(guān)注重點(diǎn)是“第6代柔性AMOLED的量產(chǎn)情況”、“良品率多少”，“公司今年有何戰(zhàn)略規(guī)劃和AMOLED融資計(jì)劃”。

當(dāng)北京電子管廠在經(jīng)歷了領(lǐng)導(dǎo)班子更換、公司股份制改革、業(yè)務(wù)關(guān)停并轉(zhuǎn)和大規(guī)模員工下崗，并在九十年代后期更名為“京東方”的時(shí)候，或許國(guó)內(nèi)沒(méi)有人能想到，在20年后這家企業(yè)總資產(chǎn)將超過(guò)2300億元，成為中國(guó)面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。

而2003年韓國(guó)現(xiàn)代集團(tuán)將液晶顯示器業(yè)務(wù)以3.8億美元出售給京東方的時(shí)候，另一家韓國(guó)企業(yè)三星集團(tuán)或許也沒(méi)能預(yù)料到，15年后的2017年10月，它在柔性AMOLED屏幕的壟斷地位會(huì)被京東方打破。

京東方突然火了。

“后天(10月26日)我會(huì)去成都參加京東方第六代柔性AMOLED生產(chǎn)線的一個(gè)儀式，你應(yīng)該關(guān)注一下，這是行業(yè)非常重大的事情。”10月24日，北京地區(qū)一位公募基金經(jīng)理在和21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者溝通時(shí)表示。

該公募基金經(jīng)理所指的，正是10月26日京東方在成都舉辦的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線量產(chǎn)及客戶(hù)產(chǎn)品交付儀式，這距離其今年5月在點(diǎn)亮該產(chǎn)線時(shí)隔僅不到半年。

“產(chǎn)業(yè)鏈上下游的很多企業(yè)當(dāng)天都去了成都。”上述公募基金經(jīng)理在返京后向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道表示。

當(dāng)然，擁躉京東方的“小伙伴”不只是資本市場(chǎng)的朋友們。

第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線提前量產(chǎn)的當(dāng)天，京東方向華為、小米、OPPO、vivo、惠普、華碩等十余家客戶(hù)，交付了5.5英寸QHD柔性手機(jī)顯示屏。

一位國(guó)內(nèi)某大型手機(jī)廠商負(fù)責(zé)人對(duì)此評(píng)價(jià)頗高，“京東方AMOLED的量產(chǎn)，對(duì)國(guó)產(chǎn)手機(jī)最大的意義是，降低了屏幕的成本。”

11月3日，金立相關(guān)負(fù)責(zé)人也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“金立目前M7等旗艦全面屏手機(jī)用的是三星AMOLED屏為主”，不過(guò)，京東方、天馬等屏幕和其一直有合作關(guān)系。其還透露，“金立將于11月26日發(fā)布8款覆蓋高中低檔全面屏手機(jī)，這也是國(guó)內(nèi)首家全系手機(jī)采用全面屏的手機(jī)品牌。”

“這是一次行業(yè)性的轉(zhuǎn)移機(jī)會(huì)，意味著液晶面板從日韓向中國(guó)轉(zhuǎn)移產(chǎn)能，京東方在這塊布局了多年，具備一定優(yōu)勢(shì)，因此受到機(jī)構(gòu)關(guān)注，股價(jià)走勢(shì)也很強(qiáng)。”11月3日，華南一位不愿具名的公募基金經(jīng)理給出了他的解讀。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度末重倉(cāng)持有京東方A的基金多達(dá)202只，包括15只普通股票型基金、24只偏股混合型基金、72只靈活配置型基金、10只偏債混合型基金、11只債券型基金和59只指數(shù)型基金。

如果四季度內(nèi)未減持，這些機(jī)構(gòu)投資人都是“幸運(yùn)兒”。

“產(chǎn)業(yè)端”厚積薄發(fā)

“畢竟是國(guó)內(nèi)首家量產(chǎn)的AMOLED產(chǎn)線，大家都想到產(chǎn)線去實(shí)地看一下。我們展區(qū)也設(shè)置了相關(guān)的產(chǎn)品展示。”11月1日，京東方一位工作人員在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)，談到當(dāng)天的展會(huì)情況。

京東方成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線是中國(guó)首條全柔性AMOLED生產(chǎn)線，也是全球第二條已量產(chǎn)的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線。該生產(chǎn)線應(yīng)用全球最先進(jìn)的蒸鍍工藝，可以實(shí)現(xiàn)顯示屏幕的彎曲和折疊。

