期貨深度貼水 棉企可逢低建虛擬庫存

經(jīng)過9月份下跌后，整個10月份，棉花期貨都幾乎“趴”在15000元/噸一線震蕩。分析人士認為，今年籽棉集中收購即將結(jié)束，價格平穩(wěn)，往年同期影響鄭棉上漲的因素被削弱，鄭棉仍將維持弱勢；期貨深度貼水于現(xiàn)貨，有采購或用棉需求的企業(yè)，可逢低通過期棉建立虛擬庫存。

新棉質(zhì)優(yōu)量增疊加庫存高位

現(xiàn)貨市場上，10月份以來，棉花價格平穩(wěn)而堅挺，但由于紡企在前期主要針對儲備棉去庫存，市場需求一般，棉花銷售情況并不樂觀。此外，國內(nèi)新棉上市正加速進行，從目前收獲情況看，進度超前，籽棉質(zhì)優(yōu)且數(shù)量增加。目前籽棉收購接近尾聲，2017年度籽棉收購價整體變化不大。北疆機采棉收購價在5.9元/公斤-6.8元/公斤，南疆手摘棉價格約在7.0元/公斤-7.5元/公斤，機采棉成本大約16000元/噸以下，手摘棉成本在16000元/噸以上。

庫存方面，據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至9月底，全國棉花商業(yè)庫存總量約106.30萬噸，較上月增加5.44噸，增幅5.4%，同比增加110%。其中新疆倉庫28.26萬噸同比增加234%，內(nèi)地倉庫74.97萬噸同比增加105%，保稅區(qū)3.07萬噸同比減少36%。全國棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存合計約195萬噸，這其中主要是輪出的儲備棉。

“不考慮進口棉和新棉供應(yīng)市場的情況下，工商業(yè)庫存也基本可以滿足10月至年底的消費需求。”華聞期貨研發(fā)部錢瑤婷說。

期貨深貼水：

建虛擬庫存好時機

下游需求方面，業(yè)內(nèi)人士表示，目前棉紗、布產(chǎn)銷率提高，庫存折天數(shù)減少。據(jù)統(tǒng)計，紗的產(chǎn)銷率為99.9%，環(huán)比提高7.4%，同比提高3.7%；庫存為16.2天，環(huán)比減少2.8天，同比增加62.9天；布的產(chǎn)銷率為96%，環(huán)比提高4%，同比下降5.2%；庫存為41.6天，環(huán)比減少7.3天，同比增加7.1天。此外，外貿(mào)也出現(xiàn)回暖，中國海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2017年9月，我國紡織品服裝出口額為237.50億美元，環(huán)比下降9.64%，同比增長4.33%。

錢瑤婷分析說，今年的籽棉集中收購即將結(jié)束，籽棉收購價并未如往年一樣沖高，基本保持平穩(wěn)，新棉成本在16000元/噸左右，現(xiàn)貨價格堅挺，鄭棉弱勢貼水現(xiàn)貨近千元每噸，對于有采購或用棉需求的企業(yè)，可逢低通過鄭棉建立虛擬庫存。目前市場供應(yīng)尚充裕，較大庫存量延遲了市場對新棉的采購需求，既對新棉集中供應(yīng)市場產(chǎn)生較大價格壓力同時也為疆棉外運留出了更多的時間；加工、公檢、入庫進度加快，往年同期影響鄭棉上漲的因素被削弱。短期內(nèi)鄭棉還顯弱勢，但因受成本支撐，下方空間有限，短期仍然維持弱勢震蕩。

從外圍因素來看，國投安信期貨棉花分析師韋劍旭認為，美聯(lián)儲宣布維持基準利率不變，符合市場預(yù)期。美國棉花收割已達50%左右，棉花上量也是當下壓低國際棉價的原因。美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報告若保持高銷售預(yù)期，ICE期棉價格下行空間將有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。