“目前，三星在手機(jī)OLED市場(chǎng)的占有率達(dá)到90%，是柔性O(shè)LED手機(jī)屏幕的唯一供應(yīng)商。京東方成都產(chǎn)線的量產(chǎn)，意味著打破了韓國(guó)的壟斷。”上述公募基金經(jīng)理表示。

在陳旸暄看來(lái)，京東方的股價(jià)走高，“大家很大程度上是沖著AMOLED生產(chǎn)線打破韓國(guó)三星壟斷的利好消息”，不過(guò)其強(qiáng)調(diào)，“目前AMOLED的良品率在30%左右，通過(guò)量產(chǎn)，可以找到問(wèn)題并改進(jìn)，不斷提升良品率。只有良品率提高到50%以上，生產(chǎn)線才能扭虧，良品率達(dá)到80%以上，才能獲得較好的盈利能力。”

盡管如此，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，緊隨三星，成為全球第二家實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)柔性O(shè)LED顯示屏對(duì)于我國(guó)企業(yè)在全球OLED行業(yè)的卡位中具有著重要的意義。

“由于之前三星是唯一的柔性O(shè)LED手機(jī)屏供應(yīng)商，在產(chǎn)能有限的情況下，往往優(yōu)先供應(yīng)給三星和蘋(píng)果等客戶(hù)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在談判上處于完全劣勢(shì)，經(jīng)常不能及時(shí)拿到屏幕，錯(cuò)過(guò)了銷(xiāo)售的旺期。”北京地區(qū)一位券商分析師11月3日接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示。

據(jù)該券商分析師介紹，伴隨著高端機(jī)型對(duì)于OLED屏幕的采用，柔性O(shè)LED屏幕會(huì)成為各高端機(jī)型創(chuàng)新的熱點(diǎn)，滲透率會(huì)將一部提升。

除了生產(chǎn)線的預(yù)期，京東方的業(yè)績(jī)也立下功勞：2017年前三季度，京東方獲得營(yíng)收694.08億元，同比增長(zhǎng)51.41%;凈利潤(rùn)64.8億元，同比增長(zhǎng)4503.45%。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，京東方業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)主要是因?yàn)槊姘骞┬璩霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)，導(dǎo)致下游面板價(jià)格出現(xiàn)反彈，同時(shí)公司產(chǎn)能利用率也得到提升。此外，公司加大研發(fā)投入，產(chǎn)品性能與良品率不斷爬升。

WITSVIEW統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，京東方智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏市占率已經(jīng)全球第一，公司顯示板塊有望維持大幅增長(zhǎng)，行業(yè)集中度將隨著規(guī)模效應(yīng)繼續(xù)提升。

10月26日，京東方首席執(zhí)行官陳炎順在接受媒體采訪時(shí)表示，成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線順利量產(chǎn)，將大幅提升京東方在高性能手機(jī)、移動(dòng)顯示屏等產(chǎn)品領(lǐng)域的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，滿足市場(chǎng)對(duì)中小尺寸高性能顯示產(chǎn)品日益增長(zhǎng)的需求，對(duì)中國(guó)OLED產(chǎn)業(yè)和全球柔性顯示產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展具有劃時(shí)代意義。

“從供需關(guān)系上來(lái)看，供應(yīng)端的三星、LG等韓國(guó)廠商不斷關(guān)停產(chǎn)線。同時(shí)需求端因消費(fèi)升級(jí)推動(dòng)了大屏化趨勢(shì)，加上顯示面板在諸如汽車(chē)電子等下游應(yīng)用場(chǎng)景增多，使得需求端出現(xiàn)增長(zhǎng)。”11月3日，滬上一位券商分析師向記者表示。

陳旸暄分析指出，“因?yàn)镺LED在性能方面幾乎全面優(yōu)勝于LCD，所以三星等企業(yè)在十多年前就開(kāi)始研發(fā)并推出該產(chǎn)品，并在近年良品率大幅突破后，將部分LCD生產(chǎn)線轉(zhuǎn)成OLED，于今年獲得蘋(píng)果新品應(yīng)用的大批量采購(gòu)，占全球絕對(duì)壟斷份額。LCD目前還處于慣性需求增長(zhǎng)中，中國(guó)又是主要消費(fèi)國(guó)，導(dǎo)致京東方受益，LCD面板提價(jià)，同時(shí)又有新建的生產(chǎn)線如福建福清的8.5代線陸續(xù)投產(chǎn)，且良品率提升較快，這些因素共同推動(dòng)京東方業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。”

他還表示，“隨著國(guó)內(nèi)多家企業(yè)OLED生產(chǎn)線量產(chǎn)、良品率的爬坡提升，在中小尺寸屏幕市場(chǎng)，OLED在2018年-2019年可能會(huì)大規(guī)模替代中小尺寸屏幕的LCD，導(dǎo)致LCD的景氣程度下降。”

11月3日下午，家電行業(yè)分析師梁振鵬也告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“2016年上半年以來(lái)，上游液晶面板的價(jià)格上漲50%以上，導(dǎo)致下游液晶電視的價(jià)格也上漲，產(chǎn)品供不應(yīng)求，這種供需導(dǎo)致的周期性波動(dòng)，帶動(dòng)了京東方的業(yè)績(jī)。”

追趕者身影

在此之前，京東方是以巨額融資-燒錢(qián)-虧損的形象為資本市場(chǎng)所知。

2001年登陸深交所后，其在2004年、2006年、2008年、2009年和2010年，先后融資港元20億、人民幣18億、22億、120億和90億，加上2014年拋出460億元的巨額定增計(jì)劃，融資總額高達(dá)726億元。

由此帶來(lái)的結(jié)果是，京東方總股本不斷增加，從1997年時(shí)的3.77億股猛增至347.98億股。

讓人記憶猶新的，還有此前京東方投入巨多，但不盡如人意的業(yè)績(jī)。

2008年至2012年，京東方扣非后凈利潤(rùn)連續(xù)5年巨虧，直至2011年?duì)I收127億元，實(shí)現(xiàn)扭虧凈賺5.6億。

一位浙江私募人士從五年前就關(guān)注了京東方，在他看來(lái)，“2014年以前，京東方的股價(jià)走勢(shì)很差，但是最近股價(jià)走勢(shì)節(jié)節(jié)高，說(shuō)明公司的業(yè)務(wù)在向好。”

無(wú)論是LCD，還是OLED，都預(yù)示著一場(chǎng)“屏幕”的戰(zhàn)爭(zhēng)，關(guān)鍵詞是“更迭”。

從20世紀(jì)80-90年代陰極射線顯像管(CRT)逐步被液晶顯示技術(shù)(LCD)替代，到2005-2006年LCD銷(xiāo)售份額超過(guò)CRT，成為顯示主流技術(shù)，到2009年三星搭載發(fā)光二極管技術(shù)(OLED)進(jìn)軍智能手機(jī)領(lǐng)域。

“LCD面板本身不會(huì)發(fā)光，需要有背光源，而OLED面板是自發(fā)光，無(wú)論是畫(huà)質(zhì)、對(duì)比度、還是色彩，或者是對(duì)動(dòng)態(tài)圖像的響應(yīng)速度等，都優(yōu)于LCD面板，而且更加輕薄，因此成為面板產(chǎn)業(yè)的一個(gè)發(fā)展趨勢(shì)”，不過(guò)，梁振鵬強(qiáng)調(diào)，“OLED面板的技術(shù)難度還是非常高的”。

目前，韓國(guó)三星集團(tuán)占據(jù)全球智能手機(jī)OLED屏幕99%的市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)巨頭也開(kāi)始布局卡位，不過(guò)，其更多扮演著追趕者的角色。

除了京東方，和輝光電、深天馬A(000050.SZ)、國(guó)顯光電、華星光電等也加緊布局OLED尤其是AMOLED細(xì)分領(lǐng)域。

公開(kāi)資料顯示，和輝光電計(jì)劃2019年實(shí)現(xiàn)OLED面板線量產(chǎn)，其在上海建設(shè)的LTPS-AMOLED6代線，總投資超過(guò)270億元，計(jì)劃于2018年底實(shí)現(xiàn)點(diǎn)亮，2019年第二季度量產(chǎn)，產(chǎn)能設(shè)計(jì)也為每月3萬(wàn)片玻璃基板。

2012年以來(lái)在PMOLED領(lǐng)域保持全球出貨量第一的國(guó)顯光電，投資300億元在河北固安建設(shè)的AMOLED6代線預(yù)計(jì)在2019年量產(chǎn)。

此外，華星光電在武漢投資350億元建設(shè)的第6代LTPS-AMOLED面板生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2020年上半年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，預(yù)計(jì)滿產(chǎn)后將達(dá)到月產(chǎn)4.5萬(wàn)片玻璃基板。

今年7月，信利電子也宣布在四川仁壽縣投資279億建設(shè)的第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線則預(yù)計(jì)2020年實(shí)現(xiàn)點(diǎn)亮，2021年開(kāi)始量產(chǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。